在所有的運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目中，競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)尋找任何可能的優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大自己的機(jī)會(huì)和利益，藉以超越對(duì)手的威脅。即使是很小的優(yōu)勢(shì)，往往就代表著勝利和失敗之間的差異。 

在投資的世界中，投資人用的也是是相同的方式。投資者應(yīng)該尋求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并且在合理的游戲規(guī)則之下，將這些優(yōu)勢(shì)化為自己的利益。 

對(duì)於熟知投資操作的投資人來(lái)說(shuō)，被稱作ETF的交易型開(kāi)放式指數(shù)型基金，比起傳統(tǒng)的共同基金擁有更多顯著的優(yōu)勢(shì)，這并非什麼秘密了，ETF是一種在證交所交易的指數(shù)型基金，交易方式類似股票。然而，大部分投資者仍然沒(méi)有最大限度地發(fā)揮這些優(yōu)勢(shì)，將他們的投資收益最大化。 

ETF是近年來(lái)金融市場(chǎng)上發(fā)展很快的基金種類，同時(shí)具備了開(kāi)放式基金的能夠申購(gòu)和贖回的特性和封閉式基金的交易特性，被認(rèn)為是過(guò)去十幾年中最偉大的金融創(chuàng)新之一。到目前為止，幾乎所有ETF都是指數(shù)基金。最早的ETF是1990年代初發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)ETF，此後，針對(duì)道瓊斯、納斯達(dá)克、羅素、威爾夏爾等指數(shù)的ETF紛紛問(wèn)世。近年來(lái)又誕生了針對(duì)特定行業(yè)、國(guó)家或地區(qū)的特殊ETF。 

絕大多數(shù)ETF是股票基金，但基於固定收益證券、商品和貨幣的ETF也在發(fā)展中。對(duì)於中小投資者來(lái)說(shuō)，ETF的交易費(fèi)用和管理費(fèi)用都很低廉，持股組合比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)往往比較分散，而且流動(dòng)性很高，所以具備比較強(qiáng)的吸引力。有人認(rèn)為ETF的穩(wěn)步發(fā)展將導(dǎo)致傳統(tǒng)的積極管理股票基金的衰落。本文分析ETF超越共同基金的三大優(yōu)勢(shì)。 

保險(xiǎn)保障 (Insurance Protection) 

多數(shù)的人都能夠理解失去一筆寶貴的財(cái)產(chǎn)如房屋、生命、汽車時(shí)，將會(huì)遭遇到什麼樣的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為這些資產(chǎn)購(gòu)買保險(xiǎn)。但是對(duì)於其他同樣具有價(jià)值的資產(chǎn)，比如投資組合，人們卻沒(méi)有用同樣的態(tài)度對(duì)待，也少有人想到要為自己的投資進(jìn)行保險(xiǎn)的動(dòng)作。 

其中一個(gè)主要原因，在於投資人無(wú)法、也不知道該怎麼做。對(duì)於傳統(tǒng)的股票或債券基金，若在市場(chǎng)上遭遇重大的跌幅，你的金錢將完全不受到任何保護(hù)。即使資產(chǎn)配置和多元投資對(duì)事情能有一點(diǎn)幫助，但是效果仍然有限。 

有別於傳統(tǒng)投資，ETF的投資者可以通過(guò)看跌期權(quán)的保護(hù)方式，為他們的投資進(jìn)行保險(xiǎn)。例如，SPDR黃金(1190.60,-1.10,-0.09%)信托基金(GLD)的投資者可以購(gòu)買看跌期權(quán)將風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，往後GLD的投資若遭遇到任何下跌，都可以被相應(yīng)的GLD看跌期權(quán)的收益給抵消掉。 

為什麼期權(quán)可以達(dá)到這種效果？因?yàn)榭吹跈?quán)的價(jià)值會(huì)在其對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)下跌時(shí)，產(chǎn)生上升的作用和收益。這種投資上的靈活性和保護(hù)措施僅有ETF得以獨(dú)享，其它無(wú)論是黃金基金或是黃金實(shí)體的投資，都不具備這種保障。 

當(dāng)然購(gòu)買保險(xiǎn)或看跌期權(quán)的成本是羊毛出在羊身上，必須從投資者的口袋掏出，但是一點(diǎn)小小的付出，可以讓投資人安枕無(wú)憂。 

流動(dòng)特性(Liquidity) 

高流動(dòng)性的投資可以迅速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，而流動(dòng)性較差的投資需要更多的時(shí)間來(lái)因應(yīng)投資人的需求。奇怪的是在普遍操作中，評(píng)估一項(xiàng)投資計(jì)劃時(shí)流動(dòng)性的重要程度往往被低估了。事實(shí)上，流動(dòng)性是一項(xiàng)非常重要的指標(biāo)，資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性，可以導(dǎo)致幾億身價(jià)的企業(yè)徹底從市場(chǎng)上消失，貝爾斯登、雷曼兄弟等公司就是最佳證明。 

由於ETF提供投資者當(dāng)日流動(dòng)資金的好處，對(duì)於關(guān)注財(cái)務(wù)靈活性的投資者而言，ETF比起共同基金就是一個(gè)更好的選擇。 

試想一下，假如你在早上10點(diǎn)鐘去HomeDepot購(gòu)買一支鐵鎚，15分鐘之後你打算要離開(kāi)這家店，但是奇怪的事情發(fā)生了，店經(jīng)理不讓你離開(kāi)商店，直到晚上9點(diǎn)打烊時(shí)才肯放你走。遇到這種情況請(qǐng)問(wèn)你有什麼感覺(jué)？你是否感覺(jué)這會(huì)打亂你一整天的計(jì)劃？再回歸正題，你可曾想過(guò)這一類的繁瑣限制，極有可能弄亂你一生的投資計(jì)劃？ 

所幸ETF給予投資人當(dāng)天套利的機(jī)會(huì)，只要在股市交易日的開(kāi)盤期間，投資人皆可以在一天之內(nèi)隨時(shí)將ETF進(jìn)行買賣，獲取當(dāng)天盤中上漲帶來(lái)了收益。這種資金當(dāng)日流動(dòng)的特質(zhì)是ETF的重要優(yōu)勢(shì)之一，尤其是當(dāng)投資人想要從組投資、或提高現(xiàn)金時(shí)更顯得分外重要。反觀共同基金，其購(gòu)買與贖回每天僅限一次以資產(chǎn)凈值價(jià)格進(jìn)行，在投資的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中顯然處?kù)读觿?shì)。 

費(fèi)用成本 (Fees) 

操作共同基金的經(jīng)理難免會(huì)做出錯(cuò)誤的投資決策，即使是表現(xiàn)最佳的經(jīng)理，其投資績(jī)效也向來(lái)低於指數(shù)型的ETF。為什麼？因?yàn)镋TF另一項(xiàng)超越共同基金的競(jìng)爭(zhēng)力表現(xiàn)在成本降低方面。 

在所有主要的投資工具當(dāng)中，從債券、股票、到房地產(chǎn)，只有ETF的費(fèi)用最為低廉，這項(xiàng)優(yōu)勢(shì)大大增加了投資績(jī)效的表現(xiàn)。Common Senseon Mutual Funds的作者約翰柏格爾指出，無(wú)論你是否能從市場(chǎng)中獲得回報(bào)，投資人最好保持較低的投資成本，才不會(huì)讓自己身陷多項(xiàng)費(fèi)用的風(fēng)暴之中。 

目前的市場(chǎng)以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不良善，投資成功的機(jī)會(huì)低落已經(jīng)深深威脅了投資人。然而即便ETF具備超越共同基金的多項(xiàng)好處，一般投資大眾還是更多地選擇了共同基金。截至今年年中，目前僅有7880億美元的資金投入於ETF當(dāng)中，而投入在共同基金的資金則高達(dá)107千億。投資是一項(xiàng)長(zhǎng)期的競(jìng)賽，投資人應(yīng)該掌握機(jī)會(huì)與優(yōu)勢(shì)，超越對(duì)手在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得勝利。