2014年即將結(jié)束，又要迎來金屬銅的消費(fèi)旺季。今年銅價(jià)波動(dòng)相對(duì)較小，在大宗商品整體偏弱的格局中表現(xiàn)較為抗跌，從近期走勢(shì)來看，滬銅處于弱勢(shì)振蕩走勢(shì)。筆者認(rèn)為，從中長(zhǎng)期走勢(shì)來看，銅價(jià)仍處于弱勢(shì)格局當(dāng)中，但并不代表銅價(jià)會(huì)走出持續(xù)大幅下跌的走勢(shì)。受其自身季節(jié)性影響，銅價(jià)的階段性反彈還是有可能出現(xiàn)的。從目前時(shí)間點(diǎn)和價(jià)格區(qū)間來看，滬銅向下的空間將比較有限。目前離中國(guó)的農(nóng)歷春節(jié)還有九周的時(shí)間，對(duì)于金屬銅的消費(fèi)企業(yè)來說，此輪回落或?qū)⑹悄甑捉▊}(cāng)的最佳時(shí)機(jī)。

消費(fèi)旺季，銅價(jià)漲多跌少。眾所周知，滬銅在春節(jié)之前一般會(huì)有一輪反彈行情，筆者統(tǒng)計(jì)近13年來的年底反彈行情得知，僅在去年年底到今年年初未出現(xiàn)上漲行情，其余12年均出現(xiàn)類似的反彈或上漲行情，平均上漲周期約為13周，平均漲幅約為32.30%。而從盤面的企穩(wěn)時(shí)間來看，12年中有6年是在11月達(dá)到階段性低點(diǎn)，并逐漸開始反彈，概率最大，達(dá)到50%，在12月企穩(wěn)的有4年。從時(shí)間上來看，銅價(jià)在11、12月份企穩(wěn)并開始反彈的可能性較大，歷史統(tǒng)計(jì)概率為83.33%。既然春節(jié)前的反彈行情是大概率事件，筆者又統(tǒng)計(jì)了企穩(wěn)時(shí)間到除夕的時(shí)間差，發(fā)現(xiàn)12年中平均時(shí)間差為9周，5周及以內(nèi)的有4年，9周及以上的有8年。目前離除夕還有9周的時(shí)間，同時(shí)目前處于12月下旬，按照以往的企穩(wěn)時(shí)間預(yù)測(cè)，此輪下跌持續(xù)的時(shí)間應(yīng)該不會(huì)太長(zhǎng)。或者可以認(rèn)為，歷年來11月、12月出現(xiàn)的調(diào)整大多數(shù)是較好的買入機(jī)會(huì)。

其實(shí)這一點(diǎn)也符合基本面。一般來說，每年的四季度是金屬銅的消費(fèi)淡季，加上相對(duì)緊張的資金面，四季度銅價(jià)容易呈現(xiàn)出相對(duì)較弱的走勢(shì)。一季度是中國(guó)的消費(fèi)旺季，同時(shí)，資金面是全年最為寬松的季度，尤其在1月表現(xiàn)最為明顯。從歷史走勢(shì)也可以得出相應(yīng)的結(jié)論，銅價(jià)在一季度漲多跌少。從邏輯上分析，在旺季到來的時(shí)候，銅價(jià)不應(yīng)該處于最低點(diǎn)，所以銅價(jià)一般會(huì)在淡季階段出現(xiàn)探底反彈的走勢(shì)，并在旺季到來之時(shí)延續(xù)反彈或上漲走勢(shì)。這正好也印證了11月、12月易出低點(diǎn)的結(jié)論。從時(shí)間來看，已經(jīng)到了需要密切關(guān)注的時(shí)間周期之內(nèi)。

從滬銅主力合約1503與倫銅三月期的比值來看，從前期的7.0回升到7.15附近，表明國(guó)內(nèi)抗跌意愿非常明顯。正常來說，如果倫銅不出現(xiàn)大幅下跌的走勢(shì)，滬銅再創(chuàng)新低的可能性就比較小。如果今年銅價(jià)在53000元/噸附近企穩(wěn)反彈的話，那么預(yù)計(jì)振蕩反彈或許會(huì)持續(xù)到春節(jié)（2月中旬）之前，建議可以少量買入持有。

綜上所述，筆者認(rèn)為，目前離中國(guó)的春節(jié)還有9周的時(shí)間，已經(jīng)進(jìn)入了密切關(guān)注的時(shí)間段，反彈行情隨時(shí)可能啟動(dòng)。從內(nèi)外盤比價(jià)來看，滬銅持續(xù)的抗跌走勢(shì)將對(duì)倫銅產(chǎn)生一定的支撐。從價(jià)格區(qū)間來看，主力合約在今年低點(diǎn)兩次打到53000元/噸附近，或許53000元/噸附近會(huì)成為此次反彈的起點(diǎn)。但受中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，反彈目標(biāo)不宜過高。