剛剛送別了漲跌互現的8月商品期貨行情，國際商品市場將迎來多空對決的9月。中國經濟增速繼續放緩，歐債危機懸而未決，將繼續考驗歐洲央行和有關各國的智慧；美聯儲第三輪量化寬松（QE3）欲推還休，如果美聯儲推出QE3或明確暗示推出QE3，則9月有色金屬或將在調整中迎來久違的弱勢反彈。 

歐債危機仍有負面影響 

歐洲央行行長和委員們集體缺席剛剛在8月31日結束的全球央行峰會，理由是在積極探討和協商如何購買歐洲債券，來給西班牙和意大利債務減壓，降低其融資成本，避免希臘脫離歐元區。近來，德國央行總裁魏德曼數次威脅辭職，已給歐洲央行總裁德拉吉帶來更大壓力，必須化解買債新計劃的反對意見，但同時不能設下太多限制，以免買債計劃失去效果。 

由于歐元區貨幣統一和財政不統一，各國利益訴求不一致，被救助希臘深陷衰退的泥潭，待申請救助的西班牙衰退壓力也在明顯增大，7月西班牙失業率高達歐盟首位25%。對于9月6日歐洲央行議息會議結果不宜抱過高的期望，歐債危機還將反復發作，9月內很難有實質性好轉或突破，并將對于國際大宗商品價格產生消極的負面影響。 

美聯儲QE3影響多變 

在杰克遜霍爾會議上，伯南克表示，美國的失業率下降速度太慢，美聯儲將在必要時出手提振經濟復蘇。 

市場愈發認為美聯儲將在9月會議上公布新寬松措施以刺激經濟成本，并降低持續高企的失業率。美聯儲具有維持物價穩定性和最大就業的兩大使命。目前，美國失業率仍維持在8%上方，高過美聯儲預期目標2個百分點以上。近期原油和農產品價格大漲，也使得未來通脹威脅回升，目前通脹率仍在2%以上，美聯儲擔心過早地推出新一輪量化寬松政策，會加大通脹的壓力。 

市場對于美聯儲推QE3的預期升溫，但是分歧仍較大，不確定性因素很多，并導致對于商品市場的影響多變。值得關注的是9月7日將公布的8月美國新增非農就業人數和失業率。市場預期8月失業率為8.2%，低于7月的8.3%。可以說，在很大程度上，美國8月非農就業數據和失業率結果，將決定美聯儲是否決定在9月14日議息會議上推出QE3，并將對大宗商品產生重大影響。 

原油高處不勝寒 

原油是8月少數保持強勢反彈的工業品期貨之一，主要因素是中東局勢緊張，美國原油庫存下降，大西洋(600558,股吧)颶風階段性影響，美國部分經濟數據好于預期，美元走弱，美聯儲QE3預期升溫，不過，紐約商品交易所10月合約在98.24美元阻力附近遇阻調整。 

9月上述因素仍可能對原油價格產生支撐。不過，市場對于美國有可能拋售戰略原油儲備調控原油價格仍有所顧慮，美聯儲QE3也面臨較大變數，原油反彈勢頭或將遇阻，盡管有可能再次沖擊98.24美元阻力，但是難以有效突破100美元大關，除非美聯儲在9月議息會議上推出QE3。 

LME銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬價格8月幾乎徘徊不前，主要原因還是全球經濟低迷，特別是最大的有色金屬消費大國——中國經濟下行壓力增大。9月影響有色金屬的上述因素不會有實質性的改變，國際有色金屬價格仍面臨一定調整壓力，除非全球主要央行實施新一輪量化寬松政策，特別是美聯儲推出QE3或明確暗示推出QE3，則9月有色金屬或將在調整中迎來久違的弱勢反彈，不過，反彈空間仍舊有限。 

金銀或將熠熠閃光 

8月下旬開始,黃金和白銀等貴金屬展開一波凌厲的反彈行情,主要是受到美聯儲將推出QE3預期的鼓舞。9月1日，黃金和白銀期貨再度大漲。 

其中，COMEX黃金期貨12月合約突破1682美元的較強阻力，報收于1687.6美元；COMEX白銀期貨12月合約突破31.54美元的阻力,報收于31.442美元。 

除了市場對與美聯儲推出QE3和全球新一輪量化寬松的預期升溫外，ETF增持，農產品和原油等大宗商品價格大幅上漲和反彈，通脹壓力增大，俄羅斯等央行增加黃金儲備，美元走弱，消費旺季即將來臨等因素，共同推動黃金和白銀價格的反彈。COMEX黃金突破1700美元有望，1728美元附近有一定反彈阻力，但是能否繼續上一個臺階，比如1800美元大關，還面臨很大的變數，黃金價格變動風險較大，還要看美聯儲9月議息會議上是否推QE3，或是否明確暗示推出QE3。