國慶節前后，從股市到商品市場，都蕩漾著中國即將再降存款準備金率也就是中國加大經濟刺激力度的預期，鎳價也處于震蕩回升態勢中。LME鎳場內收盤價漲至10730美元，LME鎳庫存也下降至441492噸，破44萬噸關口應指日可待。今年的經濟增長每況愈下，鎳市的供需失衡不斷擴大，炒作的場所渠道更加多元，預判的行情漲跌屢化云煙。

一、經濟刺激效果有限。

全球經濟正在經歷貨幣大水漫灌過后的緩慢修復周期，世界各國針對經濟毫無改革章法的得過且過修補，IMF再次下調全球經濟增長尤其是新興經濟體的經濟增速已經給予了明確的點評。中國經濟自2008年在慌亂中開啟超常規刺激以來，各種“穩經濟”的提法與措施層出不窮，由于沒有切實步驟去堅定祛除那些影響經濟增長的政策、機構、人員等
諸多障礙，雖然花費不少，顯然收效有限。雖然官方公布的經濟增速還維持在7%左右，經濟分析人士對有關數據已經閉口不談，更多選用鐵路貨運量、社會用電量、進出口數據等指標分析經
濟狀況。

二、大幅降準勢在必行。

中國貨幣政策長期堅持超過GDP增速約兩倍左右的高速度超印超發，同時又采取超高存款準備金率等方式意圖減少貨幣流通數量，導致物價一路飛漲與消費萎靡下滑。奇高繁雜的稅費政策把部分有消費能力的民眾逼向遠方，消費轉向“占領”日本或前往歐美。由于一路升值的人民幣顯然已被人為高估，大量實業無法繼續維持，加上國外貿易保護主
義陰霾再度加重，貨物進出口量持續下降。8月份的出口下降6.1%，進口下降14.3%。通過國慶節前匆忙出臺的汽車購買減稅與住房交易降低首付比例等政策信號表明，政府也已經意識到9月份的經濟數據更不樂觀。在當前有限的經濟政策措施中，繼續降準也是必然選擇，而且降準的力度還不應太小。否則，根本無法吸引存量社會資金重新回歸實體經濟，青山鋼鐵集團將在10月
減產1/3不銹鋼產量的網絡消息應是市場傳遞的一個悲觀信號。

三、鎳市供需蹣跚改觀。

LME鎳庫存還高懸在44萬噸，已經壓制了鎳價在短期內快速大幅飆升的希望。在鎳價切實恢復到行業平均成本線15000美元之前，顯然無法激發理性企業家恢復或擴大鎳生產的熱情。GLENCORE股價的驚魂跳水已經完整地解釋了弱勢低迷的資源市場難有超然贏家，也無疑打消了諸多躍躍欲試的投機沖動。盡管印尼的經濟增速在2015年將低于5.7&目標而 只能維持5%左右，由于主動因素，在2016年3月之前也見不到重新恢復鎳礦大量出口的希望。龐大的中國不銹鋼產業鏈沒有多少超過1.8%鎳含量的鎳礦資源，中國已經成為全球鎳產量減少的絕對主力。從1-8月鉻鐵進口量182.6萬噸同比增長27.9%佐證了中國不銹鋼真實產量的增長，從1-8月鎳進口量361235噸同比增長14.6%證明了中國不銹鋼冶煉用鎳的增加。由于中國鎳鐵產量持續下降超過1/3以及鎳鐵品質大幅降低，中國對電解鎳、精煉鎳的用量會繼續超常增長，將會直接拉動LME鎳庫存的加速下降。

自年初以來，中國鎳市場盡管一直期盼“穩經濟”基建項目的快速落實，從1-8月鐵路建設投資僅增長2.4%可以看出，回歸重視實業經濟的希望已經大致落空，國慶節后也沒有見到進一步的振奮消息。為了保持全年經濟形勢，降準盡管無可逆轉，遲到的降準還有多少刺激力度有待觀察。金融屬性過強的鎳已經在LME、上海期貨交易所、無錫不銹鋼交易中心等多個交易市場
掛牌炒作，市場一旦吹開GLENCORE股價暴跌的陰影，不管降準等刺激措施何時落地，鎳市蹣跚回升的趨勢在10月份都很難改變。