3月11日~15日，國內鋼材市場頹勢不改，各主要品種繼續以日均20元/噸~40元/噸的跌幅下探。截至3月15日，全國重點城市ф20mmHRB400螺紋鋼平均價格為3795元/噸，比前一周末累計下跌95元/噸；ф8mm高線平均價格為3715元/噸，比前一周末累計下跌75元/噸。板材品種中，熱軋卷板市場跌幅較大。截至3月15日，全國重點城市4.75mm熱軋卷板平均價格為3915元/噸，比前一周末累計下跌140元/噸；1.0mm冷軋卷板平均價格為4805元/噸，比前一周末累計下跌60元/噸；20mm中厚板平均價格為3920元/噸，比前一周末累計下跌85元/噸。

就各基本面的情況來看，宏觀面一些利好支撐已經逐漸顯現出來；在220.8萬噸的粗鋼日均產量數據面前，供應壓力顯得尤為嚴峻，但同時也該看到有一些制約產量繼續增加的因素，而商家略有增加的成交量顯示出需求正逐步緩慢釋放；原料價格的快速下跌對鋼價的支撐作用日漸減弱，目前混亂的報價也意味著市場正在探尋底部的進程當中；商家雖認為短期內鋼價反彈無望，但仍然認為4月份的需求可期。綜合這些因素，我們有理由認為，鋼市已經接近本輪下跌的底部空間，雖然一時難以迅速反彈，但保守估計，鋼價將在3月底、4月初逐漸進入春季行情。當然，庫存的龐大壓力仍然難以忽視，但它所起到的作用或許將體現在制約鋼價反彈的力度。

宏觀面：利空中不乏“曙光”政策面支撐顯現

這一周，宏觀面中利空信息仍然不少，但是從中也不難發現一些明朗的利好支撐。

資金面“緊中有松”。政府融資平臺風險是銀監會一直最為關注的風險之一。日前，銀監會草擬了一份《關于加強2013年地方政府融資平臺貸款風險監管的指導意見》，重申將對平臺貸款實行總量控制，要求金融機構審慎持有融資平臺債券，防范融資平臺變相融資。同時明確提出，對于平臺貸款不搞“一刀切”，繼續提升省級融資平臺、保障性住房以及國家重點在建續建項目合理資金需求的支持力度。在具體的貸款投向方面，主要包括符合《公路法》的收費公路項目；國務院審批或核準通過且資本金到位的重大項目；被列入國土資源部名錄的土地儲備機構的土地儲備貸款；公租房、廉租房、棚戶區改造的保障性住房建設項目；農發行支持且符合中央政策的農田水利類項目；工程進度達到60%以上，且現金流測算達到全覆蓋的在建項目。可以看到，盡管資金面相對緊張，但政府對一些重大項目的建設資金給予了保障。

鐵路固定資產投資穩定增長。1月~2月份，全國鐵路固定資產投資完成3762567萬元，同比增加769403萬元，比上年同期增長25.7%。其中，基本建設投資完成2514029萬元，比上年同期增長20.9%。鐵路投資的到位預示著后期鐵路建設對鋼材的需求較為穩定。

此外，2月份，全國全社會用電量為3374億千瓦時，同比下降12.49%。其中，重工業用電量為1825億千瓦時，同比下降20.21%。1月~2月份，全國全社會用電量累計7892億千瓦時，同比增長5.5%。其中，重工業累計用電量為4480億千瓦時，同比增長2.01%。2月份，受春節假日因素的影響，工業生產速度比1月份有所減緩，這也是工業用電下降的重要原因。

全國兩會已經結束，預計從中央到地方，相關的經濟政策和措施將在3月底、4月初逐步推出。這將為鋼市筑底帶來一定的利好。

供需面：需求逐漸釋放 供給依舊過剩

這一周，市場終端需求逐步釋放。不過，供大于求的局面尚未根本性改變。

需求方面，隨著氣溫回升，大部分地區的建筑工程項目逐漸恢復施工，例如上海地區投資規模達1200億元的88項重大建設工程已陸續開工，對Ⅲ級以上螺紋鋼、抗震鋼筋需求拉動明顯。這從貿易商的交易量日漸增加的情況可以看出來。據上海大柏樹鋼材市場的一位貿易商介紹，這一周，其抗震鋼筋的銷售量增加到1160多噸，有時一天能賣出近300噸；高線的銷售量為2832噸。據悉，主要采購者是建筑工程施工方，還有一部分由中間商采購開單之后直接送往建設工地。這說明下游需求進入緩慢釋放狀態。

不過，鋼材市場依然呈現供大于求的格局。據監測數據顯示，這一周，鋼材庫存繼續刷新紀錄。截至3月15日，全國五大鋼材品種庫存總量為2134.66萬噸，比前一周增加4.35萬噸。建筑鋼材庫存壓力尤為明顯。上海市場，尤其是松江地區三類產地資源大量到貨，目前上海地區的建筑鋼材庫存量達到58萬噸，比前一周增加1萬噸，杭州市場庫存也達到歷史高位。

與此同時，鋼廠產量還在增加。國家統計局最新數據顯示，2月份，我國粗鋼日均產量達到220.8萬噸，為歷史最高水平，比去年的最高點（201.9萬噸）增長了9.4%。1月~2月份，全國累計生產粗鋼12545萬噸，同比增長10.6%，平均日產量達到212.63萬噸，創歷史同期最高水平。可見，供應壓力絲毫未減。

不過，最近供應面也有好消息傳來。3月13日，唐山市對128家重點涉污企業進行環保徹查，涉及的企業絕大多數為鋼鐵生產企業。當天，已有多家調坯軋材廠（鋼鐵加工企業）停產，例如福海鑫、鑫誠等多家生產建筑鋼材的調坯軋材廠已經停產或限產，部分有多條生產線的調坯軋材廠實行“停一條開一條”、“各條線輪流生產”的策略。但此次環保檢查目前只影響了唐山當地生產螺紋鋼、型材、帶鋼的調坯軋材企業，當地鋼廠的高爐生產暫未受到環保檢查的沖擊。

有業內人士指出，唐山當地調坯軋材企業主動停產、限產，更主要的原因或許是當地鋼坯庫存壓力大增、且多數囤積鋼坯的企業目前面臨較大幅度的虧損。無論是出于那種考慮，企業停產、限產都將直接影響唐山本地鋼廠的產量及對外投放量，預計該影響將持續1個月左右。

成本面：礦價快速下跌 成交氣氛較弱

這一周，原料市場與鋼市相伴而行，下跌態勢逐漸明顯，業內人士認為，這或預示著鋼市將進入底部。

鐵礦石一改前幾周的陰跌態勢，跟隨鋼價快速下跌。進口礦在3月13日跌幅最大，之后兩天報價較為混亂。截至3月15日，青島港61.5%PB粉礦價格由1040元/濕噸降至950元/濕噸，跌幅為8.7%。礦石貿易商和鋼廠心態均不穩定，在價格混亂的情況下，只在大家可以接受的價格范圍內小量成交。國產鐵精粉價格小幅下調20元/噸后暫時持穩。截至3月15日，遷安66%鐵精粉價格為1130元/噸。但受鋼坯及進口礦價大幅下跌的影響，礦商心態低迷，各地市場成交氣氛明顯轉弱。鐵礦石價格下跌意味著鋼鐵生產成本逐步下移。

焦炭市場弱勢持穩，市場悲觀心態較為濃厚。為打壓焦炭價格，鋼廠多保持低位采購，且采購量有限。受此影響，焦化企業紛紛下調出廠報價，而部分焦化企業已接近成本線。焦炭港口庫存大幅減少，短期內仍將維持低位。焦炭期貨市場大幅下跌，也在一定程度上影響了現貨市場信心。

鋼坯市場跌勢明顯。受鋼市連續走弱影響，華北地區一些鋼坯廠商抗跌性漸漸增強，部分對后市依舊不樂觀的廠家則繼續下調價格。受環保檢查影響，近期唐山調坯廠停產增多，導致需求減少，唐山地區普碳方坯價格累計下跌了80元/噸左右，短期內難言好轉。華東地區鋼坯報價繼續下調，幅度在20元/噸~30元/噸，市場以觀望為主，成交較淡。目前迫于成本壓力，鋼坯廠家降價較為困難，但終端需求并沒有完全啟動，調坯廠對鋼坯采購較為謹慎，市場處于供需膠著狀態。

特別值得一提的是，從鐵礦石與鋼價的歷史運行規律來看，兩者高度正相關。且在價格由跌轉漲時礦價多提前上漲，而由漲轉跌時礦價相對滯后。就當前的市場運行情況來看，鐵礦石與鋼材價格均在經過1個月的陰跌之后同步快速下跌，市場心態極度悲觀，預示著鋼市距離階段性底部已經不遠。

預期面：現實與預期有差 悲觀與樂觀并存

這一周，面對現實與預期的差異，鋼貿商心態各異。

一部分鋼貿商認為，3月份之內現貨市場價格難以明顯上漲。當前市場上充斥大批低價鋼材資源說明需求回升跡象并不明顯。以唐山鋼坯為例，春節前大批企業囤積鋼坯，導致唐山鋼坯庫存高達180萬噸，但即便是在各個企業競相囤積期間，唐山鋼坯的價格也只有3350元/噸左右，仍在鋼廠生產成本之下。目前北方市場螺紋鋼、高線、窄帶鋼、焊管等熱軋鋼材，價格已普遍降至3500元/噸以下，上海市場的高線也只有3550元/噸左右，大批鋼材價格均在鋼廠生產成本之下，且沒有上漲跡象，說明需求回升跡象仍不明顯。另外，庫存持續大幅飆升，也說明需求并未明顯啟動。在這種情況下，鋼材現貨價格在3月份之內難有明顯上漲。

另一部分鋼貿商認為，旺季總會到來，在地方政府投資熱情不減的背景下，4月份的需求尚可期待。只要有利好機會出現，就存在強勁反彈的可能性。天津一位老鋼貿商表示，除了季節性因素之外，目前鋼廠的低利潤情況也使得鋼價下跌空間有限。在春節前的上漲過程中，原燃料的價格漲幅遠大于鋼價漲幅，鋼廠利潤空間受到擠壓；而在春節后的調整過程中，成本跌幅與鋼價跌幅相當，鋼廠利潤依然處于低位。這將迫使鋼廠以減產來應對，從而使供需矛盾得到一定緩解。因此，目前鋼廠的低利潤實際上在一定程度上限制了鋼價的跌幅。而隨著季節性需求的增加，后期價格上漲的概率要大于下跌的可能，預計鋼市有望在3月底、4月初觸底反彈。