【銅】 
上一交易日，滬銅日間繼續(xù)受外盤市場價格走弱影響而大幅低開，隨后價格雖受到國內(nèi)股市影響而小幅反彈，但全天基本維持弱勢整理。主力1104合約最終收盤于70970元/噸，下跌1.06%。LME倫銅昨日晚間則在美元繼續(xù)走弱的推動下出現(xiàn)小幅反彈走高。前一交易日收盤價為9455美元，上漲1.05%。SMM1#銅現(xiàn)貨市場價格昨日則跟隨期貨價格出現(xiàn)下跌，為70050-70350元/噸，均價較前一交易下跌875元。 

首先從上周上期所最新銅庫存來看，庫存小幅減少2283噸至130364噸，在庫存連續(xù)幾周增加后出現(xiàn)一定回落可能在短期內(nèi)對價格將有所支撐。此外，從銅價走勢來看，短期內(nèi)價格重心的下移無疑反映出投資者對于市場前景預(yù)期的不樂觀。從消息面來看，全球各經(jīng)濟體確實都各自出現(xiàn)了一定問題。歐洲的債務(wù)危機雖然短期內(nèi)有所緩解，但經(jīng)濟增長仍然乏力；美國失業(yè)率尚未真正好轉(zhuǎn)，而短期債務(wù)至少是地方債務(wù)問題又浮出水面；中國及新興發(fā)展中國家則將在中期面臨較為嚴峻的流動性收緊政策影響。縱觀全球，短期經(jīng)濟將面臨各種難以逃避的問題，這也是使得我們對于銅價中短期內(nèi)的上漲存在一定的擔(dān)憂。因此，在較短時期內(nèi)我們認為國內(nèi)政策的收緊將使得銅價面臨回調(diào)壓力，但美元的回落也將對銅價起到一定支撐，所以我們對銅價總體維持弱勢整理的觀點。 

從技術(shù)面來看，價格在突破短期20日均線支撐后可能在短期會存在進一步的下探，預(yù)計將對前期整數(shù)阻力位9000美元及70000元造成嚴峻的考驗。在此建議投資者注意風(fēng)險，順勢而為。 

【鋁】 
隔夜晚間LME鋁小幅上漲，最高漲至2422美元，最終收于2422美元，較上個交易日上漲11.5美元，持倉減少了372手。國內(nèi)上周五，滬鋁主力1104合約低開高走，開盤于16750元，隨后震蕩上行，最高走至16920元，午后低位震蕩，尾盤收于16845元，小幅下跌了5元；持倉有所增加，達到82696手。 

國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報，Aoo 鋁（Al）成交范圍16600-16630元，下跌40元。國外市場上，LME鋁庫存增加64000噸，總庫存為4550325噸，貼水報于25美元，小幅上升。上交所公布的鋁庫存減少3696噸至430324噸。近日，澳大利亞東部暴發(fā)半個多世紀以來最嚴重的洪災(zāi)。澳大利亞總理吉拉德對此表示，洪水造成的經(jīng)濟損失估計超過130億澳元，而重建資金估計將高達200億澳元。考慮到洪災(zāi)給經(jīng)濟帶來的重大影響，經(jīng)濟學(xué)家紛紛表示，在2月的議息會議上決定是否恢復(fù)加息時，澳洲聯(lián)儲(RBA)很可能著重考慮昆士蘭州洪水肆虐給經(jīng)濟帶來的影響。 

上周外盤倫鋁持續(xù)回調(diào)向下，庫存在一周內(nèi)不斷暴增，數(shù)額已經(jīng)超過10萬噸，這一情況極大地打擊了市場信心，究其緣由，筆者認為是來自于前期的過于樂觀的上漲行情，如此回調(diào)實屬正常。目前來看，來自于近幾年惡劣氣候影響，不僅僅對農(nóng)產(chǎn)品，更是對于上游工業(yè)品產(chǎn)出帶來重大影響，全球人口逼近70億，資源緊張局面日益增長，需求持續(xù)性可以預(yù)見，同時縱觀最近數(shù)據(jù)，金融危機余波猶存，復(fù)蘇形勢依然嚴峻，政府調(diào)控也將小心甚微。在這幾種背景下，鋁價出現(xiàn)超預(yù)期下跌的可能性微乎及微，通常將是短暫的回調(diào)，上升趨勢在近幾年很難改變。換句話說就是，道路是曲折的、前途是光明的，外盤鋁價可能波動更為大點，畢竟前期漲幅遠遠超出國內(nèi)市場，國內(nèi)市場則將維持滯漲慢跌局面，筆者認為，若是出現(xiàn)深度回調(diào)，則是最佳的進場時機。技術(shù)上，滬鋁在20日均線下方運行，均線回調(diào)向下，K線則在布林通道下軌處，短期可能延續(xù)弱勢震蕩局面，關(guān)注美元指數(shù)以及資金動向，建議投資者逢低買入或者觀望。 

【鋅】 
隔夜晚間LME鋅震蕩走低，開盤于2339美元，尾盤收于2320美元，跌幅為0.73%，持倉略微上升，達到23.2萬手；成交量小幅增加，達到50017手。國內(nèi)上周五，滬鋅主力1104合約小幅下跌，低開于18780元，隨后震蕩上行，最高走至19010元，最終收于18810元，較上個交易下跌310元，成交量為36.4萬手，小幅放大；持倉增加了4928手。 

國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報，0＃ 鋅成交范圍18250-18350元，下跌250元。國外市場上，LME鋅庫存為711550噸，維持不變，貼水報于16美元，小幅上漲。上交所公布的鋅庫存上升3334噸，達到324427噸。世界經(jīng)濟論壇(WEF)全球議程顧問委員會周五(1月21日)公布的一份報告顯示，世界難以在2011年承受更多沖擊。該報告強調(diào)了必須在未來12到18個月里處理的四大風(fēng)險。報告稱，目前的體制在08年金融危機爆發(fā)前便已非常脆弱，并在面臨全球不穩(wěn)定性時變的更加不堪一擊。各國對自然資源日益增長的需求是另一個需要給予更多關(guān)注的問題。 

上周國家公布了2010年經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其未超出市場預(yù)期的數(shù)據(jù)給2010年畫上了一個句號，雖然這個句號不見得多么完美，但也對于全年有所總結(jié)。目前中國經(jīng)濟繼續(xù)保持高速穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，12月的CPI、PPI的高企顯示出在2011年里，中國政府仍將面對較大的通脹壓力。而市場表現(xiàn)也從側(cè)面反映出這一情況，不管股市還是商品市場都出現(xiàn)了明顯回調(diào)，市場擔(dān)憂中國政府可能在春節(jié)前后采取加息，市場人氣受挫，整體趨于弱勢格局。同時金屬市場處于消費淡季，備貨情緒未出現(xiàn)明顯增加，市場總體看觀望氣氛比較濃厚，行情也因此缺乏短暫的上沖動力，不過臨近消費旺季，筆者認為這種格局將會逐漸好轉(zhuǎn)，后期再度沖高的可能性極大。技術(shù)上，滬鋅在均線下方運行，K線運行于布林通道下軌處，開口縮小向下，短期不排除出現(xiàn)一定程度的下探，建議投資者短期區(qū)間操作或者觀望。