本周滬鋅跟隨銅價(jià)走勢(shì)，但跌幅相對(duì)較小。由于鋅價(jià)處于成本價(jià)附近，鋅價(jià)下跌過程中表現(xiàn)較為抗跌，但宏觀消息面偏空使得鋅價(jià)也難以幸免。從滬鋅持倉(cāng)的角度看，鋅價(jià)持續(xù)下跌過程中，部分空頭席位一度出現(xiàn)較大幅度的減倉(cāng)，但鋅價(jià)小幅反彈又遭到空頭打壓，這說明部分主力空頭采取高拋低平的操作策略，如上海中期等。

截至5月17日，滬鋅主力凈多頭較上周減少4529手，至-22813手，滬鋅拋壓依然較重。綜合來(lái)看，滬鋅短線料將維持偏弱走勢(shì)。

本周鋁價(jià)走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，跌幅是基本金屬中最小的。由于鋁價(jià)接近生產(chǎn)成本，在下跌行情下顯得較為抗跌。從持倉(cāng)的角度來(lái)看，隨著鋁價(jià)的持續(xù)下跌，部分空頭席位大幅減持空頭頭寸，如上海五礦和五礦期貨等。截至5月17日，滬鋁主力凈多頭較上周增加13154手，至13754手。綜合來(lái)看，滬鋁短線繼續(xù)下跌空間有限。

本周銅價(jià)延續(xù)此前跌勢(shì)，跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。自法國(guó)新總統(tǒng)上臺(tái)之后，投資者對(duì)歐洲政治局勢(shì)的擔(dān)憂情緒加重，而希臘組建新政府失敗讓這種擔(dān)憂情緒進(jìn)一步放大。種種跡象表明，希臘退出歐元區(qū)的可能性較大，避險(xiǎn)資金推高美元指數(shù)，銅價(jià)承壓下行。從持倉(cāng)的角度來(lái)看，本周多空爭(zhēng)奪較為激烈，隨著銅價(jià)的大幅下跌，看空的氛圍逐漸加重，部分空頭席位看空較為堅(jiān)決，如浙江永安和中國(guó)國(guó)際等。

金源期貨積極沽空，金瑞期貨逢低空翻多，邁科期貨和五礦期貨等積極做多，這說明具有現(xiàn)貨背景的席位操作分歧較大，由于金源期貨這個(gè)席位主要以賣出保值為主，而其他幾個(gè)席位保值和投機(jī)的成分均有。我們認(rèn)為，金源期貨較高的空頭持倉(cāng)說明冶煉企業(yè)看空銅后市。截至5月17日，主力凈多頭較上周減少3841手，至10641手。綜合來(lái)看，銅價(jià)仍有進(jìn)一步下跌的可能，不宜盲目抄底。