一、行情回顧

美元指數繼續反彈影響，LME基金屬均承壓收低，國內市場今日雖表現有所強勢，但最終收盤前跌回。滬鋅1102合約低開于20955元/噸，之后上沖至最高價21245，然后振蕩回落，最低價一度跌破開盤價，達到20500元/噸，之后震蕩橫盤未有太大波動，最終收盤于20650元/噸，較上一交易日下跌155點，跌幅0.75%。上海現貨0#鋅今報19900-20000/噸，下跌100元/噸，貼水515-貼水415元/噸。

二、行情分析

1、庫存情況: 11月10日LME鋅庫存小幅減少550噸，總存量為632,250噸，鉛庫存增加275噸，總存量達203375噸；上交所鋅期貨倉單繼續增加1780噸至203350噸水平。

2、現貨方面：由于期價波動頻繁，導致貿易商價格難定，市場表現多以貿易商看漲接貨居多，部分下游廠商高價接貨猶豫，采購意愿不高，總體市場成交未見明顯改善。

3、國儲拍賣的鋅錠全部競拍成功。上海有色網11月9日消息，國儲競價出售5萬噸鋅錠于9日結束，所有參與拍賣的171批、5萬噸鋅錠都已拍賣完。拍賣的底價是18550元/噸，拍賣最低價在19150元/噸左右，最高價在19750元/噸左右。

各品牌的價格大概為：葫蘆島鋅業股份有限公司的“葫鋅”在19500-19700元/噸，存放在遼寧倉庫；赤峰中色庫博紅燁鋅業有限公司的“紅燁”在19150-19200元/噸，存放在遼寧倉庫；云南馳宏鋅鍺股份有限公司的“銀鑫”在19600元/噸左右，存放在江西、廣西和云南的倉庫；白銀有色集團股份有限公司的“Ibis”在19500元/噸左右，存放在江西、陜西和寧夏的倉庫；深圳中金嶺南有色金屬股份有限公司的“南華”在19600-19700元/噸，存放在廣西倉庫；漢中八一鋅業有限責任公司的“雙燕”在19600元/噸左右，存放在陜西倉庫。

據上海有色網了解，參與此次競購的企業不到40家，買入的企業主要是貿易商。

4、市場預測10月CPI增速達4%。10月9日，央行的公開市場操作上調了1年期央票發行利率至2.3437%，上調幅度為5個基點。央票收益率的意外走高，被認為是暗示明日即將公布的10月CPI增速或將超過市場預期。目前市場普遍預測10月份CPI增速將達4%。

5、18%，存款準備金率創新高。正如市場預期，央行于昨晚七時發布了上調存款準備金率的消息。這是央行自今年1月以來第四次上調存款準備金率，由于點剎時間踩在10月CPI數據公布的前夜，管理層以存款準備金政策對抗通脹的意圖十分明顯。與之前傳言的“六家銀行上調”不同的是，央行此次采取的是“普調”措施，從16日起上調所有金融機構存款準備金率0.5個百分點。

根據央行昨天的決定，調整后大型金融機構的存準率將達到18.0％的歷史新高，而中小金融機構的存準率也將達到14.0％。

6、技術分析：滬鋅1102合約強勢上沖并突破前期高點，最然最終并未站穩，但體現當前多頭格局依舊明顯。顧慮到今日的CPI等數據的發布，短期繼續保持了振蕩整理。

小結：與預測一致，競拍價格遠低于期貨盤面價格，對鋅價造成了直接打壓；在未來的兩個月內，央行再次上調存準工具的空間很小。不過，此次存準上調并沒有消除加息的可能性。

三、操作建議

此次央行上調存準的直接目的就是控制銀行信貸，進而控制通脹，但現在來看國內通脹壓力非常大，特別是美國實行二次量化寬松政策以后，國內通脹預期進一步增強。此次上調效果如何，還有待數據和盤面的反應。滬鋅1102合約繼續振蕩整理，盤面依舊偏多。但昨日夜間的政策出臺以及今日國家統計局即將發布的10月份經濟運行數據，將使得市場觀望情緒較重，方向難辨，建議投資者短線操作。