上周上海期鋁延續調整行情，尾盤窄幅走低。其中主力1104合約開盤17125元/噸，最高17185元/噸，最低16895元/噸，收盤16950元/噸，下跌175元或1.02%。上周倫鋁維持高位震蕩，盡管美元指數大幅回落，但受制于宏觀數據好壞不一，鋁價并未出現較強走勢。而滬鋁延續調整行情，盤中跌破1萬7一線支撐，成交量持續低迷，觀望氣氛較濃，短期內難有改觀，但限電措施及國內嚴冬支撐鋁價，令期價下跌空間受限。預計鋁價短線仍將維持震蕩走勢，操作上，觀望為主。 

宏觀方面，由于西班牙國債標售結果喜人，同時歐洲央行(ECB)行長特里謝發表講話令市場情緒有所改善，歐元/美元走勢強勁，大幅上揚并刷新1月4日以來新高1.3375水平。歐元/美元已連續第四個交易日走高，周四日內最高漲幅超過200個點，幾乎收復今年年初以來所有跌幅。美國方面，勞工部公布數據顯示，美國上周初請失業金人數升至44.5萬人，為去年10月30日止當周以來最高，預估為40.5萬人，這令基金屬做多熱情遭受打壓。 

國內方面，近期市場再度燃起對央行縮緊貨幣擔憂。央行周四發行了新一期3月期央票發行利率繼續上行8.11個基點，發行量則維持在30億元的低水平，公開市場如期迎來連續第九周凈投放。市場分析人士表示，從公開市場操作情況來看，央行保障春節流動性需求意圖比較明確，不過考慮到信貸投放、熱錢流入等因素，春節前后將成為法定存款準備金率再次全面上調敏感窗口。 

基本面上，中國限電措施有可能將造成鋁產量再度削減，這對價格構成支撐。同時，凍雨天氣維持可能使得電網受損，使得鋁企電力受限情況雪上加霜，受此影響電解鋁產量將受到進一步影響。另外，隨著煤價不斷攀升，國內電企已面臨大面積虧損，未來電價提高已是板上釘釘。電力成本長期增加趨勢將使得鋁價獲得較強支撐。 

現貨方面，上游氧化鋁價格維持穩定，中鋁氧化鋁報價維持在2900元/噸，非中鋁氧化鋁報價在2765美元。由于煤炭供應問題，河南等地出現了電力供應問題，電解鋁廠的產能依然未出新較大規模的復產，在一定程度上緩解了鋁市場的供應壓力；國內現貨市場鋁庫存維持下降態勢，庫存總量降至65.3萬噸。