繼上周強勢反彈逾3%后，本周滬銅開局不利，主力合約1510低開低走，上午盤中一度跌破39000元/噸關口，最低觸及38930元/噸，午后銅價企穩運行，最終收報39150元/噸，較前一交易日下跌270元/噸，跌幅為0.68%，持倉減少18018手至218366手，成交量為301984手。

“上周人民幣匯率波動導致滬倫比值明顯走高，前期買LME拋SHFE的正套者大幅平倉，推升滬銅價格。本周隨著匯率穩定，滬倫比值有所回調，前期買SHFE拋LME的反套頭寸逐步平倉，滬銅價格承壓下行。此外，基本面走弱，現貨疲軟，庫存上升同樣是銅價走弱的原因。”光大期貨有色金屬研究總監徐邁里告訴中國證券報記者。

現貨方面，昨日進口市場上海電解銅CIF（提單）溢價報在90-100美元/噸，銅保稅庫（倉單）溢價90-100美元/噸，兩者溢價報價趨穩，銅三個月滬倫比值在7.61左右，三個月遠期進口銅倒掛大約400元/噸。據貿易商透露，近期LME注冊火法銅提單普遍報在90-100美元之間，而倉單基本上在95美金以上，市場上以火法銅報盤為主，周初市場交投氣氛較冷清。

國信期貨分析師顧馮達表示，人民幣匯率調整后，貿易商進口銅的利潤空間會大幅收窄甚至出現虧損，在這種狀況下，貿易商進口銅的積極性會大幅受挫，未來銅市進口量將呈現明顯下滑的態勢。而從出口來看，調整匯率后部分有條件的企業將會增加出口量，緩解國內供應過剩的局面，但當前銅市內外比價及海外現貨銅升水尚難提供出口機會，下半年國內銅市供大于求或難大幅改善。

值得注意的是，目前市場焦點轉到美國加息時間方面，美元略微上漲拖累了銅價。“美國加息一直是懸在整個金融市場上的一把利劍，從2013年以來，市場一談到美國加息就會出現大的混亂，目前市場預期美國會在9月份加息，這仍是市場的一大壓力。”銀河期貨研究員車紅云補充稱。

從基本面來看，車紅云指出，當前全球銅消費疲軟是事實，但因為近期減產、罷工、品位等一系列問題出現，銅礦產量大不如預期，銅礦供應緊張的局面已經形成，最近干凈礦的加工費已經跌到70美元以下，低于生產商的生產成本，這使冶煉產量開始受到影響，國內冶煉廠保價的意愿已經出現。“但目前宏觀因素占主導，基本面因素會退居二線，估計銅價仍會有較大的壓力。從價格上看，LME銅在5340美元/噸，滬銅在40000元/噸的壓力都會很大。”

展望后市，徐邁里仍然看淡下半年銅價走勢，甚至認為其可能繼續創出新低。“首先，從大環境來看，大宗商品熊市并未結束，和2008年相比、和成本相比，銅價均處于相對高位，因此銅價中期仍有下跌空間；其次，下半年冶煉廠檢修減少，開工率料將提升，下游行業均增長低迷，需求十分疲軟；再者，SHFE庫存已經由最低點上升2萬噸，庫存拐點出現的可能性大；最后，金融資本對于銅價十分看空，拋空壓力巨大。”徐邁里說。

顧馮達同時表示，當前有色等大宗商品在資金和市場情緒主導下的行情波動被放大，以銅為首的大宗工業品仍呈現供大于求的格局，投資者應謹慎區別市場短期波動和整體趨勢，以銅為首的大宗工業品反彈持續性存疑，操作上建議有色投資者逢高沽空思路，中長期維持相對悲觀看法。