上半年，我國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量為1769萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.7%，增速同比減緩3.1個(gè)百分點(diǎn)。基本金屬產(chǎn)量增速均有所減緩，但電解鋁產(chǎn)量增速卻逆勢(shì)上揚(yáng)。下游需求無(wú)起色，不斷增加的鋁產(chǎn)量導(dǎo)致供需矛盾進(jìn)一步加劇。 

優(yōu)惠電價(jià)助推電解鋁逆勢(shì)增產(chǎn) 

5月份國(guó)內(nèi)原鋁產(chǎn)量為168.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1%；6月份產(chǎn)量為168.5萬(wàn)噸，同比增加5.8%，創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)；1—6月份產(chǎn)量為 950.5萬(wàn)噸，同比增加9.7%。在多數(shù)基本金屬產(chǎn)量增速收窄的同時(shí)，電價(jià)補(bǔ)貼政策導(dǎo)致電解鋁產(chǎn)量增速逆市加快。 

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，下游需求疲軟，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)持續(xù)走低，電解鋁陷入全行業(yè)虧損狀態(tài)。為將電解鋁企業(yè)拉出泥淖，各地政府陸續(xù)出臺(tái)電價(jià)優(yōu)惠政策。6月初，河南給予電解鋁企業(yè)0.08元/度的基礎(chǔ)緩繳額，廣西對(duì)當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)提供0.1元/千瓦時(shí)的一年期補(bǔ)貼，貴州也從今年6月1日至明年5月31日對(duì)工業(yè)用電大戶恢復(fù)試行豐枯電價(jià)政策。電價(jià)優(yōu)惠政策的實(shí)施刺激一些停產(chǎn)的鋁企陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。從5月中上旬開(kāi)始，廣西多家鋁廠陸續(xù)重啟年前停產(chǎn)的電解槽，目前重啟產(chǎn)能超過(guò)50萬(wàn)噸。河南地區(qū)恢復(fù)的產(chǎn)能也達(dá)20萬(wàn)噸。 

下游需求毫無(wú)起色 

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，但房?jī)r(jià)出現(xiàn)回漲苗頭。中共中央政治局7月31日召開(kāi)會(huì)議，分析研究上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議提出要堅(jiān)定不移地貫徹執(zhí)行房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策，堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性需求，切實(shí)防止房?jī)r(jià)反彈。這表明中央對(duì)樓市的調(diào)控絲毫未松，樓市真正回暖尚需時(shí)日。 

家電以舊換新政策結(jié)束，巨大庫(kù)存令家電企業(yè)倍感壓力。家電行業(yè)節(jié)能補(bǔ)貼對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)效應(yīng)也不容樂(lè)觀。雖然節(jié)能補(bǔ)貼政策已實(shí)施一個(gè)多月，但家電產(chǎn)品的銷(xiāo)量卻沒(méi)有明顯上升。6月份空調(diào)銷(xiāo)量為1057萬(wàn)臺(tái)，同比下滑8%。其中，內(nèi)銷(xiāo)622萬(wàn)臺(tái)，同比下滑8%，出口435萬(wàn)臺(tái)，同比下滑7%。此外，格力、美的、長(zhǎng)虹等大型企業(yè)的存貨金額都超過(guò)百億元。 

汽車(chē)企業(yè)的銷(xiāo)量目標(biāo)大多時(shí)間過(guò)半進(jìn)度不過(guò)半。6月份汽車(chē)產(chǎn)量為153.13萬(wàn)輛，環(huán)比下降2.37%，同比增長(zhǎng)9.09%，而銷(xiāo)量為157.75萬(wàn)輛，環(huán)比下降1.66%，同比增長(zhǎng)9.86%。全國(guó)工商聯(lián)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商商會(huì)發(fā)布的2012年上半年中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)購(gòu)銷(xiāo)存情況調(diào)查通報(bào)顯示，調(diào)查范圍內(nèi)的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存總量持續(xù)走高，與年初庫(kù)存量相比增長(zhǎng)22.24%。庫(kù)存壓力已普遍達(dá)到甚至超越了經(jīng)銷(xiāo)商承受上限。 

由于銷(xiāo)售不暢，終端產(chǎn)品庫(kù)存高企，下游企業(yè)紛紛減少鋁材采購(gòu)量，轉(zhuǎn)而以消耗現(xiàn)貨庫(kù)存為主，導(dǎo)致鋁錠庫(kù)存明顯增加。7月下旬，全國(guó)電解鋁庫(kù)存已突破74萬(wàn)噸，與年初的46萬(wàn)噸相比，增幅高達(dá)60.9%。 

中國(guó)7月份官方PMI跌至50.1，差于預(yù)期和前值，引發(fā)了投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩以及對(duì)基本金屬需求下滑的憂慮。美聯(lián)儲(chǔ)議息聲明只字未提QE3，6月份歐元區(qū)失業(yè)率再創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)信心整體受挫。在供應(yīng)不斷增加、需求毫無(wú)改善的情況下，國(guó)內(nèi)鋁市供需矛盾進(jìn)一步加劇。受宏觀面和基本面雙重利空打壓，鋁價(jià)后市難言樂(lè)觀。