1、經濟環境概述：美國經濟繼續復蘇，房地產市場復蘇重拾動能，就業消費循環繼續改善。歐元區經濟復蘇動能略有加強，失業率呈現回落態勢。中國制造業繼續好轉，固定資產投資增速延續回落，出口和消費略有好轉，經濟下行壓力依舊較大，尤其是房地產市場風險較大。

2、各國政策取向：7月30日美聯儲再次縮減資產數量100億美元至250億美元。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國高層明確表態7.5%的增速是下限，3月19日國務院常務會議指出要穩定經濟運行，之后央行兩次定向降準。38個城市已經放開房地產限購。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。前期銅價反彈的主要原因是中國政府高層在外交場合強調保增長，市場情緒從謹慎轉為相對樂觀，且現貨供應并不過剩。中國經濟未失速，且金融系統情況尚可，美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數小幅回調。黃金白銀下跌趨緩，黃金略強于白銀。中國固定資產投資增速繼續回落。中國上證指數突破上行，房地產與金融板塊波動較大。

5、現貨價格：9月3日，上海電解銅現貨報升水100元/噸至升水230元/噸，平水銅成交價格50250元/噸-50450元/噸，升水銅成交價格50300元/噸-50550元/噸。滬期銅探低回升，持貨商維穩昨日升水水平出貨，供應充裕，品牌多樣，市場逢低成交略有改善，因部分大型下游開始節前逐漸備貨，中間商入市積極性一般，整體供需表現僵持。

6、近期重要經濟數據：今日，日本央行和歐洲央行公布利率決定，美國8月ADP就業、7月進出口數據、8月30日當周初請失業金人數。

7、重要行業新聞：中鋁旗下位于秘魯的Toromocho礦場今年將生產80,000-85,000噸銅，之前預估為100,000-120,000噸。

美聯儲今天公布了最新的褐皮書報告，各地方聯儲均報稱其所在地區的經濟活動溫和到適度增長。消費者支出均微幅到適度增長，其中汽車銷售相關支出的增長速度最快。俄羅斯總統普京與烏克蘭總統波羅申科已在周三簽署了?；饏f議大綱。數據方面，7月份美國工廠產品訂單躍升10.5%，符合預期，主要是因為商用飛機訂單大幅攀升。中國僅有8個城市未放松房地產限購，不過商業銀行不良貸款率進一步攀升，中國經濟下行風險尚未完全排除。銅供應增速提高，隱性庫存傾向于緩慢增加。預計銅價弱勢整理，策略上，前期建議的空單謹慎持有，逢高做空，不殺跌。