學(xué)者認(rèn)為跨國(guó)并購(gòu)是國(guó)際趨勢(shì)，審查是國(guó)際慣例

　　本報(bào)記者 張欽秋 廈門(mén)報(bào)道
　　
　　備受關(guān)注的《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》昨日起實(shí)施，同日，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)成為此次中國(guó)國(guó)際投資貿(mào)易洽談會(huì)研討的一個(gè)話題。國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司司長(zhǎng)鄒林提出，對(duì)返程投資問(wèn)題不能放任不管，必須對(duì)其進(jìn)行正確引導(dǎo)。

　　有學(xué)者提出，跨國(guó)并購(gòu)已成為跨國(guó)直接投資的主要方式，是國(guó)際趨勢(shì)，對(duì)其進(jìn)行審查也是國(guó)際慣例。預(yù)計(jì)短期內(nèi)并購(gòu)案會(huì)減少，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，未來(lái)一個(gè)時(shí)期我國(guó)外資并購(gòu)仍將健康發(fā)展。

　　返程投資須引導(dǎo)

　　近年來(lái)，我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)金額增長(zhǎng)迅速。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2000年我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)金額為22.5億美元，到2004年增長(zhǎng)到67億美元，2005年到今年上半年則又有進(jìn)一步快速增長(zhǎng)。然而，通過(guò)分析可以看出，其中有相當(dāng)部分增加值系境內(nèi)資本通過(guò)多種渠道流出境外，再返回收購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，即返程投資所致。

　　國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司司長(zhǎng)鄒林指出，如果長(zhǎng)期放任返程投資發(fā)展，對(duì)國(guó)際收支、對(duì)資本項(xiàng)下的流出或監(jiān)測(cè)存在很大隱患，返程投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是有負(fù)面影響的。

　　他說(shuō)，大量的返程投資削弱了外資與境內(nèi)的交流，在中資企業(yè)內(nèi)部造成新的不平等待遇；同時(shí)，返程投資大量發(fā)生，必然引發(fā)跨境資本大量流動(dòng)，在對(duì)避稅島公司還缺乏有效監(jiān)管的情況下，這會(huì)增加宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的危險(xiǎn)；此外，大量的返程投資虛增了我國(guó)的國(guó)際收支規(guī)模，并將影響國(guó)際收支，對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生影響，若缺乏必要監(jiān)測(cè)和控制，大量的資本流出實(shí)際上是變相的資本外逃。

　　堵塞體制漏洞

　　“《規(guī)定》中一方面引入了‘實(shí)際控制’原則，首次明確了外資可以用換股的方式并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，但境外公司必須是上市公司；另一方面，通過(guò)更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)囊?guī)定堵塞各種可能的‘空子’，有利于堵塞體制上的漏洞，最主要的是針對(duì)一些國(guó)內(nèi)企業(yè)海外借殼上市、變成外資企業(yè)后，又回來(lái)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的‘假外資’的問(wèn)題?！鄙虅?wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副院長(zhǎng)沈丹陽(yáng)隨后的發(fā)言，實(shí)際上是對(duì)鄒林的言論做了進(jìn)一步的補(bǔ)充：《規(guī)定》的出臺(tái)，有利于規(guī)范“假外資”問(wèn)題。

　　通過(guò)博客質(zhì)疑凱雷并購(gòu)徐工一案的三一重工執(zhí)行總裁向文波也出席了昨天的會(huì)議，他認(rèn)為，對(duì)外開(kāi)放應(yīng)是有管理、有保護(hù)的開(kāi)放，引進(jìn)外資應(yīng)是有選擇的引進(jìn)。

　　外資并購(gòu)仍將健康發(fā)展

　　“我國(guó)全面進(jìn)入加入WTO的后過(guò)渡期，外資并購(gòu)案例將會(huì)越來(lái)越多，在此情況下，通過(guò)完善并購(gòu)新規(guī)，打消外商疑慮，才能更有利于外資并購(gòu)的發(fā)展，才能更好地對(duì)外開(kāi)放。”沈丹陽(yáng)在此后的發(fā)言中指出。他認(rèn)為，從宏觀上看，借助外資并購(gòu)可盤(pán)活存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資源的有效配置，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)社會(huì)利益最大化，并有效補(bǔ)充國(guó)企改革中的資金不足，為國(guó)企改革創(chuàng)造有利的融資條件，有利于改善我國(guó)國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度和公司治理結(jié)構(gòu)。就民營(yíng)企業(yè)而言，民營(yíng)企業(yè)可以通過(guò)與外資的并購(gòu)更加深入徹底地與外資的管理優(yōu)勢(shì)和渠道優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，迅速發(fā)展壯大。

　　近來(lái)，外資在中國(guó)進(jìn)行的所謂“惡意并購(gòu)”或不規(guī)范并購(gòu)的行為，社會(huì)各界議論較多，認(rèn)為原來(lái)的外資并購(gòu)規(guī)定不夠明確；其次，在涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、外商壟斷和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題上，原有規(guī)定不夠清晰。對(duì)此，沈丹陽(yáng)指出，《規(guī)定》出臺(tái)后，對(duì)上述問(wèn)題做了進(jìn)一步明確和規(guī)范，可以打消外商的一些疑惑，也可更好地維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。從表面上看，《規(guī)定》對(duì)外資并購(gòu)進(jìn)行審查和控制是“從嚴(yán)”了，但是，明確細(xì)化的規(guī)范澄清了社會(huì)上一些諸如“惡意并購(gòu)”等似是而非的概念，對(duì)于那些合規(guī)合理的并購(gòu)又是一種促進(jìn)。其實(shí)外商也希望對(duì)外資并購(gòu)做出明確規(guī)范，以免以后再生波折。

　　沈丹陽(yáng)進(jìn)一步指出，在全球跨國(guó)直接投資總額中，以并購(gòu)方式進(jìn)行的投資約占80％以上，跨國(guó)并購(gòu)已成為跨國(guó)直接投資的主要方式，是國(guó)際趨勢(shì)，對(duì)其進(jìn)行審查也是國(guó)際慣例。目前，有些外資并購(gòu)項(xiàng)目尚在觀望，估計(jì)短期內(nèi)并購(gòu)案會(huì)減少，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，并購(gòu)還是會(huì)增加，未來(lái)一個(gè)時(shí)期我國(guó)外資并購(gòu)仍將健康發(fā)展。

來(lái)源：中證網(wǎng)