近半年來沸沸揚揚的凱雷并購徐工案在日前出現重大轉機，凱雷最終將方案修改為：并購比例由原來的85%降至50%，董事長由中方擔任，并取消“對賭協議”，保留“毒丸計劃”。修改后的并購方案為凱雷并購徐工重新燃起希望之火，從而也為外資并購概念股的重新崛起留下新的懸念。

　　凱雷縮水并購徐工

　　對于S徐工來說，外資并購案的轉機將帶來兩大益處：首先，外資由并購變成參股性質，保留了境內企業的性質，有利于獲得重大工程的設備訂單。同時，外資承諾的事宜仍將保留，尤其是凱雷承諾在并購完成之日三年內幫助S徐工引進發動機等兩個項目，這將有利于提高S徐工的競爭優勢。其次，有利于S徐工股改的推進。目前的股改幾乎與再融資等各項優惠政策相掛鉤，可以講，如果外資并購事宜一直懸而未決的話，將會拖累S徐工的股改進程，進而限制S徐工在日后進行再融資的需要。

　　外資并購潮難再起

　　對于二級市場來說，敏感的資金在看到S徐工外資并購事宜出現重大轉機之后，可能會推而廣之地認為這將成為外資并購板塊的轉機。究其原因，今年以來的外資并購浪潮的降溫，主要是受到S徐工等外資并購進程的擱淺所致。因此，隨著S徐工外資并購案的進一步推進，市場的確有理由相信外資并購題材有望風起云涌。

　　但就目前來看，市場的注意力很難回歸到外資并購浪潮方面。首先，目前A股市場的焦點以及主力資金的布局主要瞄準在大盤新股、金融股、地產股等領域，在短期內很難將資金轉移到外資并購板塊中。其次，外資并購炒作的是外資“斬首式”的完全并購，而不是像S徐工這樣的50%參股式的并購，這對市場來說難以形成刺激。甚至有業內人士認為，50%比例的出現反而會抑制外資的并購行為，因為這意味著外資并購的設限預期將成為現實，反而不利于外資并購浪潮的形成。

　　所以，在目前的操作中，投資者沒有必要對外資并購板塊進行過分關注，對那些外資已參股且能夠從外資參股或合作中獲得估值提升的個股來說，倒可以密切關注，如在與博世公司的合作中帶來長遠積極影響的威孚高科等。江蘇天鼎 秦洪

北京晨報