2月20日國務院出臺房地產“國五條”欲穩定全國房價，銅價應聲大幅下挫，加之蛇年伊始，銅企開工率低迷，預計銅價短期將加速下跌，下方57000元/噸一線有較強支撐。 

國務院出臺房地產“國五條” 

2月20日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署繼續做好房地產市場調控工作。會議確定了五項加強房地產市場調控的政策措施——“國五條”，釋放堅持房地產調控政策不動搖、力度不放松的強烈信號。會議要求擴大個人住房房產稅改革試點范圍，各直轄市、計劃單列市和除拉薩外的省會城市要按照保持房價基本穩定原則，制定并公布年度新建商品住房價格控制目標。建立健全穩定房價工作的考核問責制度。我們認為，樓市調控升級，蛇年春節后召開的第一次國務院常務會議討論房地產市場調控，對于銅等金屬價格產生較大壓制。 

國內銅企開工率仍然低迷 

今年1月份，銅下游電線電纜以及銅桿線加工企業開工率分別為69.73%和71.79%。銅桿線企業開工率保持平穩，但電線電纜開工率弱于去年同期，表現仍然低迷。由于1月份是銅下游企業消費淡季，尤其電纜季節性特征更為明顯，再加上春節假期來臨，許多加工企業提前停產，總體開工率受到較大影響。 

國內汽車銷量回升歐美下滑 

1月份國內汽車銷量同比上升46.4%，至203.45萬輛，創歷史新高。這預示著汽車銷售疲軟趨勢有望改變，同時也將對銅價產生一定提振作用。而歐美汽車銷量卻出現連續下滑，與國內市場形成鮮明反差。1月份，德國汽車銷量僅為19.2萬臺，創2010年1月來新低。美國銷量52.2萬臺，但總體依舊較為疲軟。但隨著全球經濟繼續增長，2013年全球汽車市場有望繼續轉暖。 

銅全球庫存維持高位 

2月19日，LME銅庫存大幅增加6950噸，至41.13萬噸。而截至2月15日當周，全球三大期貨交易所銅庫存已高達67.32萬噸。庫存持續上漲，成為近期銅市場主基調。目前全球銅消費仍未得到明顯改善，國內補庫活動逐漸結束，以及歐洲經濟持續萎縮，都給近期銅價走勢帶來較大壓力。但隨著中國春節后企業復工，銅需求將得到進一步擴大。 

結論 

受到國內“國五條”、歐元區經濟下滑以及美元持續走高影響，國內外銅價出現連續回調，市場情緒愈發謹慎。從技術面上來看，KD指標接近底部超賣區，上升通道仍未被打破。因此，短期滬銅仍將保持下跌走勢，在逐步調整到位后仍將迎來一波反彈行情，關注下方57000元/噸一線支撐。銅價在超跌后有技術性反彈需求，可逢低建倉。