“不是資金鏈危機。”知情人士告訴記者。7月4日，桐君閣(000951.SZ)一紙公告宣告了G太極(600129.SH)的退出。太極再次陷入資金鏈危機的說法鋪天蓋地。

　　“4000萬元對太極那么大一個集團，你說夠什么用？”專業人士分析，“把股權質押獲取的貸款也應該不止這個數。”

　　記者調查得知，2005年10月前后，大股東就開始研究桐君閣的股改方案，涪陵國資部門也認為10送3的對價方案可行。“沒有一點障礙，隨時都可以推出股改方案。”涪陵一位知情人士向記者表示。然而，G太極還是決定退出桐君閣。“早就有出售桐君閣的想法，沒有啟動股改程序也是這個原因。”上述知情人士告訴記者。

　　可是，賣殼并不順利。上述知情人士告訴記者，太極曾經找過重慶力帆、重慶機電控股，開價7000萬元，但都沒有談成。

　　最后減價3000萬元找到了中國船舶重工集團(下稱中船重工)。根據中船重工與G太極、桐君閣簽訂的三方《合作意向書》，股權交易的程序是：中船重工受讓桐君閣65.15%的股權——中船重工置出桐君閣的全部資產和負債，置入對等的資產(重慶重型鑄鍛廠)——中船重工把從桐君閣置出的醫藥類資產，外加4000萬元現金作為股權轉讓款支付給G太極。也就是說，中船重工僅以4000萬元的代價就獲得了一個殼資源。

　　對于G太極來說，從當初開價7000萬元到4000萬元成交，顯示出的是迫不及待。

　　有證券專業人士測算，如果大股東按照10送3支付對價，完成股改后，65.15%股權的凈資產價值超過1.7億元。

　　“集團有自己的考慮，我們還有2家上市公司。”太極集團有限公司宣傳處處長薛誼告訴記者，但她沒有透露集團的考慮是什么。

　　有悖于常理的是，桐君閣的醫藥類資產足夠支持上市公司發展，根據桐君閣公布的財務數據，2005年末每股收益0.14元，凈資產收益率為4.62%。

　　桐君閣被納入太極旗下的時間是1998年。當時，剛剛上市不到半年的太極集團開始擴張，把時名為重慶醫藥的桐君閣納入麾下，進軍醫藥商業領域。

　　2001年，又大張旗鼓地收購了西南藥業(600666.SH)，進軍化學制藥領域。太極系初成。

　　但時至今日，看到的是太極系的收縮甚至是敗退。自去年開始，太極資金鏈緊繃的消息不斷傳出，太極也不斷抵押、變賣房產以緩解壓力。

　　“不是迫不得已，G太極不會出售桐君閣，這也可能是太極系收縮式重組的開始。”分析人士認為。

劉臻 來源:21世紀經濟報道