OECD的研究報告表明，外資并不在乎中國是否兩稅并軌；OECD認為中國在其振興東北的戰略中采納他們的建議外資并購狂潮似乎真的臨近。

在談到中國并購市場時，《遠東經濟評論》的最新文章說：以并購為主業的普華永道公司，已經在為招不到足夠的并購專家而苦惱了。

國際投行專家津津樂道的是，在中國尚存的13.5萬家國有企業中，每年需進行改制的，大約有4000到5000家。這為活躍的外資跨境并購，提供了豐富的機會和想像力。

20世紀90年代末，中國啟動規模宏大的國企改革戰略，將外資視為激發國企活力的動力。正是從那時開始，外資無時無刻不在為探求更多并購機會而奔忙。

在這個并不長的過程中，中國社會輿論所持的態度，從一開始的小心謹慎，變為后來的無上歡迎。而隨后發生的國資流失，以及去年中海油收購尤尼科無獲，又似乎重新使“小心謹慎”成了主流。

或許是意識到這種輿論的變化，經濟合作與發展組織（OECD）最近發布了一個報告，建議中國政府對外資并購繼續持開放態度，并且應該減少外資并購障礙，以助于國有企業改制的順利推進。

這份96頁的調研報告，題目是《OECD投資政策評估：中國地區——開放政策有助于并購》。

成立于1961年的OECD，其前身是歐洲OEEC，目前共有30個成員國，包括了幾乎所有發達國家，國民生產總值占全世界2/3，被稱為“富國俱樂部”。

減少外資并購障礙

OECD新聞處官員尼克·李沃克，在4月17日發給《財經時報》的電子郵件中表示，雖然中國在外資并購方面已有進步，比如，批準程序加快、也頒布了一些法律，但OECD認為，中國還有許多工作要做。

比如，“跨境并購的規章制度過于復雜，法律體系還不完善；相關法規和規章的制定，還由許多個部門和機構管理；公司治理水平太低，信息披露不足。這些情況使得投資者很難決策。”

OECD投資委員會主席曼弗雷德在報告的序言中稱，外資將幫助中國公司、尤其是國企減輕債務負擔，使其獲得技術和管理經驗，并助其開拓國際市場。

特別值得注意的是，OECD的研究報告表明，外資并不在乎中國是否兩稅并軌。因為在它們看來，稅務以及金融政策方面的優惠，遠不如有一個規范而透明的投資與并購環境來得重要。

這份報告提供的數據是，全球跨境并購占全球FDI的比重，在2000年達到80％。雖然在2001和2002年，這個比重下滑了許多，但是，在2003年仍然占有53.1％左右的比重。

中國的情況則迥然不同。2003年吸引的FDI達到535億美元，占全球FDI總量的9.6％。但是，在中國發生的跨境并購金額，僅占全球總額的1.3％。跨境并購僅占其FDI比重的7.1％。

OECD最終得出的結論是，中國的跨境并購交易將大幅增長。

國內反思外資并購

OECD的這份研究報告，可能會遭到國內輿論的質疑。

如前所述，從去年年中“中海油收購案”開始，中國國內掀起了一股反思外資并購的潮流。值得注意的是，這股潮流并非僅停留在民間層面，它已經開始影響到了政府官員。

去年年底，國家發改委的外資司和經濟研究所，就曾舉行過一次小型座談會。與會者的共識是，在一些行業中，已存在外資過度集中的情況。(詳情見本報647期《反壟斷審查約束外資并購》)

因此，與會專家提出，應建議立法機關制定《企業并購法》，并設立一個跨部委的反不正當競爭管理機構，對外資并購可能造成的行業壟斷，進行嚴格的專門審查。

實際上，在2003年出臺的《外國投資者并購境內企業暫行規定》中，已規定要對并購導致市場過度集中的可能性進行審查。但后來有關部門并沒有應用這一條款，審查制變成了備案制。

實質性的影響也已出現。凱雷投資對徐工集團的收購，雖然在去年底就已經簽署了協議，但至今都沒有得到有關部門的批準；卡特彼勒年初收購廈工集團的嘗試，也很難說會有什么結果。

與此對照，瑞銀2.12億美元收購北京證券20%股權在不久前獲批的消息，可能會重新激起OECD的信心。

提供五個方面建議

在其研究報告中，OECD向中國政府提出五個方面的建議，以吸引更多的外資進行跨境并購。OECD專家認為，與FDI相比，跨境并購能吸收更高質量的外資。

OECD的建議包括，提高對跨境并購的批準程序的效率，并且使這個程序更加透明化；為跨境并購制定有效的競爭框架；進一步擴大資本市場對外資開放；鼓勵中國公司提高透明度。

“應鼓勵公司及時提供準確的財務數據，這將方便投資方對并購對象進行估價，尤其方便對其潛在債務進行估價。”

OECD還建議，中國應放松對外資投資的限制，修訂現有的外商投資目錄，明確哪些是可以被收購的，哪些是不可以被收購的。比如，明確規定哪些產業屬于“戰略性產業”。

尼克·李沃克在發給《財經時報》的文件中表示，OECD建議中國在其振興東北的戰略中采納這些建議。“東北國企急需充足和技術升級。跨境并購將有利于復興這個地區的經濟。”

在接受《財經時報》專訪時，科爾尼咨詢公司的董事保羅·勞迪茨拉也強調，即便是中國國內資本的發展，也需要這些“鼓勵私人投資的政策”。

讓外資雀躍不已的是，中國已決意要放開對金融市場的限制。銀監會主席劉明康不久前說，中國銀行業正面臨著收購和兼并的趨勢，銀監會將努力創造一個各類金融機構公平競爭的環境。

現在國內外投行最熱門的話題是，廣發銀行85%的股權，最終到底會賣給哪家外資公司。(本報記者 易強)

來源: 財經時報