原本被認為‘板上釘釘’的外資大鱷凱雷購并徐工一案，近日風云突變。美國私人股本集團凱雷30億元人民幣（合3.75億美元）收購徐工的交易，因中國商務部試圖增加前所未有的嚴格條件而推遲。徐工是中國最大的建筑設備制造商，這筆收購是中國最大一宗私人股本收購案，其進展正成為外資購并中國大型制造業(yè)企業(yè)的政策‘風向標’。商報綜合報道

商務部暫緩批準交易

知情人士表示，中國商務部拒絕批準該交易，除非凱雷保證：未來不把它擁有的徐工多數股份賣給一家外國建筑設備集團。投資銀行家們分析，凱雷遇到的這種問題，可能削弱海外公司和收購集團在中國進行收購的興趣。分析師表示，凱雷將難以給出中國商務部要求的這種保證，因為收購集團在交易達成幾年后都得出售它們的股份。出售股份與上市一樣，是私人股本投資人自然的退出途徑。凱雷28日拒絕對此置評，但知情人士表示，該集團與中國政府之間的談判在繼續(xù)，且該交易仍有希望獲得通過。此前，徐工集團財務顧問、摩根大通中國區(qū)投資銀行聯席主管孟亮說：“作為徐州市政府和徐工集團的財務顧問，我們通過國際招標的形式最終選定了凱雷集團。現在的審批過程不是對交易結構或交易價格的修訂。‘事實上，如果要全盤修改交易結構，那就有誠信之虞。凱雷是在5個月前宣布該交易的，談判歷時兩年之久。去年10月，凱雷與徐工集團工程機械有限公司簽署的收購協議顯示，凱雷出資3.75億美元現金購買徐工集團85%的股權，并由此獲得了徐工科技43%的股份，這一價格實際上是對徐工集團凈資產溢價近70%，即使按照國際收購標準來衡量，也應該是相當不錯的賣價了。這是凱雷投資有史以來在華的最大一宗收購案。據悉，凱雷集團收購的這85%的股權中既有老股，也有新股。這一點就保證了外國戰(zhàn)略投資者的資金有相當部分能實際注入到徐工集團中。大量資金的到來，對於徐工集團改進公司治理和技術提升都將起到積極作用。

政府防范惡意收購

徐州發(fā)改委負責外資項目的外經處一位負責人說，徐工當初簽下外資并購協議之后，徐州國資委本來認定是去年最大的‘政績’，但沒想到在上報國家部委時‘卡了殼’。

‘國家發(fā)改委近日向凱雷發(fā)文，要求補充收購項目的相關“情況說明”。例如，收購徐工集團的真正目的是什么，收購徐工集團之后將如何進行運作等。’一位早期參與競購徐工項目的投行人士說，‘現在國內外資威脅論盛行，國家有關領導在兩會期間提出要防范惡意收購，重視經濟安全。顯然，這個項目遇到了一些麻煩。’徐工內部一位高管說，當前公眾對徐工的關注讓他們壓力很大。上述高管說，外資收購徐工之后，對於整個行業(yè)及國家經濟安全的影響，也成為國家發(fā)改委調研的焦點。

多項外資并購被擱置

在日前剛剛結束的兩會上，有關‘外資購并威脅中國產業(yè)安全’成為熱點話題。前國家統(tǒng)計局局長李德水提出了‘要謹慎對待壟斷性跨國并購’。全國工商聯提案也提出，出於國家經濟安全的考慮，‘外資并購要有底線’。凱雷的問題與卡特皮勒相似。卡特皮勒是世界最大的建筑設備企業(yè)，該公司試圖入股另一家中國企業(yè)廈工，但入股行動同樣被推遲。據悉，由於政府內部對外資控制廈工及其品牌存在不同意見，該收購要約也面臨重大障礙。

‘所有交易都被有意放慢’，一位駐中國的外企顧問表示。一個以花旗集團牽頭、其中包括凱雷的財團擬出價241億元人民幣收購廣東發(fā)展銀行，但該收購要約還在等待批準。8個月前，廣發(fā)這家運轉困難的地方銀行就掛牌出售自己。國務院發(fā)展研究中心副主任謝伏瞻認為，‘大舉進入的外資威脅到市場競爭的公平性’。外資過於集中某些行業(yè)，將會進一步使中小企業(yè)或國內企業(yè)喪失話語權。加快制定《反壟斷法》，防范外資并購帶來的壟斷風險已經迫在眉睫。

來源: 香港商報