本周二，滬鎳表現(xiàn)搶眼，主力1509合約走勢偏強震蕩，尾盤大幅上行，最終收漲3.25%報87870元/噸，成為大宗商品市場日漲幅榜冠軍。回顧7月9日以來的表現(xiàn)，伴隨著資本市場恐慌情緒的消褪，鎳價企穩(wěn)反彈態(tài)勢明顯，從9日觸及的最低點75230元/噸，到昨日觸及的最高點87950元/噸，累計上漲約12720元/噸，漲幅高達16.9%.

“前期慘遭‘錯殺’的資產價格出現(xiàn)修復，大宗商品中鎳為代表的短期超跌品種展開報復性反彈，因宏觀及供需面的悲觀預期在短期大幅下跌中被透支，行情波動受到資金和市場情緒主導而被放大，也凸顯出‘妖鎳’極強的波動性。”對于鎳價近期走勢，國信期貨分析師顧馮達如是點評。

從全球供需來看，根據(jù)國際鎳業(yè)研究組織公布報告顯示，因主產國印尼的鎳礦石出口禁令進一步削弱中國鎳生鐵的產量，且印尼的鎳生鐵產量將有限，冶煉廠建設的進度仍緩慢，2015年全球鎳供應過剩量將銳減至2萬噸左右。另據(jù)世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月全球鎳市供應過剩3.9萬噸。

不過6月“中國需求”的表現(xiàn)頗佳。中國海關數(shù)據(jù)顯示，未鍛壓鎳（精煉鎳合金）6月進口38759噸，同比增長244.05%，年初迄今104721噸，同比增加37.8%。出口鍛壓鎳（精煉鎳合金）964噸，同比減少94.66%，年初迄今26610噸，同比減少41.12%。

廣州期貨分析認為，總體來看，電解鎳供過于求格局持續(xù)，但隨著前期刺激政策落地，下半年市場需求將得到有效改善，預期帶動鎳市需求。受前期宏觀環(huán)境動蕩影響，鎳價被打壓至歷史低位，針對前期的“矯枉過正”行情在現(xiàn)階段有存在的必要性。短期滬鎳走勢預計上漲。

顧馮達同時指出，當前有色金屬價格大多創(chuàng)下數(shù)年來新低，鎳價已遠遠低于中國大部分含鎳生鐵生產成本（自由礦除外）。在此背景下，行業(yè)動態(tài)供需在價格變化后的“再平衡”，以及短期利空被透支后空頭離場，往往推動商品價格的在年內展開超跌反彈的修復行情。

“國際鎳價自年初至今的跌幅已超過20%，遠弱于銅鋁鉛鋅等有色金屬品種，供需疲軟的壓力已在價格的跌勢中有所透支，市場多空分歧較大又互有顧忌的，短期行情在脆弱平衡中靜待指引，而未來供需改善的潛在利好或發(fā)揮作用。”顧馮達說。

不過銀河期貨分析師李瑩指出，從盤面上看，滬鎳昨日突破5日均線，多方勢頭略猛，震蕩區(qū)間或將持續(xù)上移，但基本面并無明顯利好，技術面也有均線組的重重壓力，鎳價承壓運行，短暫整理后或再次面臨方向性選擇。