周二中國(guó)股市繼續(xù)暴跌，短期跌幅已超20%，晚間央行突然宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。這是年內(nèi)第四次降息降準(zhǔn)，央行此舉無(wú)疑針對(duì)7、8月以來(lái)嚴(yán)重下滑的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，同時(shí)也直接受到全球股市暴跌的影響擔(dān)心再次出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。昨夜歐美股市反彈，但美股沖高回落，繼續(xù)創(chuàng)新低，大宗商品則普遍反彈，筆者認(rèn)為這反映了金融市場(chǎng)的判斷即貨幣政策不足以改變經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)。人民幣離岸市場(chǎng)匯率暴漲，在岸市場(chǎng)報(bào)價(jià)倒還穩(wěn)定，反映了對(duì)人民幣繼續(xù)貶值的強(qiáng)烈預(yù)期，對(duì)央行來(lái)說(shuō)，大規(guī)模降息降準(zhǔn)意味著穩(wěn)定匯率的代價(jià)很大，但央行如何決策并不透明，如果近期允許貶值，對(duì)進(jìn)口商品比價(jià)又會(huì)產(chǎn)生明顯影響。

基金屬全面反彈，倫銅反彈到5050，但今日電子盤(pán)低開(kāi)至5030，隔夜持倉(cāng)大增6千多手，現(xiàn)貨升水昨日擴(kuò)大到30美元，說(shuō)明逢低現(xiàn)貨買(mǎi)入興趣。昨日滬銅比價(jià)大漲，現(xiàn)貨進(jìn)口盈利600元，因有消息稱(chēng)江銅將減產(chǎn)，規(guī)模大概每月接近一萬(wàn)噸，消息未經(jīng)證實(shí)，但目前國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)精礦供應(yīng)充足，加工費(fèi)亦略有利潤(rùn)，階段性惜售或許存在，減產(chǎn)的理由并不充分。昨日現(xiàn)貨溢價(jià)已漲到105美元，暗示進(jìn)口積極。與供應(yīng)方面的積極相比，下游表現(xiàn)疲弱，銷(xiāo)售不暢，廢銅對(duì)電銅價(jià)差擴(kuò)大到3400元以上，昨日滬銅持倉(cāng)亦大減，目前總持倉(cāng)處于偏低水平，暗示下游實(shí)際需求疲弱。因此真實(shí)的消費(fèi)不足以支撐銅價(jià)，短暫的擾動(dòng)因素過(guò)后仍將維持疲弱。滬銅40000的壓力仍在，短線(xiàn)略有反彈，中線(xiàn)空頭思路維持，急沖重新短空。今日39500-39000。