上周，美國一達成提高債務上限的決議，全球主要金融市場隨即展開跌勢，以預期看，債務上限的問題結束后，市場焦點轉換到經濟增長的不確定性上，符合我們的預期，但跌勢如此之快，或者以那么快的速度形成了一波系統性風險則超出預期。這對金屬市場來說，迅速下跌，已經使得現貨逢低買興的吸引力大幅度抬升，對期貨成交轉清淡的金屬現貨企業來講，這樣的跌勢，算是一個外購點價或購買原料的機會。 

幾個品種來看，由于上半年銅進口量相當萎靡，已經跌破9000美元的銅價其采購吸引力已經加大；同時LME鋁鉛鋅三個品種也正可能向年度運行低點靠攏，如倫鋁2300-2350，倫鋅2100-2150美元、倫鉛2200-2300美元。盡管此波風險仍在繼續，但短期爆發力度已經很大，我們傾向于現貨背景的企業需側重開始以買入方向的保值為主。上周LME銅、鋁、鉛、鋅的周度跌幅分別為7.37%、7.48%、9.05%、11.18%，單以技術跌幅考慮，吸引力也不小。至于此波跌勢可能的目標位，我們認為在中國仍有基本需求，且各國財長、央行行長力圖采取措施迅速緩和波動的行動下，LME銅最低運行區間仍在上半年8500-8800美元間，其余品種則是去年11月QE2出臺后的調整低點或者今年以來的年度運行低點。 

這波系統性跌勢的引線是匯市，瑞士、日本、歐元區的貨幣政策行動，使得美元指數劇烈波動，本周美元可能保持較寬幅度的震蕩，在貨幣政策的溝通中匯市缺乏顯著的方向。上周黃金不斷創高，今日已臨近1700美元整數關口，紐約原油則暴跌9.22%。雖然美國7月非農就業、失業率相較樂觀，但美國股市僅拉回跌幅，標普下調美國AAA評級以及高盛下調美國經濟增長預期，使得人氣轉弱。 

本周，市場仍然復雜，經歷上周波動后，G20及主要國家溝通密切，可能會對安撫動蕩起起到作用。熱點事件上，高盛預計在周三凌晨美聯儲的利率決議與聲明中就可能出現對QE3的指引。而中國將在周二公布7月重要經濟數據。在CPI還可能創高，大宗商品短期迅速下調、全球經濟風險加重，但西方國家貨幣政策仍再寬松得預期下，國內進一步的緊縮節奏撲朔迷離。唯一能確定的是，倘若中國執意加息，可能使市場進一步的受到壓抑，待利空逐漸消化，方可能經一段時間企穩。目前，難以準確預計中國加息工具是“迅速出擊”、還是“再待時機”。 

基本面上，智利Escondida銅礦罷工結束，工人接受的最終獎金有些妥協的意味。國內銅現貨在跌勢中轉為100元小幅升水，周內現貨升水還將隨下跌的進一步打開而放大，期現套利的機會可能再次顯現，由于離交割不遠，可密切注意。 

上海金屬技術上的目標位，我們認為很難脫離上半年支撐區域。今日，滬銅(67730,-1340.00,-1.94%)主力關注5、6月間6.5-6.8萬振蕩的偏中性區域6.7萬一線；滬鋅(16720,-575.00,-3.32%)上周五跌停，關注前期低點1.65萬；滬鋁(17220,-315.00,-1.80%)則將首先跌至1.71-1.72萬，并尋找1.7萬上下支撐。 

由于西方國家面臨經濟不確定的風險，唯有貨幣，我們也能看到黃金的不斷創高，因此對仍有需求的中國來說，對貨幣政策仍將偏緊的中國來說，尋找系統性跌勢逢低買入，借機備貨、手中有貨，才是現貨企業在貨幣泛濫的大環境下利用期貨市場的才是大方向。也只有此，才能抵御下一波資金的猛烈推漲。 

操作上，投機短線空單持有，可逐步隨價格走低減持；銅及其他金屬精礦的買入保值開始進入具有吸引力的區間。