【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤終于收到技術性破位及外盤大跌而以接近停盤開盤，隨后價格在一輪水平震蕩后跳水摸至停盤，但隨即快速反彈，但隨著午休時外盤價格的繼續大幅下跌，國內銅價最終被死死壓制停板。主力1112合約最終收盤于56940元/噸，下跌6.01%。上一交易日LME倫銅3月合約價格則受到宏觀消息面因素有所支撐，但在幾輪反彈后仍然最終收低，前日收盤價為7283.5美元，下跌4.42%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨開盤價出現大幅跳水，價格區間為57700-58200元/噸，均價較前一交易下跌3525元。 首先從基本面來看，上周銅庫存繼續呈現反轉，庫存減少9808噸，總量回落至102253 噸。此外，雖然WBMS世界金屬統計局公布上半年全球銅市供應過剩，但秘魯等國家銅礦能發起的新一輪罷工及全球銅庫存轉向新一輪去庫存化，都將使得銅在短期基本面有所支撐。其次，從宏觀面來看，G20上周末對于歐洲支持的承諾對于全球金融市場信心繼續起到提振作用，但我們認為僅從政策力度和具體性商來看，政策對于當前市場頹勢緊張程度仍然不夠。因此，市場必須等待進一步強而有力的救市政策的到來。綜合來看，銅價在前期破位后將繼續受制于宏觀經濟的疲軟和投資者悲觀的情緒而處于熊市之中，但隨著價格下跌速度的不斷加快，我們認為短期內或許將遇到技術性的反彈，建議投資者靈活交易，控制好風險。 從技術面來看，銅價日K線在短期內走出加速下跌狀況，價格連續突破上方頸線及中期阻力位，價格形態可以定性為熊市轉型。我們預期價格將繼續回落并在半周后出現一定的反彈幅度。因此，我們建議投資者在短期內仍然以空頭方向為主，但價格越向下風險將加大。下方阻力位繼續下移至7000美元，或者國內53000元。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價也跟隨銅價表現出兩次反彈后的回落，前日收盤價為2207 美元，較上個交易日下跌 0.76%。國內上一交易日，滬鋁日間價格則跟隨銅價表現出被迫下行，價格雖然在盤中被封于4%的跌停位，但隨后隨著宏觀消息的提振，價格最終收于反彈，主力 1112 合約尾盤最終收于16495元，較前日均價下跌2.91%。國內現貨市場方面，據上海有色網報， Aoo 鋁（Al）成交范圍17050-17090元，較前日下跌 450元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存則繼續出現回落，庫存減少 10537 噸，總量為 99479噸。此外，中國海關數據顯示，8月中國鋁土礦進口385.15萬噸，同比上漲 54.94%，環比上漲 2.9%，7 月中國鋁土礦進口總量為 374.31 萬噸。年初至今，鋁土礦進口總量達 2829.53 萬噸，同比上漲達44.62%。可見鋁消費基本面在今年出現好轉，并也因此對于鋁價起到明顯支撐。結合宏觀面的頹勢，我們認為鋁價下方空間可能不大。 綜合來看，鋁價近期表現相對強勢，雖然短期指標正逐步走弱，但價格仍然處于中長期震蕩區間中線附近，因此預計價格后期整體仍將處于弱勢震蕩格局并等待宏觀趨勢的明朗。