今年以來，國際國內(nèi)銅市場漲勢依舊，不斷刷新歷史高點。從２００１年１１月７日１３３６美元／噸反轉(zhuǎn)以來，到２００６年４月２４日的６９２５美元／噸，累計４１８．３４％的上漲幅度，持續(xù)時間５５個月，銅價的驚人漲勢，已經(jīng)讓３８年來的任何一次“大牛市”相形失色。 　　面對牛氣沖天的行情，我們不禁思索：傳統(tǒng)思維中的供求關(guān)系到底對銅價還能否起作用？銅市場發(fā)生了什么根本性的變化？是什么原因支持了當(dāng)前銅價的超級牛市？ 　　全球銅市價格一路飆升 　　由于銅消費的增長和經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)，無論是從基礎(chǔ)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析，還是從耗銅產(chǎn)品的產(chǎn)量分析，都根本無法看出銅消費增速放緩的跡象。 　　上海中期期貨經(jīng)紀有限公司的專家分析認為，我國經(jīng)濟正處于快速發(fā)展階段，經(jīng)濟的發(fā)展需要大量基礎(chǔ)原材料。電網(wǎng)建設(shè)、城市軌道及鐵路交通等基礎(chǔ)設(shè)施均需要消耗大量的銅材。由此可見，由于經(jīng)濟發(fā)展所帶來的銅消費增長是不可逆轉(zhuǎn)的。 　　同時，隨著我國居民生活水平由溫飽型向小康型、富裕型轉(zhuǎn)變，居民用在購房、買車、家用電器的添置和更新上的支出會越來越多，市場對基礎(chǔ)原材料等商品的需求會不斷增加。 　　另一方面，上海中期的專家認為，作為工業(yè)生產(chǎn)的重要原材料，銅價的上漲與世界經(jīng)濟的興衰休戚相關(guān)。 　　國際貨幣基金組織4月１９日發(fā)表的最新的《世界經(jīng)濟展望》報告預(yù)測，全球經(jīng)濟２００６年和２００７年將分別增長４．９％和４．７％，與去年的４．８％相比變化不大，但比該組織去年９月的估計分別上升０．６和０．３個百分點。 　　“東西方主要大國強勁的經(jīng)濟增長為銅價注入活力。”上海中期的專家說。 　　持續(xù)出現(xiàn)的供應(yīng)中斷推高期銅價格 　　根據(jù)經(jīng)濟學(xué)規(guī)律，商品價格的上漲將刺激供應(yīng)的增加。但是，令人費解的是，銅價在連創(chuàng)歷史新高的情況下，為什么精銅的供應(yīng)卻遲遲沒有增加呢？ 　　上海中期的專家介紹說，由于前些年銅價長期低迷，導(dǎo)致礦業(yè)投資減少、礦山新建和擴建有限，使得近年的礦山產(chǎn)能沒有明顯的增長。同時，一些礦山原礦含銅品位的下降也影響了礦山產(chǎn)量的上升，這些都構(gòu)成近年全球礦銅產(chǎn)量增長受阻的重要因素。 　　另一方面，由于罷工、事故、礦石品級下降，尤其是處理低品位礦面臨的技術(shù)問題，使得銅供給的增加遠沒有預(yù)期的那樣多。 　　因此，盡管目前銅價處于歷史高水平，但產(chǎn)量并未如預(yù)期般出現(xiàn)快速增長，對高水平的銅價繼續(xù)形成支撐。 　　商品“超級周期”已經(jīng)來臨 　　上海中期的金屬經(jīng)濟專家認為，全球經(jīng)濟同步、強勁增長，導(dǎo)致工業(yè)原材料的需求迅速上升。經(jīng)濟日新月異的我國對金屬的需求也是長期性的，而緊跟其后的印度、俄羅斯、巴西等國龐大的消費力，使這場資源爭奪戰(zhàn)剛剛啟動。 　　“上世紀９０年代長期的投資不足，而且短期內(nèi)無法及時跟進，造成了供求的嚴重失衡。許多基本金屬供應(yīng)緊張并推動價格上漲，基本金屬已經(jīng)進入了更高的價格區(qū)間，也就是‘超級循環(huán)周期’。這就是造成銅市場牛氣沖天，銅價格連創(chuàng)歷史新高的真正原因。”上海中期交易三部一位經(jīng)理說。 　　這位經(jīng)理同時認為，低利率也導(dǎo)致了商品價格飛漲。當(dāng)前，在主要儲備貨幣美元走弱前提下，有色金屬因其低風(fēng)險高收益自然成為國際資本追逐對象。這就使得當(dāng)期的邊際需求迅速擴大，直逼價格上升。這一部分需求的增量并不是市場真正的消費需求，此時的有色金屬在很大程度上由消費品變成投資品。不斷上升的價格進一步強化了投資者預(yù)期，市場由此進入了循環(huán)往復(fù)的自激，價格也大幅向上偏離了價值。這就是前期銅價走出井噴行情的重要成因之一。 　　“每過２５年至３０年，就會出現(xiàn)一次長期的牛市格局，之后又會有一次長期的熊市格局?，F(xiàn)在已經(jīng)進入到一個牛市周期。牛市并不是憑空產(chǎn)生的，其原因在于供需關(guān)系的緊張。”上海中期交易三部一位經(jīng)理對銅市走勢如此評價。