2007年，我們依然看好電子元器件行業的投資價值。新技術的出現是我們長期看好行業的根本理由，而原材料價格的下降將極大提升上市公司的業績。基于對行業未來前景的判斷，我們建議投資者在2007年將電子元器件行業作為重點品種進行配置。

　　悲觀預期逐漸轉變

　　2006年是電子元器件行業充滿不確定性的一年。一方面行業創新的步伐被大大延后，另一方面原材料價格不斷上漲。但全球半導體產業的2006年依然以高速增長結束：半導體及相關設備銷售額達到610億美元，比2005年增長19%；集成電路銷售額達到2090億美元，比2005年增長8.5%。對于2007年，市場依然存在疑惑，但與前段時間的悲觀預期相比，研究機構已經逐漸轉變觀點。

　　美國半導體產業協會（SIA）日前發出警告：有跡象顯示，內存芯片正在因芯片需求旺盛而進入供應緊張狀態。2007年半導體產業前景仍然不錯，預計將比2006年增長10%。同時，iSuppli預測，2007年全球半導體銷售額將比去年增長10.6%，從2585億美元上升到2858億美元；此后，預計銷售額增長速度2008年會放緩至8.7%，2009年在3.7%觸底，直到2010年增長速度回升到7.4%。

　　這種趨于溫和的周期性變化表明，半導體產業的動態已經改變。10年來半導體行業的平均年增長率不斷下降，將最終穩定在7－9%。半導體市場增長周期的波峰與波谷之間的落差也在變小，當前周期波峰與波谷增長率之間的差距為6.9個百分點，而2001年波峰與2004年波谷之間的差距則高達52.7個百分點。促使半導體市場周期變得更加溫和的因素包括庫存管理和產能控制得到改善。

　　07年行業存在大機會

　　2007年，我們依然看好行業的投資價值，機會將來自以下幾方面：

　　首先，新技術的出現是我們長期看好行業的根本理由。作為產業鏈中間環節的電子元器件，主要受下游產品需求的推動，而下游的需求又主要取決于技術的創新。因此，隨著Vista、3G等重大創新在2007年的推出，電子行業將面臨非常旺盛的需求。據預測，在硬件和軟件技術推動下，2007年臺式機將在細分市場有所突破，而筆記本電腦將加快市場普及速度，全年PC銷售量有望達到2.84億臺（Gartner數據）。也許，PC產業的下一個春天即將到來。

　　其次，原材料價格下降。2006年電子行業的原材料如有色金屬和石化產品，都經歷了一輪歷史性的上漲，屢創新高，對行業的利潤影響很大。但在2007年，原材料價格將逐步回落，這使得行業將處于一個利潤回升的階段。

　　第三，國家將對自主創新提出一系列相關政策。作為我國自主創新的重點行業，電子元器件行業將得到政策的極大支持。

　　在技術進步和成本下降的雙重推動下，我們認為技術實力和產業地位將決定企業的收益程度：一方面，新技術的出現要求電子企業能夠跟上技術進步的步伐；另一方面，產業地位也決定了企業在上下游價格談判中所處的地位。

　　基于對行業未來前景的判斷，我們建議投資者在2007年將電子行業作為重點品種進行配置。上半年是行業的傳統淡季，如果給股價帶來一定短期回調壓力，將是積極介入的最佳時機。

　　重點個股點評

　　超聲電子（000823）：公司是我國最大的內資PCB生產企業，長期以來致力于技術創新，在內資企業中擁有領先地位，擁有電鍍填盲孔、激光直接鉆銅片和多次積層工藝。這使得公司產品定位高端，和國內其他廠家拉開了距離。從2005年開始，公司的HDI板率先放量，HDI板主要用于對產品體積有較高要求的便攜式消費電子產品如手機、MP4、數碼相機等。目前，內資PCB廠商只有少數擁有大批量生產HDI板的能力。

　　公司的主要客戶包括中興、華為等3G大廠，以及索愛等國際手機巨頭，內資的聯想、波導、廈新等手機廠商也是公司客戶。預計隨著3G的推出，公司的產品需求將會得到大幅提升。

　　士蘭微（600460）：公司是我國IT企業利用自身實力，依托本土資源，長期不懈進行自主創新，最終使價值得到根本提升的典范。公司由原來技術單一、以低端消費芯片為主的企業，逐漸變為一家擁有多項核心技術儲備，并開始形成明確新利潤增長點的企業。

　　經過長期自主創新，士蘭微建立了完善的設計工藝平臺和制造平臺，這使得公司未來的發展有了堅實的基礎。伴隨著整體技術進步，公司的競爭對手逐漸由國內企業轉變為國際企業，這標志著公司開始在全球具有一定競爭優勢。

　　華微電子（600360）：公司是我國最大的分立器件生產廠商之一，其產品主要用于機箱電源等產品上。2007－2008年將是公司的快速增長期：一方面，隨著原材料價格上漲趨緩，公司將逐漸化解成本壓力；另一方面，隨著產能的擴充和技術的提升，公司將獲得新的增長動力。

　　目前公司已經掌握肖特基和可控硅的主要技術，其中肖特基產品月產已達1萬片，2007年肖特基和可控硅將成為公司產品技術提升的主要方面。MOS技術是公司技術進步的關鍵，通過與快捷的合資，公司已經基本掌握MOS技術，未來公司將進入機箱電源的OEM市場。

　　新華光（600184）：公司是我國最大的光學玻璃生產廠商之一，其高端鑭系光學玻璃主要用于各種消費電子產品的鏡頭上，市場需求廣泛。隨著公司鑭系光學玻璃的產能逐漸釋放，新華光的光學玻璃產業將進入一個快速增長期。