當滬銅期價因青島港金屬融資騙貸事件而搖搖欲墜之際，滬鋅期價卻不聲不響地連拉三陽，尤其是周三的罕見長陽，突破了一年多的高點15500元/噸。近期的基本面因素對滬鋅期價的支撐作用十分明顯。

國內外金融政策發生積極變化

近期，國內外金融政策發生積極變化。歐洲央行6月5日實行攤牌性金融舉措，將存款利率降低至-0.1%，成為史上首家實施負利率的主要央行，這意味著央行將向在其賬上隔夜存款的商業銀行收取利息。此外，再融資利率從歷史低點0.25%降至更低的0.15%，隔夜貸款利率從0.75%削減35個基點，至0.40%。

隨后，中國人民銀行宣布，決定從2014年6月16日起，對符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行下調人民幣存款準備金率0.5個百分點，并下調財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次定向降準覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行。

作為基礎性金屬，鋅在國民經濟中應用十分廣泛。鋅價對任何經濟刺激舉措的敏感性比銅等其他有色金屬更強。法國巴黎銀行的報告顯示，鋅需求尤其會受到經濟因素的驅動，上半年歐洲經濟增長回落對鋅價的打擊尤甚，而全球經濟即使溫和加速，也將使鋅價受益頗大。

鋅供應短期偏緊

與銅不同的是，鋅長期處于供需緊平衡的狀態中。在需求方面，2014/2015年度，全球鋅需求量增長約5%，鋅供應缺口約25萬噸。而今年一季度，全球鋅市場供應短缺1.7萬噸，去年同期過剩7.1萬噸，這表明今年市場對鋅的需求十分旺盛。供應方面，除了世界一些主要鋅精礦將要減產和閉礦的消息對鋅價有一定提振作用外，國內冶煉廠因環保等因素限制產量及6月仍有大廠計劃檢修，也利好鋅價。

融資騙貸對鋅價影響較小

最近，青島港金屬融資風險暴露使得有色金屬出現下跌。但本次事件所牽涉的融資標的為銅、鋁和氧化鋁，并不牽涉鋅。鋅在國內金屬融資活動中幾乎沒有作為質押標的，因此，即使國家嚴查金屬融資活動，對鋅價的影響也較小。

壓力位已經被有效突破

LME鋅價今年上半年三次上沖2100美元/噸均無功而返，但本周一一舉突破2100美元/噸心理關口，并且有效站穩2100美元/噸。有國外分析機構的報告稱，今年年末或明年年初，鋅均價料將超過2300美元/噸，對應國內鋅期貨價格在16000元/噸之上。15000元/噸附近，也就是上升通道的下沿附近是入場買入的較好價位。