上周，內(nèi)外盤有色金屬大幅下挫，LME銅錄得自2010年6月以來最大單周跌幅，全周自9900美元最低跌破9000關(guān)口，全周跌幅接近6%；供應(yīng)過剩壓力大的倫鋅遭到強拋售，上周急挫8.35%；而前期擬需勢突破2600美元的鋁價，追隨原油價格及其它基本金屬疲弱表現(xiàn)，上周五最低觸及60日均線即2500美元低點。 

由于上周五，技術(shù)上，LME銅在跌至8992美元后，一路回吐跌幅，尾盤重新收回9260美元，再收長下影線，市場對基本金屬中預(yù)期基本面最為緊俏的銅品種是否止跌關(guān)注度大。以外盤銅價高低點看，短期銅價已自10180美元紀(jì)錄高點最大下滑了11.7%。 

從跌幅看，10%的跌勢在中長期銅價的表現(xiàn)中，比較正常，后期銅價企穩(wěn)，還是繼續(xù)下探打開更大跌勢，需要判斷引致此波跌勢的階段性因素的影響程度。而考慮到影響著市場交易情緒的各類宏觀、周邊、突發(fā)因素，上周金融市場復(fù)雜、多變；以致延續(xù)到本周，思緒交錯，這其中，既要判斷高油價、歐債危機以及中國進一步緊縮的憂慮，也要看全球金融市場、避險資金如何消化日本強震的潛在影響。 

目前，日本強震已導(dǎo)致工廠停產(chǎn)，這包括有色精煉廠、大型鋼企、汽車企業(yè)等等，東京地區(qū)今日開始“輪流停電”，工業(yè)品供需短期停滯，從原料角度考慮，銅精礦、鐵礦石等可能受到日本企業(yè)停產(chǎn)影響，轉(zhuǎn)運中國，國內(nèi)工業(yè)品上游現(xiàn)貨原料供給可能相較寬松。而日本原油需求排名第三，因擔(dān)憂日本強震恐損及需求，在中東危機暫時擱置的情況下，紐約4月原油跌至100美元以下。 

就中長期潛在前景，美國股市對日本強震的反應(yīng)樂觀，繼上周四大幅下挫后，周五因預(yù)期日本重建需求，美國三大股指低開后走高。但當(dāng)時，日本遭損的情況并不明確，短期金融市場可能繼續(xù)對這兩日逐漸暴露的損失評估再做反應(yīng)。 

眼下，日本震后影響由“海嘯”轉(zhuǎn)至“核泄漏”，日本1/3電力由核電供應(yīng)，因地震帶來的核安全問題正被廣泛討論，較長時間考慮，盡管油價暫時因擔(dān)憂日本需求而承壓，但未來后市，日本使用原油和成品油提供電力的潛在需求也在增大。而德國已打算對境內(nèi)核電站進行安全評估。另外，北非、中東問題未有解決，只是投資者目光暫時轉(zhuǎn)移。上周原油價格下挫3%后，中長期的看漲因素，沒有改變，繼續(xù)對高油價保持警惕。 

總之，在日本強震發(fā)生前，原油問題、歐債問題重被揪出、中國2月的貿(mào)易逆差以及仍然高企的CPI壓力，已經(jīng)令金融市場承壓明顯。美國股市，需要聚焦其自身經(jīng)濟數(shù)據(jù)的“由盛轉(zhuǎn)平”，盡管美國零售銷售錄得10個月來最大增幅，但消費者信心指數(shù)大大不及預(yù)期，也令投資者質(zhì)疑美國消費的韌性。技術(shù)上，道指、標(biāo)普仍直面關(guān)鍵的60日均線。本周，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)將主要圍繞通脹、房地產(chǎn)及地區(qū)聯(lián)儲先行制造業(yè)指標(biāo)，另外，美聯(lián)儲將在周三凌晨發(fā)表新的對利率、寬松貨幣政策的看法。 

至于美元指數(shù)，金屬走勢對其敏感度不大，美元在當(dāng)前關(guān)鍵區(qū)域的表現(xiàn)，將圍繞歐債、自身指標(biāo)以及日本資金是否回流的影響。周一，日本金融市場全部開放，日本央行已在早盤向銀行系統(tǒng)注入2400億人民幣流動性，這有利于安撫金融市場情緒。 

國內(nèi)將主要警惕兩會結(jié)束后的緊縮政策，金屬市場在6.9-7萬的表現(xiàn)，將取決于部分現(xiàn)貨買盤的出現(xiàn)。除去日本強震，綜合來看，目前環(huán)境與去年4月銅價下滑曾出現(xiàn)的“二次探底”憂慮相似度高，當(dāng)前市場呈現(xiàn)的憂慮情緒屬于中期階段性性質(zhì)，延續(xù)時間較長，在銅價下跌10%后，仍可能階段性的打開更大的下跌幅度。 

審慎起見，LME銅首先關(guān)注9050-9320區(qū)域，上方強阻力9400美元；滬銅(68570,-920.00,-1.32%)本周可能率先完成換月，1105合約7萬為承壓，但下方6.9萬技術(shù)支撐并不強，上方明確阻力7.1萬。滬鋁(16600,-205.00,-1.22%)再1.66-1.69萬間振蕩，主動性不強。滬鋅(17885,40.00,0.22%)1105合約上沖1.8萬無力，首先看1.75-1.76萬振蕩及銅價表現(xiàn)，如選擇向下，將可能繼續(xù)下探1.7萬。操作上，筆者建議保持空頭思路。