一、市場描述 

12月28日（周三），鉛鋅延續窄幅震蕩狀態。滬鋅主力1203合約報收于14755元/噸，較上一交易日上漲45點，盤中交投清淡，成交19.09萬手，持倉22.74萬手。滬鉛1202合約報收于15190元/噸，較上一交易日上漲25點，成交206手，持倉1296手。 

隔夜LME鉛鋅大幅下挫，三個月鋅下跌2.40%至1810美元，三個月鉛下跌2.97%至1960美元。 

二、行情分析 

宏觀方面，周三，意大利90億歐元的短期國債拍賣需求強勁，發行利率由之前的6.5%降到3.25%，借貸成本減半。不過這并未降低市場對歐元區債務擴散的憂慮。市場關注周四舉行的意大利長期國債拍賣，而10年期意大利國債收益率再次站上生死線7%。此外，歐洲央行12月21日的三年期再融資行動緩解了銀行間的流動性危機，但銀行間互不信任的情況并未緩解，歐洲銀行依然不愿意購買國債，歐洲銀行的隔夜存款規模超過4100億，連續第二天創歷史新高，表明銀行業寧愿將資金存放在歐洲央行，也不愿彼此拆借。這也加重了市場擔憂。 

現貨市場，上海現貨市場0#鋅錠報價14550-14650元/噸，對1203合約貼水170-150元/噸，市場主流成交價在14550-14600元/噸，成交情況無好轉。冶煉廠出廠價格以穩為主，部分廠家小幅下調，價格集中在14750-15550元/噸，冶煉廠出貨較為積極。國內現貨市場鉛錠價格暫穩，現貨市場主流成交價格在15100-15250元/噸，商家報價堅挺，下游消費不力，市場成交淡靜。冶煉廠方面，鉛價報價堅挺：河南地區廠家出貨尚可，1#鉛錠出廠價格在15200元/噸左右；湖南地區1#鉛錠出廠價格在15150-15350元/噸，報價持平。鉛錠價格暫穩，臨近年底，上游廠家低價惜售，下游或有節前備貨的計劃，市場交投淡靜。 

三、后市研判 

歐債再起波瀾，操作上建議空單參與。