自3月底以來，國內(nèi)鎳價連遭重挫，資金市特征較為明顯，考慮到國內(nèi)生產(chǎn)成本及供應(yīng)逐步收緊等因素，短期鎳價承壓向下的空間不大，投資者應(yīng)以短空長多策略對待。

全球鎳產(chǎn)能擴(kuò)張，增速顯著放緩

從全球產(chǎn)能來看，2015年印尼鎳生鐵預(yù)計(jì)新增計(jì)劃產(chǎn)能4.32萬噸，2014—2015年全球鎳新建項(xiàng)目仍處于增長期，但2015年增長量相對于2014年增幅將顯著下降，從14.84萬噸降至估計(jì)值5.67萬噸。

數(shù)據(jù)顯示，2014年VNC、Ambatovy、Barro Alto及Koniambo等全球六大鎳項(xiàng)目產(chǎn)量為154498噸，較2013年的108651噸增加45847噸。這些項(xiàng)目均屬大型綠地項(xiàng)目，項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能總和最高為314000噸。由于近年硫化鎳礦勘探成果有限，六大項(xiàng)目均屬于紅土鎳礦項(xiàng)目，其中VNC、Ambatovy、Ravensthorpe項(xiàng)目采用濕法酸浸冶煉，其余采用火法冶煉鎳鐵（國外高品位鎳鐵）。

從生產(chǎn)成本來看，全球不少礦山項(xiàng)目的現(xiàn)金成本較低，礦商提高產(chǎn)量的動力仍比較足。但機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，中國部分含鎳生鐵生產(chǎn)成本超過14000美元/噸，且中國鎳鐵主產(chǎn)區(qū)江蘇、山東和內(nèi)蒙古三個地區(qū)占據(jù)全國鎳鐵產(chǎn)量占比達(dá)到2/3。從環(huán)保方面看，國內(nèi)企業(yè)隨時面臨減產(chǎn)、關(guān)停風(fēng)險(xiǎn)。

進(jìn)口窗口打開，中國現(xiàn)貨鎳受沖擊

近階段鎳進(jìn)口比價較好，進(jìn)口鎳市場非常活躍，大量俄鎳涌入對國內(nèi)現(xiàn)貨市場構(gòu)成沖擊。據(jù)貿(mào)易商透露，近期俄鎳貨源充足，現(xiàn)貨市場升水大幅回落，俄鎳對金川貼水大幅拉大，市場悲觀情緒彌漫，下游企業(yè)以觀望為主，現(xiàn)貨市場成交寡淡，對期價構(gòu)成進(jìn)一步壓力。

截至4月8日，上海電解鎳CIF（提單）溢價115—145美元/噸，上海電解鎳保稅庫（倉單）溢價120—150美元/噸；電解鎳進(jìn)口盈利大約2700元/噸左右，而上海現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價在95000—96500元/噸，金川鎳成交價格在96500元/噸左右，俄鎳成交在95000元/噸左右。

從庫存來看，截至3月底，鎳礦庫存累計(jì)為1789萬噸，2月底為1906萬噸。其中，菲律賓鎳礦為1351萬噸，2月底為1397萬噸；印尼鎳礦為438萬噸，2月底為509萬噸。連云港(601008,股吧)鎳礦為573萬噸，天津港(600717,股吧)為350萬噸，鐵山港為210萬噸，嵐山港為160萬噸。

“厄爾尼諾”魅影下，鎳價短空長多

按照往年經(jīng)驗(yàn)，4月開始，隨著雨季逐步結(jié)束，菲律賓鎳礦出貨量將大量增加。至7、8月菲律賓鎳礦出貨量會達(dá)到高峰，預(yù)計(jì)這一時期菲律賓鎳礦供應(yīng)將保持在較充盈的狀態(tài)。

然而，美國國家海洋和大氣管理局官網(wǎng)日前稱，預(yù)期已久的厄爾尼諾現(xiàn)象將最終在2015年年中到來，而美國國家大氣監(jiān)測組織則早在3月就發(fā)布厄爾尼諾的警告。在厄爾尼諾發(fā)生時期，印尼、澳洲、南亞次大陸和巴西東北部均會出現(xiàn)干旱，而從赤道中太平洋(601099,股吧)到南美智利等國則多雨，這些地區(qū)是鎳等礦產(chǎn)品主要產(chǎn)出國，在“厄爾尼諾”魅影之下，全球礦產(chǎn)供應(yīng)變數(shù)增大。

總之，短期鎳價連遭重挫后下方空間不大，且考慮到國內(nèi)生產(chǎn)成本及供應(yīng)逐步收緊等因素，投資者應(yīng)以短空長多策略對待。