【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤繼續受到外盤回落因素影響而小幅低開，但隨即銅價即受國內股市技術性反彈因素影響而出現觸底反彈，不過午后市場信心仍然不足，銅價最終出現多平回落。最新主力 1110 合約最終收盤于 72060 元/噸，下跌 0.24%。 上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價格晚間則同樣繼續受到系統風險因素影響出現一定程度的跳水，雖然尾盤美元回落，但仍未對銅價起到利好支撐，前日收盤價為 9549 美元，下跌 1.08%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則相對期貨價格出現反彈， 價格區間為 71600-71850元/噸，均價較前一交易上漲 25 元。 昨日國際系統性風險繼續出現回落，但僅從消息面來看，總體表現多空互現，并支持了昨日的一定技術性反彈。樂觀的來看，美國 7 月的 ADP 私營領域就業數據來看，超預期環比增長 11.4 萬。此外美國 6 月的工廠訂單環比下降 0.8%，稍優于此前的預期。但美國7 月 ISM 服務業指數回落至 52.7 點，基本符合預期。而從基本面來看，巴西第三大銅礦雖然已結束罷工回復生產，但第一大銅礦仍然處于罷工之中，對于銅價上漲推動力回落。所以，加之黃金的瘋狂上漲，我們認為短期內市場投資者信心仍然相對較弱，短期內的技術反彈對于銅價的支撐力度將會有限。 因此，我們認為銅價短期內將繼續呈現弱勢震蕩回落走勢，但短期內可能受到一定的技術支撐。此外，在中期我們仍然應關注美聯儲可能的 QE3 對市場的影響。操作上建議投資者適當減持多頭倉位，并等待低位。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價同樣跟隨銅價走出震蕩回落的走勢，前日收盤價為 2531.75 美元，較上個交易日下跌 1.66%。國內上一交易日，滬鋁主力合約 1110 合約日間價格仍然繼續在開盤后表現出絕對強勢，價格震蕩走高并收于高位，尾盤最終收于 18520 元，較前日均價上漲 1.01%，持倉小幅增加至 271772 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 18640-18660 元，較前日上漲135 元。 昨日全球系統性風險加劇及美元逐步轉強是鋁價繼續出現回落的主要原因，但從國內盤面來看，上漲勢頭仍然保持較好。此外，從倉單表現來看，倉單數繼續大幅回落并使得 1108 臨近交割合約出現一定的逼空跡象，并促使其持倉出現強勢平倉并出現盤中跳水。僅從現在的倉單數來看，1108 如此大的持倉數量一旦持續下去，那么空頭壓力將大幅上升并使得盤中出現空平大漲可能性增大。不過值得注意的是，外盤價格的回落可能會引起一定的買外拋內的套利顯現，因此遠期鋁價將可能相對偏弱。綜合來看，雖然鋁價在短期內可能受到美元影響承受一定回調壓力，但鋁期貨總體格局仍然看漲。 對于鋁價走勢，我們認為短期內仍然應維持高位震蕩走多的觀點。中期電力成本的上升和交易所顯性庫存的持續大幅回落都將對于鋁價上漲會起到明顯的推動作用。 隨著倉單庫存及持倉量的持續轉變，預計短期多頭上漲勢頭難以改變。綜合來看，我們認為鋁價短期內仍有大幅沖高可能，但遠期多升水過高的可能性不大。操作上建議逢低做多，逢調整適度底部進場。