行情回顧 

LME鉛全天收于2678美元/噸，跌48.75美元/噸，LME鋅全天收于2415美元/噸，跌2.25美元/噸。 

滬鉛1109合約開于19230元/噸，最高19570元/噸，最低18830元/噸，全天收于18935元/噸，相對掛牌價漲585元/噸，成交量73440手，持倉量9696手。 

滬鋅1106合約開于18710元/噸，最高18805元/噸，最低18515元/噸，全天收于18580元/噸，跌20元/噸，成交量388622手，持倉量212670手,減11192手。 

基本面分析 

SMM現貨1#鉛價1790元/噸，漲300，主力期現價差1035元/噸。國內鋅精礦加工費（倒推）2150元/噸，不變，進口鉛精礦加工費95美元/噸，不變。LME庫存285625噸，減1275噸，注銷倉單16600噸。 

SMM現貨0#鋅價18050元/噸，漲300，主力期現價差530元/噸，縮小320元/噸。國內鋅精礦加工費（倒推）6000元/噸，不變，進口鋅精礦加工費125美元/噸，不變。SHFE注冊倉單310735噸，增2105噸； LME庫存735450噸，減300噸，注銷倉單4875噸。 

SMM現貨交易：品牌鉛現貨價格隨滬鉛開盤上沖19500元附近抬升至18000元/噸，但滬鉛回落令現貨價格下調，品牌鉛成交于17800-17900元/噸，非品牌鉛成交于17650-17750元/噸。一部分貿易商前期壓貨，鉛價在期貨上市的提振下快速上漲，欲出貨以獲利了結；一部分參與保值交易商利用滬期鉛回落時平倉，現貨方面出貨意愿增強。但下游并不給予反應，大多以價格較高，期貨第一天后市并不明朗為由離場觀望，可以說下游幾乎無人接貨，成交淡靜。 

上海市場鋅現貨貼水在550-600元/噸，0號鋅成交價在18000-18050元/噸區間，早市期鋅尚在高位時，0號現鋅在18100元/噸附近亦有少量成交，1號鋅成交價在17950-18000元/噸區間。廣東市場成交仍較上海市場更高，0號鋅對1106合約貼水在500元/噸左右，實際成交價在18100-18200元/噸高位，1號鋅成交價在18000-18100元/噸。面對跳漲的鋅價，下游接貨較為謹慎，而貿易商因擴大的貼水吸引，逐步入市接貨拋盤，現貨交投主要由貿易商貢獻。 

最新關注 

1、央行官員：國際收支順差還將持續。中國人民銀行貨幣政策司司長張曉慧24日撰文表示，中國國際收支順差的狀態可能還會持續一段時間。未來貨幣政策將逐步從偏重數量型調控向更多運用價格型調控轉變。 

2、存貸比重壓商業銀行停貸風再起 違規攬儲有所抬頭。昨日有傳言稱，廣東發展銀行、華夏銀行等三家中小股份制銀行受到存貸比的影響停貸。上述銀行對此回應稱，完全停貸不現實，“銀行的信貸投放還是要維持”，不過銀行就坦言今年監管層明顯加大了對存貸比的考核，銀行面臨的資金壓力確實較大。專家則預計，未來一年內，銀行的存貸比形勢依舊不會太樂觀。 

小結 

后期將呈現鉛強鋅弱局面。