1、中國宏觀經濟運行：經濟增速下滑的趨勢略有改變，固定資產投資增速下滑較快，基建增速未創(chuàng)新低，房地產市場風險加大。最新公布的5月匯豐中國PMI指數(shù)和官方PMI指數(shù)顯示中國制造業(yè)有所改善，但力度依舊較小。

2、中國宏觀經濟政策取向：3月19日國務院常務會議指出要穩(wěn)定經濟運行在合理區(qū)間范圍內。后開始定向降準，推出80個項目供民間資本參與。經濟政策取向積極。近期，高層表態(tài)要保持信貸合理增長，政策預調微調，可謂微刺激不斷。

3、鋁鋅運行主要動因與制約：前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。前期鋁價反彈幅度較大，主要因最近兩年跌幅較大。庫存調整行為應該是現(xiàn)貨價格反彈較快的直接原因。制約鋁鋅價格反彈高度的核心因素是產能過剩，一旦價格足夠高，供應將大幅增加，從而壓制價格表現(xiàn)。

5、鋁現(xiàn)貨價格：6月4日，現(xiàn)貨市場上海主流成交13200-13210元/噸，貼水80元/噸至貼水70元/噸，無錫主流成交13190-13200元/噸，杭州主流成交13240-13250元/噸，期鋁大幅下跌拖累現(xiàn)貨價格走低，持貨商無恐慌拋盤，報價較挺，但需方欲低價接貨，以至于中間商無利可圖入場較少。臨近午盤期鋁繼續(xù)下跌，持貨商再度調低價格出貨意愿減少，出現(xiàn)惜售心理，市場貨源稍少，成交價格并未隨期鋁走低而繼續(xù)走低，整體成交平淡。

6、鋅現(xiàn)貨價格：6月4日，0#鋅錠主流成交15160-15180元/噸，對滬期鋅主力1408合約貼水20元/噸-平水，1#鋅主流成交15120-15140元/噸。今滬期鋅承壓上方關口回落至15175元/噸附近震蕩整理，持貨商出貨積極，因今0#雙燕鋅價小幅下調，加之前期庫存消耗，貿易商略有接貨，但下游仍因需控制庫存，接貨積極性有限，仍以按需采購為主，整體市場略有改善。0#雙燕主流15170-15180元/噸，0#豫光、久隆、秦鋅成交15160-15170元/噸附近，0# AZ成交15140-15150元/噸附近。

市場上積極的因素越來越多，出口數(shù)據(jù)企穩(wěn)反彈，且國務院督促商務部、海關總署和質檢總局出臺刺激出口的政策與措施；消費數(shù)據(jù)也略有好轉；制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)攀升，并顯示出擴張跡象；基建投資增速也未創(chuàng)出新低，并且鐵路建設進度加快。唯一的風險就是房地產市場，下行的趨勢尚未扭轉，政策也未變動，去庫存未完成，若限制供應來穩(wěn)定房價，那么將更加抑制上游產業(yè)。在如此復雜的背景下，鋁鋅價格很難出現(xiàn)單邊市，預計還將震蕩整理，近期盤面較弱，偏空思路操作，但不宜殺跌。