2月份工程機械銷售大幅增長引發我們對基建投資超預期的猜想。基建消費的工程機械數量占到國內工程機械銷售總量的35％-40％。在其他下游行業依然低迷的形勢下，工程機械銷售的大幅增長顯然來自基建投資的拉動。借鑒歷史經驗，98-99年因大規模的投資而刺激政府預算內資金增速一度達到63.2％和43％。我們認為09年基建投資增長的超預期值得期待。
根據我們的測算，基建投資每增長10％，將拉動鋼材消費增長2.05％-2.06％，其中直接消費拉動2％，間接消費拉動0.05％-0.06％。
我們認為基建投資的增長將是09年拉動鋼材消費的最大亮點，也將是尋找鋼鐵板塊投資機會的重要主題和線索。在基建投資將大幅增長的核心假設下，個股的挖掘主要來自區域層面。從經濟增速和投資增長空間綜合評估，我們認為廣東和四川的表現將比較突出。
區域經濟的發展和投資規模的巨大將直接扶持當地的鋼鐵企業。廣東和四川共有四家上市公司，包括韶鋼松山、廣鋼股份、攀鋼鋼釩、重慶鋼鐵。從生產規模、鋼材品種以及估值水平比較，韶鋼松山值得重點關注。