【摘要】 為那些消失的名字感嘆是不值得的。然而，有些名字注定要一直存在，直到金融行業(yè)從這個世界上消失為止。

2005年夏，在已經(jīng)有很多預兆的情況下，所羅門美邦這個名字從投資銀行界消失了；嚴格地說，是從“傳統(tǒng)的”投資銀行界消失了。如果你僅僅把投資銀行定義為證券承銷、交易和經(jīng)紀，那么所羅門美邦的確消失了，取而代之的是一個名叫“花旗全球投資銀行”的機構(gòu)。這個轉(zhuǎn)換過程沒有引起多大注意，消失的只是三個榮耀的姓氏：所羅門、史密斯和巴爾尼(后兩者被中國人合稱為“美邦”)，出現(xiàn)的則是一個不帶任何上流社會色彩的完全平民化的名字——準確的說，是平淡無奇的名字。

按照比較廣義的看法，所羅門美邦這個名字仍留在“投資銀行”之列，不過其業(yè)務范圍只剩下金融咨詢和研究；而且，在那三個榮耀的姓氏前面已經(jīng)加上了“日興”這個陌生的名字。日興所羅門美邦？日興是誰？日本最大的證券公司之一嗎？那又能說明什么問題？當所羅門兄弟第一次承銷債券的時候，日本甚至還沒有進行明治維新！

花旗集團有無數(shù)個理由把所羅門美邦的名字清除出投資銀行界：為了應付紐約市司法機構(gòu)，華爾街各大投資銀行都在進行重組，研究部門的獨立只是時間問題；花旗自己的品牌早已足夠強大，把投資銀行業(yè)務統(tǒng)一在花旗名下，可以加強這個金融巨無霸的整體性；更重要的是，這將在花旗的商業(yè)銀行和投資銀行部門之間制造一種融洽的氣氛、協(xié)同的文化，讓自大的投資銀行人員不再以為自己是貴族。事實上，從1980年代開始，投資銀行離貴族的距離就越來越遠，只是一般人都不肯承認而已。

還記得1986年，高盛公司第一次認真考慮上市的理由嗎？根據(jù)高盛總裁文伯格的說法，上市可以“幫助高盛與行業(yè)內(nèi)占據(jù)首位的強大的所羅門兄弟公司競爭”。那是所羅門兄弟的黃金時代，高盛還是一個蟄伏的小角色；美林只是規(guī)模龐大，盈利能力并沒有優(yōu)勢；雷曼兄弟已經(jīng)被收購了，或許將永遠消失；虎視耽耽的商業(yè)銀行也僅僅停留在虎視耽耽的階段，它們最大的幸福就是在政府債券承銷中分一杯羹。事實上，只有摩根士丹利和所羅門處在同一重量級，但這家上流投資銀行的交易業(yè)務實力只是所羅門的一個零頭罷了。

當時誰都不可能料到20年之后會發(fā)生什么。轉(zhuǎn)眼之間，所羅門先是成為了一家零售經(jīng)紀公司的收購對象，然后又成為了一家商業(yè)銀行的收購對象，最后它的名字干脆被抹掉了；曾經(jīng)被認為永久沉淪的雷曼兄弟又殺回來了，成為了交易業(yè)務和并購領域首屈一指的角色；美林的規(guī)模還是那么龐大，但比起那些涉足投資銀行領域的氣勢洶洶的商業(yè)銀行，它的那點資本就算不了什么了；高盛現(xiàn)在是全球共同仰慕的領跑者，它和瑞士信貸第一波士頓共同傳承著所謂“上流投資銀行”的衣缽；最令人不敢想象的是，號稱血統(tǒng)最高貴的摩根士丹利竟然跟一家零售經(jīng)紀商合并了，而且那家零售經(jīng)紀商的CEO坐在了摩根家族過去的寶座之上！這個世界實在太瘋狂了。

比起那些更加倒霉的名字，所羅門、史密斯和巴爾尼這三個姓氏已經(jīng)很幸運的。十多年前，基德公司在投資銀行界是一個無比偉大的名字，它的歷史比摩根家族還要悠久；但是自從一個交易員做了一些見不得光的事情之后，它就消失了——基德的收購者甚至不屑于保留這個“上流”的名字。狄龍-瑞德是另一個高貴的名字，但是自從被瑞銀收購之后，它就再也不為人知。還需要舉更多的例子嗎？貝奇？華寶？阿利克斯-布朗？德雷克賽？哈頓？它們幾乎全部成為了某個商業(yè)銀行或保險公司的分支機構(gòu)，此后，就再也沒有人聽說它們的名字。

華爾街的古老姓氏已經(jīng)不多了，這些姓氏曾經(jīng)代表著一種最清高的榮耀——投資銀行家的榮耀。曾幾何時，投資銀行家的鞋子是雪白的，他們漫步在市場的紛擾之外，干凈的手套上不曾沾上一滴鮮血。他們尊貴而強大，依靠智慧而不是武力生存。他們不依賴任何人，全世界卻都依賴他們，因為他們是所有人的大腦，是金融界的靈魂。他們所做的事情只是把數(shù)量驚人的財富以證券的形式從一群人手里轉(zhuǎn)移到另一群人手里，而且這一件事情他們都不親自去做，寧愿委托給無數(shù)的小商人們幫他們做。他們抽取的是豐厚的中介費，這種費用從不打折，如果你提出抗議，他們會聳聳肩說：“這就是規(guī)則！”

第一代的投資銀行家只是流浪的猶太人或賣煙草的小市民，但是第二代人就迫不及待地給自己戴上了貴族的冠冕。他們驕傲地說：“我們的鞋是白色的，血是藍色的，戒指是祖母綠的；我們每周去圣公會教堂做禮拜，坐在第一排；除了深色西裝和燕尾服，我們從不穿別的衣服。”全世界都羨慕他們，也畏懼他們，因為他們不但能打贏一場戰(zhàn)爭，還能引發(fā)一場新的戰(zhàn)爭，并且再次打贏。進入他們的圈子是世界上最困難的事情，也許你要修煉十幾年、幾十年，甚至幾代人前仆后繼，最后卻發(fā)現(xiàn)你還是進入不了那個被稱為“投資銀行合伙人”的圈子。附帶說一句，這個圈子現(xiàn)在早就灰飛煙滅了。

這一切都不是在一瞬間結(jié)束的。即使沒有1980年代的一系列法律修改和金融創(chuàng)新，貴族們也注定要滅亡，因為他們在復辟一種根本不應該存在的制度。投資銀行家的祖先是白手起家、奮斗創(chuàng)業(yè)的神話主角，他們嘲弄著那個時代的貴族，從舊秩序的地底釋放出無與倫比的金融力量，并用金融改造了人類世界的每一個角落。現(xiàn)在，他們的后繼者竟然把這股無與倫比的金融力量埋藏在枷鎖之下，給它蒙上一層又一層神秘古怪的面紗，這一切只是為了滿足可憐的“貴族”虛榮心——還有賺取那些本來不應該屬于他們的超額利潤。這真是可悲。

早在商業(yè)銀行和保險公司被允許進入投資銀行領域之前，投資銀行中的“貴族”們就開始了自相殘殺，因為合伙人這個圈子里的座位是有限的。后來，許多貴族發(fā)現(xiàn)他們可以用自己的名號換取一筆不菲的現(xiàn)金，于是他們心甘情愿地把自己的公司和榮耀的姓氏一起賣出，拿著厚厚的鈔票各奔東西。他們還拿自己的貴族地位作為賭博的一項籌碼，最后往往連鈔票帶姓氏一起輸?shù)袅恕Ｓ馁F族巴林銀行和美國的貴族基德公司幾乎是以同樣的方式倒臺的，所羅門兄弟差點就跟它們一起下了地獄。商業(yè)銀行、保險公司和綜合性金融服務機構(gòu)在旁邊冷眼看著這一切，根本無須親自出手，投資銀行的貴族們就已經(jīng)自我了斷。殘存的貴族都上市了，這是他們過去最鄙視的事情——雖然給那么多公司做了IPO，他們事實上從來沒有想到自己居然也需要IPO。

高盛似乎是這些貴族里支撐的最久的，雖然它早已上市，天真的人們?nèi)匀徽J為它是最上流的投資銀行。然而這個最后的貴族做的事情卻一點也不高貴——以證券交易為主，商品交易和期貨交易也不可或缺，更要命的是，它居然也依靠利差賺錢，這難道不是那些“泥腿子商業(yè)銀行”做的事情嗎？但是隔壁的摩根士丹利做的更過分，它不僅依靠利差賺取了更多利潤，事實上還把自己變成了一家基金公司；此外，它還發(fā)行自己的信用卡，這項業(yè)務是“泥腿子零售經(jīng)紀公司”添惠為它帶來的。對老式的上流人物來說，涉足商品交易已經(jīng)夠丟人現(xiàn)眼了，從事零售經(jīng)紀和信用卡業(yè)務就更不可想象。難道華爾街的貴族要向那些年收入不到5萬美元的窮老百姓低聲下氣嗎？可是他們?nèi)硕鄤荼姡袌鼋K究是由他們掌握的。

下一個消失的是誰？那些應該消失的姓氏都已經(jīng)消失了，在短期內(nèi)，大家可能還是安全的。但有一個名字的消失是不可避免的，那就是“投資銀行”。在過去的二十年里，我們看到各種金融業(yè)務呈現(xiàn)日益整合的局面，隨著信息技術(shù)的進步、金融工程學的發(fā)展和人們的觀念的轉(zhuǎn)變，直接融資與間接融資、賣方與買方、中介業(yè)務與自營業(yè)務的界限日益模糊，金融混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)是大勢所趨。請把“投資銀行”叫做“金融服務供應商”，請把它看做一個混血的強壯的競爭者，而不是血統(tǒng)高貴的虛弱的貴族。

歸根結(jié)底，金融服務不是一種商品。無論是投資銀行還是商業(yè)銀行，銷售的都不應該是孤立的產(chǎn)品，而是成套的解決方案。它們不僅應當向客戶提供合適的融資工具或投資工具，還應當教會客戶如何使用這些金融工具，如何以這些金融工具為基礎制訂一套有機的、完整的金融解決方案。貴族從來不可能是好老師，因為他們從來看不起自己的學生。所以，那些把自己視為貴族的投資銀行都消失了，顧客們用腳投票，選擇了一群強大的平民繼承他們的事業(yè)。

為那些消失的名字感嘆是不值得的。然而，有些名字注定要一直存在，直到金融行業(yè)從這個世界上消失為止。在激烈的競爭中生存下來的投資銀行將成為全方位的金融咨詢機構(gòu)，它們的一系列變革最終將為企業(yè)和個人提供更適合、更完整的金融解決方案，在這個過程中，它們將再次釋放金融活動的無與倫比的偉大力量，把更多的自由和效率帶給每一個人。