繼上周強(qiáng)勢(shì)反彈逾3%后，本周滬銅開(kāi)局不利，主力合約1510低開(kāi)低走，上午盤(pán)中一度跌破39000元/噸關(guān)口，最低觸及38930元/噸，午后銅價(jià)企穩(wěn)運(yùn)行，最終收?qǐng)?bào)39150元/噸，較前一交易日下跌270元/噸，跌幅為0.68%，持倉(cāng)減少18018手至218366手，成交量為301984手。

“上周人民幣匯率波動(dòng)導(dǎo)致滬倫比值明顯走高，前期買LME拋SHFE的正套者大幅平倉(cāng)，推升滬銅價(jià)格。本周隨著匯率穩(wěn)定，滬倫比值有所回調(diào)，前期買SHFE拋LME的反套頭寸逐步平倉(cāng)，滬銅價(jià)格承壓下行。此外，基本面走弱，現(xiàn)貨疲軟，庫(kù)存上升同樣是銅價(jià)走弱的原因。”光大期貨有色金屬研究總監(jiān)徐邁里告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

現(xiàn)貨方面，昨日進(jìn)口市場(chǎng)上海電解銅CIF（提單）溢價(jià)報(bào)在90-100美元/噸，銅保稅庫(kù)（倉(cāng)單）溢價(jià)90-100美元/噸，兩者溢價(jià)報(bào)價(jià)趨穩(wěn)，銅三個(gè)月滬倫比值在7.61左右，三個(gè)月遠(yuǎn)期進(jìn)口銅倒掛大約400元/噸。據(jù)貿(mào)易商透露，近期LME注冊(cè)火法銅提單普遍報(bào)在90-100美元之間，而倉(cāng)單基本上在95美金以上，市場(chǎng)上以火法銅報(bào)盤(pán)為主，周初市場(chǎng)交投氣氛較冷清。

國(guó)信期貨分析師顧馮達(dá)表示，人民幣匯率調(diào)整后，貿(mào)易商進(jìn)口銅的利潤(rùn)空間會(huì)大幅收窄甚至出現(xiàn)虧損，在這種狀況下，貿(mào)易商進(jìn)口銅的積極性會(huì)大幅受挫，未來(lái)銅市進(jìn)口量將呈現(xiàn)明顯下滑的態(tài)勢(shì)。而從出口來(lái)看，調(diào)整匯率后部分有條件的企業(yè)將會(huì)增加出口量，緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩的局面，但當(dāng)前銅市內(nèi)外比價(jià)及海外現(xiàn)貨銅升水尚難提供出口機(jī)會(huì)，下半年國(guó)內(nèi)銅市供大于求或難大幅改善。

值得注意的是，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)到美國(guó)加息時(shí)間方面，美元略微上漲拖累了銅價(jià)。“美國(guó)加息一直是懸在整個(gè)金融市場(chǎng)上的一把利劍，從2013年以來(lái)，市場(chǎng)一談到美國(guó)加息就會(huì)出現(xiàn)大的混亂，目前市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)會(huì)在9月份加息，這仍是市場(chǎng)的一大壓力。”銀河期貨研究員車紅云補(bǔ)充稱。

從基本面來(lái)看，車紅云指出，當(dāng)前全球銅消費(fèi)疲軟是事實(shí)，但因?yàn)榻跍p產(chǎn)、罷工、品位等一系列問(wèn)題出現(xiàn)，銅礦產(chǎn)量大不如預(yù)期，銅礦供應(yīng)緊張的局面已經(jīng)形成，最近干凈礦的加工費(fèi)已經(jīng)跌到70美元以下，低于生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本，這使冶煉產(chǎn)量開(kāi)始受到影響，國(guó)內(nèi)冶煉廠保價(jià)的意愿已經(jīng)出現(xiàn)。“但目前宏觀因素占主導(dǎo)，基本面因素會(huì)退居二線，估計(jì)銅價(jià)仍會(huì)有較大的壓力。從價(jià)格上看，LME銅在5340美元/噸，滬銅在40000元/噸的壓力都會(huì)很大。”

展望后市，徐邁里仍然看淡下半年銅價(jià)走勢(shì)，甚至認(rèn)為其可能繼續(xù)創(chuàng)出新低。“首先，從大環(huán)境來(lái)看，大宗商品熊市并未結(jié)束，和2008年相比、和成本相比，銅價(jià)均處于相對(duì)高位，因此銅價(jià)中期仍有下跌空間；其次，下半年冶煉廠檢修減少，開(kāi)工率料將提升，下游行業(yè)均增長(zhǎng)低迷，需求十分疲軟；再者，SHFE庫(kù)存已經(jīng)由最低點(diǎn)上升2萬(wàn)噸，庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)的可能性大；最后，金融資本對(duì)于銅價(jià)十分看空，拋空壓力巨大。”徐邁里說(shuō)。

顧馮達(dá)同時(shí)表示，當(dāng)前有色等大宗商品在資金和市場(chǎng)情緒主導(dǎo)下的行情波動(dòng)被放大，以銅為首的大宗工業(yè)品仍呈現(xiàn)供大于求的格局，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎區(qū)別市場(chǎng)短期波動(dòng)和整體趨勢(shì)，以銅為首的大宗工業(yè)品反彈持續(xù)性存疑，操作上建議有色投資者逢高沽空思路，中長(zhǎng)期維持相對(duì)悲觀看法。