隨著美元走強，大宗商品市場昨天繼續承壓下行，除焦炭和螺紋逆市反彈外全線走弱。其中，有色金屬期價普跌，銅、鋅主力合約均下挫超過1%，滬鋁受云南收儲利好影響不大，主力合約1212仍下跌0.48%。分析師指出，受制于國內產能過剩和金融屬性較弱，滬鋁近期漲幅明顯不如其他有色，后市滬鋁倫鋁價差也將拉大。 

此外，昨天滬螺紋1301收升2.1%；焦炭1301漲0.9%；棕櫚油主力合約1301跌停，下挫306點；滬銀1212跌3.05%；滬膠1301跌2.6%；滬金1212、連塑1301跌1%左右；鄭糖1301跌3.5%；豆油1301跌2.7%；秈稻1301跌近2%。 

統計顯示，9月份以來，滬銅主力合約1301漲3733點，漲幅達6.7%；滬鋅漲845點，漲幅5.75%；滬鉛主力合約1212漲幅也達到5%。相比之下，滬鋁最新收報于15665，過去一個月上漲305點，漲幅僅1.9%，明顯不如其他品種。 

對此，大地期貨分析師黃臻認為，國內鋁市場從成交量和活躍度看融資性需求較差，金融屬性明顯不如其他有色金屬，“此外，銀行對鋁的融資抵押審查嚴格，貿易商普遍覺得貸款難辦。” 

相比之下，國際鋁市近期表現搶眼。截至發稿，倫鋁指數昨收于2092.5點，比月初累計上漲197.56，漲幅達10.4%。 

業內分析，滬鋁弱勢更大的原因還是源于產能嚴重過剩。數據顯示，8月份我國電解鋁產量為175.04萬噸，同比增長12.62%，環比增長4.75%，再度創下歷史新高。上期所最新公布的鋁庫存較上周增加9764噸至223353噸，LME最新公布的鋁庫存也較前日增加5850噸至5085850噸，均為一個月內高位。 

“今年前幾個月在鋁價持續走低的情況下，外圍鋁生產企業普遍采取了停產或者減產舉措。然而，國內市場由于政府存在保經濟增長的壓力，電解鋁產能擴張勢頭仍在延續。”金瑞期貨分析師楊小光說。 

黃臻則認為，目前鋁期價已逼近成本線，生產企業沒有利潤可言，而今年產能仍然新增1000萬噸，這與地方政府補貼密不可分。 

“受成本壓制，企業有向西北電力成本較低地區轉移的需求，而鋁作為支柱產業，地方政府一定會進行財政支持。這也導致了產能居高不下。”黃臻說。 

不僅如此，下游方面近期也利空頻傳。據介紹，在我國鋁業下游行業中，建筑占比35%，汽車24%和電力17%。目前行業開工率在8-8.5成左右，需求仍較弱。 

值得注意的是，有消息稱云南省推出有色收儲計劃和電價優惠組合拳，規定比往年多用的部分給予0.10元/度優惠，以提振電解鋁等高耗能企業。 

正是基于政府的財政支持，黃臻認為鋁企成本還是明顯受支撐，“不過，盡管期價跌幅小于其他有色，卻也沒漲到利好出爐后該有的位置。”他認為，鋁期價短期橫盤整理，中長期還是可能震蕩下行。