3月24日以來，LME鎳持續(xù)大跌，累計(jì)跌幅高達(dá)12.11%，最低下探至12310元/噸，創(chuàng)近六年新低。國內(nèi)3月27日新上市的滬鎳也隨之重挫，主力合約NI1507自最高102710元/噸最低下探至91270元/噸，期間累計(jì)下跌9.2%。

分析人士指出，國內(nèi)疲弱需求及較低的價(jià)格促使中國的鎳生鐵制造商在3月停產(chǎn)或減產(chǎn)，并出售鎳庫存獲取現(xiàn)金。印尼新建了大量鎳鐵廠，中國后續(xù)鎳鐵的進(jìn)口量可能會(huì)放大，預(yù)計(jì)短線仍以弱勢(shì)為主。

廠商拋庫存 鎳價(jià)大跌

“鎳價(jià)這一波犀利的下跌，核心原因是春節(jié)后國內(nèi)下游不銹鋼行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境未有顯著改善。”中信期貨分析師樊繼拓指出，3月份國內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)成交量，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)均表現(xiàn)不盡如人意。冷軋市場(chǎng)由于歐盟反傾銷，直接使中國冷卷沒法出口歐洲。而需求減少、價(jià)格下跌由不銹鋼廠傳遞到鎳鐵廠，鎳鐵廠3月被迫停產(chǎn)或減產(chǎn)，而鐵廠本身資金面狀況較差，只能出售鎳庫存獲取現(xiàn)金，導(dǎo)致價(jià)格加速下跌。

此外，從宏觀層面因素看，國泰君安期貨分析師許勇其認(rèn)為，鎳下跌的主要原因還在于兩點(diǎn)。一方面，3月官方制造業(yè)PMI為50.1，較2月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，匯豐PMI終值為49.6，較3月初值上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。兩項(xiàng)指數(shù)在方向上相反，但從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，兩者的差異，因春節(jié)后大型企業(yè)的開工增加1.1個(gè)百分點(diǎn)，官方數(shù)據(jù)而轉(zhuǎn)升至榮枯線以上，最明顯的證明是生產(chǎn)指數(shù)攀升0.7個(gè)百分點(diǎn)至52.1。從綜合訂單、原材料庫存下降、產(chǎn)成品庫存增加等因素看，需求不振仍是制造業(yè)最大的頑疾。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期炒作的升溫，美元在高位調(diào)整后，有了更具彈性的上漲空間。

短期弱勢(shì)難改

4月1日滬鎳主力1507合約大跌3.6%或3450元/噸，但外盤LME鎳價(jià)卻在大跌之后出現(xiàn)企穩(wěn)反彈之勢(shì)。

“未來走勢(shì)的核心還是看需求能否企穩(wěn)，國內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策頻出，但想要傳遞到下游需求可能還需要一段時(shí)間。”樊繼拓預(yù)計(jì)短期依然會(huì)弱勢(shì)。

供給方面，中國目前紅土礦進(jìn)口主要來自菲律賓，短期來看菲律賓雨季剛過，鎳礦石供應(yīng)將會(huì)有所增長(zhǎng)。“這一點(diǎn)大概率在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，需要擔(dān)心的是印尼新建了大量的鎳鐵廠，中國后續(xù)鎳鐵的進(jìn)口量可能會(huì)放大。”樊繼拓說。

需求方面，許勇其指出，較低的價(jià)格促使中國的鎳生鐵制造商在3月停產(chǎn)或減產(chǎn)，更嚴(yán)格的環(huán)境檢查制度也迫使更多鎳生鐵廠家本月關(guān)閉。

主要港口數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日鎳礦庫存累計(jì)為1789萬噸，2月底為1906萬噸。其中，菲律賓鎳礦為1351萬噸，2月底為1397萬噸；印尼鎳礦為438萬噸，2月底為509萬噸。其中，連云港鎳礦為573萬噸，天津港為350萬噸，鐵山港為210萬噸，嵐山港為160萬噸。

需求方面，受內(nèi)外比價(jià)好轉(zhuǎn)刺激，進(jìn)口盈利使得大量進(jìn)口鎳進(jìn)入國內(nèi)，貨源緊張程度有所緩解，下游拿貨積極性也有所下降，同時(shí)下游訂單未有好轉(zhuǎn)也抑制了需求。

“供需層面來看，供給下降的幅度低于需求減少的幅度，需求不振仍然成為制約鎳價(jià)反彈的最大因素。宏觀上，本周美國3月份就業(yè)數(shù)據(jù)將對(duì)美元的方向有個(gè)指引，從預(yù)期來看，美元仍有望繼續(xù)上漲，后市仍以下跌為主。”許勇其表示。