要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存過(guò)程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。10月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)指數(shù)未繼續(xù)惡化，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國(guó)貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。10月23日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。原油價(jià)格大幅波動(dòng)，擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，汽車銷售改善改善對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。黃金價(jià)格繼續(xù)下行。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速再度回落。中國(guó)上證指數(shù)沖高回落，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)上行乏力。

5、銅現(xiàn)貨價(jià)格：11月17日，現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水60元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價(jià)格34630元/噸-36300元/噸，升水銅成交價(jià)格34670元/噸-35370元/噸。滬期銅一路回落，今日早間持貨商面對(duì)大跌的盤(pán)面，挺價(jià)已然心有余而力不足，加之盤(pán)面獲利出貨，市場(chǎng)供應(yīng)充足，升水與盤(pán)面同降，主流報(bào)貼水50元/噸-平水附近，而第二交易時(shí)段盤(pán)面殺跌失守35000元/噸，市場(chǎng)把握機(jī)會(huì)逢低點(diǎn)價(jià)，但持貨商低位出貨意愿不高，報(bào)價(jià)收窄，整日低價(jià)成交活躍，較之前有所好轉(zhuǎn)，但空頭掌控的情況下伴隨保值盤(pán)流出，現(xiàn)貨恐難再現(xiàn)升水。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)10月?tīng)I(yíng)建許可和新屋開(kāi)工。

7、重要行業(yè)新聞：中國(guó)10月進(jìn)口銅和銅材420,000噸，同比增加5%，而環(huán)比為減少8.7%。1-10月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口銅和銅材3,820,000噸，同比下滑4.2%。

小結(jié)

美國(guó)10月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)經(jīng)季調(diào)后環(huán)比上漲0.2%，為三個(gè)月來(lái)首次上漲，但整體而言美國(guó)通脹率依然處在極低水平。美國(guó)11月住建商信心指數(shù)較10月數(shù)據(jù)下降3點(diǎn)，降至62。10月數(shù)據(jù)被上修為65點(diǎn)，為10年來(lái)最高水平。美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊弱勢(shì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期漸濃，美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，貨幣政策的作用很弱，財(cái)政政策一直沒(méi)有發(fā)力，銅供應(yīng)端也未顯明顯調(diào)整。銅價(jià)持續(xù)大跌后，存在休整需求，短線操作要靈活，逢低可以搶反彈，逢高可以拋空。