一、行情描述 

周三晚倫銅大幅上漲2.99%，最高8655，最低8338，收于8638美元；倫鋁大漲3.49%，最高2370，最低2278，收于2360美元。LME銅的庫存減少900，至354850噸，鋁的庫存增加625，至4288750噸。美元沖高回落，跌破81點位。 

昨日滬銅整日呈上漲趨勢，主力1103合約最高63850，最低62800，收于63670，大幅上漲2.22%；滬鋁1103合約最高16390，最低16315，收于16370，小幅上漲0.21%。上?，F貨市場報價銅上漲500，至62650，鋁下跌30，至15870。 

二、行情分析 

美國11月芝加哥地區制造業的增長速度超出市場預期，相關的采購經理人指數(PMI)創下7個月新高，達到62.5，超過10月的60.6，創下今年4月以來新高。同時公布的國內11月PMI指數為55.2%，比上月上升0.5個百分點，連續第四個月回升。兩國PMI指數的上升提振了整個期貨市場，有色金屬表現最為強勁，期銅受益于此大幅上漲。 

但另一方面，美國標準普爾公司11月30日發布的凱斯-席勒房價指數顯示，今年9月份，美國20個大中城市房價環比繼續回落。當月，美國20個大中城市房價指數環比下跌0.7%，同比則上漲0.6%。這顯示在經濟增長乏力的背景下，美國房地產市場復蘇依然困難重重。經濟學家認為，受首次購房稅收優惠政策的推動，今年4至6月份，美國許多地區房價回升。隨著這項政策到期，加上失業率高企，住房止贖案居高不下，首次購房者、投資型和改善型購房者的購買意愿都受到抑制，房價面臨下行壓力。 
日本經濟產業省30日公布的數據顯示，日本10月陰極銅庫存較上月減少10%，至45,980噸。日本10月陰極銅庫存較上年同期增加44%。日本10月精煉銅發貨量總計為120,977噸，較9月增加3.9%，且較2009年9月增加了2.9%。該國冶煉廠10月精煉銅產量環比下滑4.6%至124,476噸，較上年同期上升11.1%。 

日本經濟產業省周二公布的數據顯示，日本10月平軋鋁產量較上月增加5.2％，至108,746噸。今年10月平軋鋁產量較2009年10月提高了11％。平軋鋁的發貨量較上月增加4％，且較上年同期增加6.8％，至102,807噸。截至10月的平軋鋁庫存環比增加5.1％，同比增加6.5％，至41,014噸。 

現貨市場： 

銅：上海電解銅現貨報價升貼水為貼水250至150元/噸，平水銅價格62500-62650元/噸，升水銅價格62600-62700元/噸，持貨商年底資金回籠需求，出貨積極，市場貨源充足，銅價略有企穩帶動下游買興恢復，成交量較昨日放大。 
鋁：上海鋁現貨成交價格15860-15880元/噸，貼水10-升水10元/噸，無錫現貨成交價格15890-15910元/噸?，F鋁跟隨期價走低，成交價多保持與當月期價平水，除保值盤盈利的貿易商外供貨者并不多，但下游企業僅是按需采購，市況仍然清淡。同時華南地區，因亞運會交通管制華南鋁錠到貨減少，但由于消費持平下游并未因供貨收緊而提振買興，采購商表現謹慎，對后市觀望，鋁價實際成交區間集中于16070-16100元/噸，市況偏淡。 

三、操作建議 

目前市場在無更多宏觀經濟利空的前提下，期銅恢復基本面長期看多的觀點，明年仍舊持續供應偏緊。但同時投資者應當注意，國內政策方面暫時偃旗息鼓，但隨時可能繼續干預，不宜盲目樂觀，年底之前這種氛圍不太可能有明顯改觀。操作上，建議前多逢高有所減持，64300處壓力較重。 

滬鋁連續兩日微幅上漲，隨受滬銅帶動，但仍受壓于中長期的供大于求。操作上，可暫時觀望，逢低做多仍為主基調。