2005年將是電力裝備制造業(yè)供貨任務(wù)最繁重的一年，機遇大于挑戰(zhàn)，特別是隨著國家投資334.2億元對縣城電網(wǎng)建設(shè)與改造工程全面啟動，輸變電設(shè)備的需求缺口加大，輸變電設(shè)備生產(chǎn)雖然受到原材料上漲的沖擊，但是仍然有較大的利潤空間。電源建設(shè)加快，電網(wǎng)建設(shè)適度超前電源建設(shè)，將進一步拉動輸變電設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展。

　　電網(wǎng)改造 行業(yè)蘊藏商機

　　

　　國家電網(wǎng)公司目前正在加緊編報"十一五"電網(wǎng)規(guī)劃及2020年遠景目標報告。據(jù)初步匯總分析，"十一五"期間，國家電網(wǎng)公司將新增330千伏及以上輸電線路6萬千米、變電容量3億千伏安，投資9000億元左右；到2010年，跨區(qū)輸電能力將達到4000多萬千瓦、輸送電量1800多億千瓦時。電網(wǎng)設(shè)備的更新改造、新建大容量輸電線路、城市電網(wǎng)改造等，將給輸變電企業(yè)帶來巨大的商機。

　　在輸電方面，地區(qū)間的聯(lián)網(wǎng)能力不足，電力多的地區(qū)難以向電力不足的地區(qū)調(diào)配電力。由于我國大部分電網(wǎng)用齡高，設(shè)備落后，線路嚴重老化，因此在輸電過程中消耗驚人。國家巨額投資城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造，改造對電工產(chǎn)品，特別是繼電器、變壓器、電線電纜等產(chǎn)品需求量較大，主要產(chǎn)品公司都把目光瞄準電改大市場。

　　需求龐大 效益提高明顯

　　

　　電力固定資產(chǎn)投資主要由電源投資和電網(wǎng)投資構(gòu)成，其中電源投資主要形成對電站設(shè)備、電力環(huán)保設(shè)備的需求，電網(wǎng)投資主要形成對輸變電"一次設(shè)備"和"二次設(shè)備"的需求。

　　從2005年開始，輸變電設(shè)備將取代電站設(shè)備，引領(lǐng)電力一次設(shè)備（變壓器、電力開關(guān)、電線電纜）、二次設(shè)備（繼電器、電力保護裝置、電力自動化設(shè)備）、電力環(huán)保（除塵器和煙氣脫硫設(shè)備）行業(yè)景氣度持續(xù)上升，在經(jīng)歷了"廠網(wǎng)分家"后兩年的調(diào)整期之后，電網(wǎng)投資提速會被提上議事日程，預(yù)計未來5-6年內(nèi)電網(wǎng)投資將達到20%-30%的年增長速度，其增長期更為長久，與此相對應(yīng)，電網(wǎng)設(shè)備制造業(yè)將迎來巨大的歷史發(fā)展機遇，與具有一定周期性的電站設(shè)備制造業(yè)相比，電網(wǎng)設(shè)備制造企業(yè)更具長期投資價值。

　　目前新建的大型電站項目電力輸出大部分進入國家主干網(wǎng)，因此高壓級別的國家主干網(wǎng)建設(shè)規(guī)模將是歷年來罕見，由此可看好有核心技術(shù)的高端和高壓類產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，包括生產(chǎn)高壓變壓器的天威保變(600550)，生產(chǎn)高端電力自動化產(chǎn)品的國電南瑞(600406)，從區(qū)域劃分，中低端電網(wǎng)設(shè)備可關(guān)注銷售市場為西南地區(qū)的銀河科技(000806)，銷售市場為華中地區(qū)的許繼電氣(000400)和銷售市場為華東地區(qū)的上電股份(600627)。

　　公司受益 基金趨之若鶩

　　

　　天威保變(600550)控股子公司保定天威英利新能源有限近期中標簽署了我國第一個超大型水電工程全部800kV特高壓變壓器的制造合同，支持該股今年以來持續(xù)走高。

　　該項目共計15臺DSP-260MVA/800kV發(fā)電主變壓器，總?cè)萘繛?900MVA，銷售合同總價值1.83億元人民幣。公司為拉西瓦水電站水輪發(fā)電機組配套的15臺DSP-260MVA/800kV變壓器采用單相形式，將是迄今為止國內(nèi)電壓等級最高，也是世界上運行海拔最高的洞室安裝單機變壓器。

　　公司在目前的生產(chǎn)能力已創(chuàng)歷史最好水平，完成變壓器產(chǎn)量3255萬kVA，實現(xiàn)總產(chǎn)值119263萬元，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入113311.30萬元；公司為河南沁北生產(chǎn)的兩臺72萬kVA/500KV變壓器，開創(chuàng)了解體運輸、現(xiàn)場組裝的先河，填補了國內(nèi)空白；公司與西門子及特變電工共同獲得的西電東送重點工程"貴廣二回"高壓直流換流變壓器合同，使天威保變?nèi)孢M入行業(yè)頂尖產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域，標志著公司已經(jīng)進軍直流市場，為公司下一步快速、健康、穩(wěn)定發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　國電南瑞(600406)作為電力設(shè)備行業(yè)內(nèi)經(jīng)營最穩(wěn)定的公司之一，國聯(lián)安德盛、申萬巴黎等眾基金趨之若鶩。

　　公司的主業(yè)變電站自動化產(chǎn)品市場需求在電力系統(tǒng)自動化市場中所占份額最大，約為70-80%，毛利率通常為35-45%。變電站自動化業(yè)務(wù)未來幾年保持穩(wěn)定增長,利潤貢獻不容忽視。公司在變電站自動化領(lǐng)域有一定程度的可拓展空間。在當前不斷加大電力建設(shè)的情況下，公司作為二次輸配電設(shè)備公司將大大受益，就公司目前接到的定單和電網(wǎng)未來兩三年持續(xù)增長的需求，公司的未來前景值得期待。