1、中國宏觀經濟運行：中國經濟下行壓力略有緩解，固定資產投資增速繼續回落，基建增速保持平穩，房地產市場出現分化。7月份財新PMI數據顯示中國經濟下行壓力依舊較大。

2、中國宏觀經濟政策取向：2014年，3月19日國務院指出要穩定經濟運行在合理區間范圍內。6月16日，央行再次定向降準。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準。4月30日政治局會議定調穩增長。6月27日央行降準降息。

3、鋁鋅運行主要動因與制約：前期鋁鋅價格出現反彈主要是由供應受限，中國穩增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩增長預期變動與美聯儲加息預期變動共同導致的。政策遲遲未能落地，鋁鋅下游需求疲弱。

小結

最近公布的7月美國房地產市場數據顯示，美國經濟復蘇的動能有所增強。美聯儲加息有所增強，加息是預防性的緊縮措施，表示美國國內通脹預期有所增強。一旦加息，即利空消息的靴子落地，對大宗商品價格就會產生實質性的利多支撐。中國經濟下行壓力未有效緩解，政策積極，預期逐漸改善。鋁鋅現貨需求疲弱，短期鋁鋅價格震蕩整理，策略上，按照震蕩思路操作，不宜追漲殺跌。