自2月中旬以來，倫敦有色金屬陰跌連連，導(dǎo)致春節(jié)假期后，國內(nèi)金屬隨之回調(diào)。不過，最近幾個(gè)交易日，全球金屬普遍出現(xiàn)小幅反彈，這是否意味著，金屬將探底回升，重啟上漲行情？ 

全球宏觀因素刺激金屬走弱 

春節(jié)過后首個(gè)交易日，國內(nèi)有色金屬期貨跟隨外盤走勢(shì)，集體下挫，且跌勢(shì)延續(xù)了數(shù)個(gè)交易日。上周，倫銅、倫鋁、倫鉛累計(jì)跌幅逾5%，倫鎳、倫錫累計(jì)下跌逾7%。滬銅上周下跌近4%，滬鋁跌幅近2%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，全球宏觀面的變化是金屬走弱的重要因素。 

“近期國內(nèi)外金屬普遍回落，主要原因在于，全球宏觀面在春節(jié)過后出現(xiàn)了明顯的變化。首先，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策可能提前退出；其次，中國政府重申了對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控政策；第三，意大利政局不穩(wěn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐債問題可能出現(xiàn)反復(fù)的擔(dān)憂?！鄙虾Ｖ衅诜治鰩煼娇′h向記者表示。 

而美聯(lián)儲(chǔ)政策的變動(dòng)成為市場(chǎng)悲觀情緒復(fù)燃的關(guān)鍵原因。1月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容顯示，建議結(jié)束寬松貨幣政策的委員人數(shù)增加，市場(chǎng)預(yù)期今年晚些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)將把縮減QE甚至可能提前退出。在此消息的沖擊下，美元飆升，全球金融資產(chǎn)近期大幅回落，基本金屬價(jià)格亦全線下挫。 

有色金屬短期止跌企穩(wěn) 

在大幅回調(diào)之后，做空動(dòng)能得以釋放，全球有色金屬價(jià)格于近幾個(gè)交易日有所企穩(wěn)，普遍出現(xiàn)小幅反彈。昨日，國內(nèi)基本金屬集體小幅收漲。 

國泰君安期貨分析師許勇其認(rèn)為，當(dāng)前金屬價(jià)格已逐漸消化負(fù)面因素，中美經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升、資金流動(dòng)性充裕等因素暫未逆轉(zhuǎn)，短期支撐金屬價(jià)格。 

日前，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在國會(huì)參議院作證，為該行史無前例的資產(chǎn)購買計(jì)劃進(jìn)行辯護(hù)，稱此舉支撐了美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，肯定了量化寬松政策的作用和好處，暗示還將延續(xù)債券購買計(jì)劃，緩和了此前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮流動(dòng)的憂慮。在此消息提振下，有色金屬企穩(wěn)反彈。 

此外，部分金屬消費(fèi)企業(yè)調(diào)研顯示，對(duì)今年訂單預(yù)期較為樂觀，隨著節(jié)后工人返回崗位工作，開工率出現(xiàn)回升，低價(jià)金屬將刺激企業(yè)采購意愿，因而，階段性大幅下挫的趨勢(shì)得到緩和。 

金屬尚不具備大漲大跌條件 

目前，有色金屬整體處于震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)中，未來并不具備大幅上漲或下跌的條件。短期而言，受到股市走強(qiáng)的提振以及外圍環(huán)境好轉(zhuǎn)的刺激，金屬價(jià)格或?qū)睾推蠓€(wěn)；但中長期仍要視下游消費(fèi)情況而定。 

“近兩日的金屬反彈，主要是前期下跌過多后的修正，還有就是對(duì)于中國上半年消費(fèi)旺季的期待，但是實(shí)質(zhì)需求并無太顯著的回升。”東亞期貨分析師賈錚表示，未來金屬走勢(shì)還要看消費(fèi)旺季的情況，如果出現(xiàn)“旺季不旺”的情況，那么價(jià)格不排除出現(xiàn)一輪下探。銅、鋁這兩個(gè)品種今年的供應(yīng)或偏過剩，如果消費(fèi)未能如預(yù)期，則價(jià)格下跌的幅度會(huì)大于其他品種。 

倍特期貨分析師魏宏杰認(rèn)為，金屬品種在完成對(duì)宏觀共性因素的反應(yīng)后，未來更加需要注意國內(nèi)現(xiàn)貨需求的變化，供應(yīng)端的變化將是引導(dǎo)行情強(qiáng)弱和節(jié)奏變化的主要線索，金屬品種階段的個(gè)性因素也會(huì)逐步顯現(xiàn)。如，鋅相對(duì)銅較為抗跌，國內(nèi)鋁的弱勢(shì)相對(duì)最明顯，銅中期的轉(zhuǎn)空預(yù)期最明顯。