昨日基本金屬集體遭遇拋售，滬銅跌至近四周低點(diǎn)。截至昨日收盤，滬銅主力1507合約報(bào)44420元/噸，日內(nèi)跌幅1%。分析人士認(rèn)為，目前倫銅的季線指標(biāo)看起來低位小金叉似乎意味著銅在積蓄反彈動(dòng)能，但從基本面及技術(shù)面情況來看，中期銅二次探底的概率仍較大。

倍特期貨有色金屬研究員魏宏杰表示，目前歐美壓力主導(dǎo)線索延續(xù)：二季度末先看歐系隱憂的解決，三季度開始市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向美系的數(shù)據(jù)驗(yàn)證。“決定美國(guó)加息進(jìn)程的不是時(shí)間，而是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。目前美聯(lián)儲(chǔ)的加息是窄空間的試探過程，能加息說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在可持續(xù)軌道上，不過如果出現(xiàn)剛開始加息又半途而廢，金屬將整體難逃一劫。美元指數(shù)目前的區(qū)間震蕩開始重新趨穩(wěn)，歐系階段推動(dòng)美元回升，金屬品種在回轉(zhuǎn)區(qū)間震蕩后，目前各方解讀分歧最大的是銅。”

27日現(xiàn)貨銅下調(diào)580元/噸，跌幅大于期貨，因持貨商主動(dòng)下調(diào)升貼水，好銅貼水10元，市場(chǎng)成交仍舊疲軟，看跌氛圍濃厚。

需求方面，富寶銅研究小組對(duì)山東地區(qū)的線纜企業(yè)近期運(yùn)營(yíng)調(diào)研情況總結(jié)稱，企業(yè)總的生產(chǎn)概況，4、5月份開工率基本持平，總平均開工率是53.43%，和上個(gè)月（3月份的總平均開工率55.37%）相比下降了接近2個(gè)百分點(diǎn)。“現(xiàn)在正屬于國(guó)內(nèi)制造業(yè)旺季階段，但山東地區(qū)線纜企業(yè)旺季不旺，因線纜主要應(yīng)用領(lǐng)域在房地產(chǎn)及工業(yè)上較多，而今年國(guó)家對(duì)于這方面又沒有出臺(tái)一些新政策、新項(xiàng)目，短時(shí)間內(nèi)較難看到線纜企業(yè)復(fù)蘇的局面。”

“金屬品種從整體的價(jià)差結(jié)構(gòu)來看，在今年的傳統(tǒng)現(xiàn)貨季節(jié)的價(jià)差弱化明顯，銅內(nèi)外盤從現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)為平貼水伴隨的正向價(jià)差結(jié)構(gòu)，期現(xiàn)控制力的弱化是近兩年來最明顯的，而且這還是在傳統(tǒng)的現(xiàn)貨旺季時(shí)段。”魏宏杰表示，銅的區(qū)間震蕩結(jié)構(gòu)的分歧相對(duì)最大，一方面銅現(xiàn)貨保值買盤基本不止損，并始終能夠形成破位之后的反復(fù)反抽能力；另一方面在銅現(xiàn)貨相對(duì)轉(zhuǎn)差且期現(xiàn)控制力弱化后，銅震蕩下落幅度不足、下落力度欠缺的看法普遍。

此情況下，有投資人士認(rèn)為，銅還存在一個(gè)二次打底的過程。而這與商品基本面的指引也大體吻合。而從多頭的期待來看，銅大周期級(jí)別的月季線技術(shù)指標(biāo)開始趨好，中國(guó)因素的穩(wěn)增長(zhǎng)托底效應(yīng)會(huì)慢慢顯現(xiàn)。

技術(shù)上，魏宏杰認(rèn)為，階段上銅空換手之后可以繼續(xù)看下落試探60日線的過程，等待60日線這一帶的反復(fù)確認(rèn)考驗(yàn)和倉量變化驗(yàn)證后，再看繼續(xù)下試的能力。“空銅派”已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)向區(qū)間沉底派之后，銅中期的調(diào)和已經(jīng)有基礎(chǔ)，短線的分歧加大主要集中在區(qū)間震蕩的下沉力度上。銅在減倉下跌過程中利于空頭跟隨。對(duì)于目前的底部小金叉，他認(rèn)為，從80年代以來的長(zhǎng)周期來對(duì)比，季線指標(biāo)的低位金叉只是提供波段反彈的修復(fù)過程，而真正的供需周期的底部，都是季線指標(biāo)的二次底背離過程才完成真正見底。因此，礦業(yè)大佬們期待的銅就此見底可能還太早，倫銅價(jià)格還面臨二次考驗(yàn)低點(diǎn)甚至破位的疑慮。