目前，證券市場(chǎng)的供求關(guān)系發(fā)生了巨大變化，一方面是機(jī)構(gòu)規(guī)模迅速壯大，資金供應(yīng)異常

充分；另一方面，市場(chǎng)規(guī)模過(guò)小，投資品種單一的矛盾日益突出。在這種情況下，迫使新資金
不斷發(fā)掘新的熱點(diǎn)和尋找新的潛力行業(yè)，而成長(zhǎng)迅速或前景光明的行業(yè)成了資金追捧的對(duì)象，
也正是基于以上分析，我們成功挖掘并推介了煤炭、遠(yuǎn)洋運(yùn)輸行業(yè)等，在大盤相對(duì)偏弱的情況
下，這些行業(yè)的股票表現(xiàn)十分出色，持續(xù)逆市拉升，成為領(lǐng)漲大盤的熱點(diǎn)。

　　根據(jù)以上對(duì)新資金建倉(cāng)規(guī)律的把握，我們認(rèn)為業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)迅速，并且仍有2-3年輝煌
時(shí)期的工程機(jī)械行業(yè)有望成為市場(chǎng)新資金爭(zhēng)奪建倉(cāng)的重點(diǎn)，股指的大幅波動(dòng)將創(chuàng)造難得的介入
良機(jī)。

　　一、工程機(jī)械行業(yè)投資價(jià)值分析：政策、需求雙輪驅(qū)動(dòng)，至少2年業(yè)績(jī)輝煌1．持續(xù)高增長(zhǎng)
受惠于產(chǎn)業(yè)政策，緊縮政策難擋發(fā)展步伐為了消除亞洲金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)治理整頓措施的雙重影
響，遏止社會(huì)需求極度萎縮和投資低迷的被動(dòng)局面，1992年起，國(guó)家相繼實(shí)施系列積極財(cái)政政
策，其中一個(gè)重大舉措就是持續(xù)發(fā)行8000億元國(guó)債用以加大基礎(chǔ)設(shè)施投入，推動(dòng)固定資產(chǎn)投資
規(guī)模迅速擴(kuò)大。黨的十六大提出振興東北、加大農(nóng)業(yè)投入以及新興工業(yè)化的目標(biāo)以后，各地紛
紛提出抓住機(jī)遇、擴(kuò)大投資、提高工業(yè)化和城市化水平的目標(biāo)，固定資產(chǎn)投資迅速空前高漲，
截止到2004年1－2月，城鎮(zhèn)50萬(wàn)元以上項(xiàng)目完成固定資產(chǎn)投資3287億元，比上年同期增長(zhǎng)
53％，創(chuàng)下1992年以來(lái)最高增長(zhǎng)迅速，由此也極大地拉動(dòng)了對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的需求，促進(jìn)了工
程機(jī)械行業(yè)的高速發(fā)展。

　　目前，針對(duì)固定資產(chǎn)投資過(guò)熱的情況，國(guó)家加強(qiáng)了宏觀調(diào)控，貨幣政策趨緊，這是非常必
要的。但我們認(rèn)為這種緊縮政策力度有限，并且對(duì)工程機(jī)械行業(yè)造成的負(fù)面十分有限。這是因
為，這次緊縮政策針對(duì)的主要對(duì)象是鋼鐵、汽車等資金密集型行業(yè)，而不是工程機(jī)械行業(yè)。同
時(shí)，國(guó)家在抑制鋼鐵、汽車等行業(yè)投資過(guò)熱的情況下，仍會(huì)加大對(duì)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、交通運(yùn)輸、電
力、煤炭等領(lǐng)域的投資力度，從而使工程機(jī)械行業(yè)的需求保持持續(xù)、快速增長(zhǎng)，并且，由于以
上領(lǐng)域投資周期普遍較長(zhǎng)，至少在2-3年，這就保證了工程機(jī)械行業(yè)的繁榮周期起碼還有2-3
年。

　　2．“雙高”稱雄，價(jià)值凸現(xiàn)，上漲空間極為廣闊相對(duì)于機(jī)械行業(yè)而言，2003年是極度輝
煌的一年。當(dāng)年，全國(guó)規(guī)模以上機(jī)械工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)１５３１億元，比上年增長(zhǎng)４８.７
１％，首次突破千億元大關(guān)，創(chuàng)歷史最好水平。另外，從工程機(jī)械行業(yè)16家上市公司主要指標(biāo)
來(lái)看，2003年平均每股收益高達(dá)0.36元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2002年所有上市公司的平均每股收益水平和
2003年已公布年報(bào)公司的平均每股收益水平。2003年工程機(jī)械行業(yè)上市公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度
和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)幅度雙雙達(dá)到56%，實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)的同步大幅增長(zhǎng)，這在
所有行業(yè)里面是極為罕見(jiàn)的，即使去年增長(zhǎng)迅速的鋼鐵、煤炭、電子行業(yè)也望塵莫及。由此可
見(jiàn)，工程機(jī)械行業(yè)的繁榮與高速增長(zhǎng)，有著強(qiáng)大的盈利水平和增長(zhǎng)能力保證，而不是概念炒做
和預(yù)期炒做。作為巨額利潤(rùn)財(cái)富的創(chuàng)造者，其投資價(jià)值勢(shì)必得到市場(chǎng)的高度認(rèn)可與追捧，從而
為其二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格大幅上漲創(chuàng)造契機(jī)。

　　3．增長(zhǎng)潛力巨大，飆升黑馬隨時(shí)迸發(fā)工程機(jī)械行業(yè)的投資價(jià)值不僅體現(xiàn)在現(xiàn)有高盈利、
高成長(zhǎng)方面，更重要的是還體現(xiàn)在未來(lái)巨大的增長(zhǎng)潛力方面。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)綜合分析預(yù)測(cè)，雖
然國(guó)家正在采取措施抑制投資過(guò)熱勢(shì)頭，但2004年固定資產(chǎn)增長(zhǎng)速度仍將維持在25%左右的水
平。同時(shí)，雖然由于增長(zhǎng)過(guò)快、基數(shù)變大因素影響，工程機(jī)械行業(yè)2004年增長(zhǎng)迅速可能減緩，
但仍將保持25%左右的增長(zhǎng)速度，2005年也將保持20%左右的增長(zhǎng)速度。我們之所以作出以上判
斷，并非是主觀臆斷，而是有著堅(jiān)實(shí)的政策支持與市場(chǎng)需求拉動(dòng)。在今后3、5年時(shí)間里，三峽
工程、南水北調(diào)、西氣東輸、青臧鐵路、西電東送、上海世博、北京奧運(yùn)等重大工程相繼進(jìn)入
建設(shè)高峰期，振興東北、開(kāi)發(fā)西北、加大農(nóng)業(yè)投入等也將進(jìn)入實(shí)施階段，這將極大帶動(dòng)投資規(guī)
模的迅速增長(zhǎng)，單是2004年、2005年開(kāi)工的奧運(yùn)工程總投資就高達(dá)3000億元。水利建設(shè)方
面， “十五”期間將有２８００億元用于防洪工程建設(shè)、修建高標(biāo)準(zhǔn)堤防、疏浚河湖、清淤
清障，大中城市防洪建設(shè)等；公路建設(shè)、鐵路建設(shè)等交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，總投資將達(dá)到
3000億元左右。電力工業(yè)建設(shè)方面，２００３～２００５年電源建設(shè)需要６０００億元投資，
電網(wǎng)建設(shè)需要３６００億元投資，西部龍灘、公伯峽、三板溪、水布埡等五大電站以及安徽瑯
琊山、江蘇宜興等抽水蓄能電站２００４年都將進(jìn)入施工的關(guān)鍵時(shí)期。城鎮(zhèn)建設(shè)方面，２００
５年我國(guó)要實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)人均１０平方米居住面積的小康目標(biāo)，需要興建約２０億平方米的城鎮(zhèn)住
宅，與此同時(shí)還將興建８０億平方米的農(nóng)村住宅，改造２４億平方米城鎮(zhèn)住宅和２５％的農(nóng)村
住宅，預(yù)計(jì)今后幾年中，我國(guó)建筑房地產(chǎn)增長(zhǎng)速度至少高于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度５個(gè)百分點(diǎn)以
上。所有這些，都將拉動(dòng)對(duì)工程機(jī)械的快速需求，為工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)、高速發(fā)展提供歷史性
機(jī)遇，相關(guān)公司的業(yè)績(jī)也將持續(xù)高速增長(zhǎng)或持續(xù)保持高盈利能力，這勢(shì)必會(huì)吸引市場(chǎng)資金的積
極介入，催生長(zhǎng)期大牛股的誕生。

　　二、工程機(jī)械行業(yè)上市公司投資價(jià)值分析對(duì)工程機(jī)械行業(yè)上市公司投資價(jià)值的分析，主要
可以從其盈利能力（每股收益、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度）、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)速度、主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)潛
力等幾個(gè)方面進(jìn)行判斷。以下是首放實(shí)戰(zhàn)評(píng)價(jià)體系對(duì)工程機(jī)械上市公司進(jìn)行的實(shí)戰(zhàn)評(píng)價(jià)。

　　北京首放工程機(jī)械行業(yè)上市公司實(shí)戰(zhàn)評(píng)價(jià)體系
證券名稱 代 碼 每股收益（元） 凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 主營(yíng)收入增長(zhǎng) 主導(dǎo)產(chǎn)品
首放實(shí)戰(zhàn)評(píng)價(jià)
三一重工 600031 1.35 55% 112% 拖泵、泵車 成長(zhǎng)性優(yōu)
常林股份 600710 0.5 220% 50% 裝載機(jī) 成長(zhǎng)性優(yōu)
中聯(lián)重科 000157 0.46 50% 76% 混凝土機(jī)械 成長(zhǎng)性優(yōu)
徐工科技 000425 0.21 9% 65% 壓路機(jī)、攤鋪機(jī) 成長(zhǎng)性良
桂柳工 000528 0.68 77% 51% 裝載機(jī)、挖掘機(jī) 成長(zhǎng)性優(yōu)
山推股份 000680 0.54 5% 11% 推土機(jī)、挖掘機(jī) 成長(zhǎng)性中
河北宣工 000923 0.03 -36% 52% 推土機(jī)、裝載機(jī) 成長(zhǎng)性中
山東臨工 600162 0.23 55% 73% 裝載機(jī)、挖掘機(jī) 成長(zhǎng)性優(yōu)
北方股份 600262 0.09 -48% 9% 非公路自卸汽車 成長(zhǎng)性中
中發(fā)展 600335 -0.038 88% 11% 平地機(jī)、裝載機(jī) 成長(zhǎng)性良
星馬汽車 600375 0.75 -20% 43% 散裝水泥車、混凝土攪拌車 成長(zhǎng)性
中
特精股份 600468 0.057 88% 178% 農(nóng)業(yè)機(jī)械 成長(zhǎng)性優(yōu)
力源液壓 600765 0.047 243% 40% 液壓件 成長(zhǎng)性良
廈工股份 600815 0.18 51% 55% 輪齒裝載機(jī) 成長(zhǎng)性優(yōu)
上海電氣 600835 0.58 51% 24% 電梯、印刷機(jī)械 成長(zhǎng)性良
上柴股份 600841 0.16 10% 41% 柴油機(jī) 成長(zhǎng)性中
平 均 0.36 56% 56%

　　三、工程機(jī)械行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)：牛氣十足，率先創(chuàng)出歷史新高

　　1．首放工程機(jī)械行業(yè)指數(shù)：截止到2004年4月9日，首放工程機(jī)械行業(yè)指數(shù)為182點(diǎn)，率先
突破2001年6月28日的歷史高點(diǎn)181點(diǎn)，表現(xiàn)異常強(qiáng)勁。另外，根據(jù)首放二級(jí)市場(chǎng)資金監(jiān)測(cè)系統(tǒng)
發(fā)現(xiàn)，從3月9日到4月9日這段時(shí)間內(nèi)，工程機(jī)械行業(yè)累計(jì)上漲13%，而同期上證指數(shù)累計(jì)上漲
9%，工程機(jī)械行業(yè)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤；期間，工程機(jī)械行業(yè)累計(jì)換手率為46%，而同期大盤累
計(jì)換手率為38%，說(shuō)明工程機(jī)械行業(yè)大資金介入積極，一旦大盤企穩(wěn)上漲，這些受到大資金明
顯關(guān)照的行業(yè)勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)大幅拉升。

　　2．機(jī)構(gòu)云集，搶籌積極。從公開(kāi)信息跟蹤觀察情況看，截止到2003年報(bào)公布之日，工程
機(jī)械行業(yè)上市公司的前十大股東中，大批實(shí)力機(jī)構(gòu)位居其中，其中有海通證券、申銀萬(wàn)國(guó)證
券、廣發(fā)證券、漢唐證券等12家券商，還有鵬華基金、社保基金、金泰基金、易方達(dá)基金、銀
豐基金等52家基金，眾多實(shí)力機(jī)構(gòu)的重倉(cāng)介入，勢(shì)必會(huì)催生行業(yè)黑馬迸發(fā)，更使工程機(jī)械行業(yè)
的投資價(jià)值凸現(xiàn)，身價(jià)倍增，是不可多得的重點(diǎn)關(guān)注品種。

　　四、首放實(shí)戰(zhàn)投資建議：考慮到大盤還有反復(fù)震蕩探底機(jī)會(huì)，操作上以回調(diào)過(guò)程中介入為
主。同時(shí)，要重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)龍頭公司。對(duì)于成長(zhǎng)性分析，要注意動(dòng)態(tài)跟蹤，重點(diǎn)關(guān)注那些投資
項(xiàng)目即將產(chǎn)生效益的潛力公司。