編者語：裝備制造業(yè)走出去實施跨國并購，在經(jīng)濟危機的背景下變得非常現(xiàn)實。想要抓住這次歷史機遇，需要雄心，更需要理性，聽聽專家們的建議很有好處。

　　歷史機遇中的理性擴張

　　在國際產(chǎn)業(yè)分工格局逐漸固化的當今時代，如果沒有金融危機這樣大的意外情況出現(xiàn)，對于中國這樣的后發(fā)國家來說，要在國際產(chǎn)業(yè)分工中謀求更有利的地位，難度是可想而知的。危機的出現(xiàn)，給中國裝備制造企業(yè)整合國際產(chǎn)業(yè)高端資源帶來了短暫的“窗口期”。如何抓住這次機遇，本文特將每位專家的精彩觀點整理歸類，以饗讀者。（注：以下非特別注明，均為記者根據(jù)發(fā)言觀點整理）

　　跨國并購國際高端裝備制造業(yè)資源形勢難得，應該理性分析，謹慎操作，抓住這一機遇。

　　在歐洲，尤其是在德國，裝備制造業(yè)的國際競爭力非常強。以機械制造業(yè)為例，在31個門類中，德國在其中17個門類占據(jù)世界領先地位，同時在27個門類中占據(jù)前三的位置。

　　用一句話來概括，就是“大者強、小者精”。德國裝備制造行業(yè)有近萬家中小型企業(yè)，其中很多是隱形冠軍。在2008年的行業(yè)調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，德國機械制造業(yè)25%的企業(yè)為行業(yè)內(nèi)的世界領導型企業(yè)，而占據(jù)世界前五位的企業(yè)比例也高達67%。

　　經(jīng)過百余年的積累，德國高端裝備制造業(yè)在具備超強競爭力的同時，也成為全球爭奪的絕對稀缺資源。然而，由于金融危機的影響，由金融投資者主導的大型投資并購案已經(jīng)大幅減少，同時以結(jié)構(gòu)調(diào)整和業(yè)內(nèi)重組為目標的并購活動在歐洲則大幅增長。

　　據(jù)統(tǒng)計，目前80%的并購活動仍然集中在歐洲本土，但值得一提的是，印度近年來在歐洲高端裝備制造領域的并購活動越來越活躍。以米塔爾（MittalSteel）150億歐元吞并歐洲鋼鐵巨頭阿賽洛（Arcelor）為代表，印度資本在歐洲的足跡已遍布IT、制藥、制造業(yè)、物流、服務業(yè)等諸多領域。

　　推行跨國并購，不單是國際競爭的需要，更主要的是從中國裝備制造業(yè)企業(yè)生存現(xiàn)狀出發(fā)的現(xiàn)實需要。

　　目前，中國裝備制造業(yè)中低端產(chǎn)品廠家數(shù)量眾多，也最易受經(jīng)濟危機影響。同時，隨著經(jīng)濟社會發(fā)展，用戶對裝備產(chǎn)品的剛性需求越來越向高端領域集中，追求更精密、更快速、更復雜、更自動化的裝備已經(jīng)成為不可阻擋的趨勢，訂單向技術(shù)實力強、規(guī)模大的企業(yè)集中速度也更快。但遺憾的是，在新一輪國際裝備制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的大潮中，中國企業(yè)的核心技術(shù)能力并沒有明顯的提升。

　　中國裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級迫在眉睫，而經(jīng)濟危機恰好造成了對國際高端產(chǎn)業(yè)資源的并購機遇，這一機遇無疑是歷史性的。諸如格林、海德堡、泰明頓之類的世界領導型企業(yè)都遇到了沉重的打擊，需要外部投資者施以援手，并難得地降低了并購的“身價”，如果沒有危機，他們在內(nèi)燃機汽缸行磨、高級印刷設備和剎車片領域的地位恐怕還無人能撼動。

　　機遇難得，抓住機遇更難得。

　　在對國際市場和產(chǎn)業(yè)環(huán)境理解還不深入的情況下，在缺乏明確的戰(zhàn)略定位和國際化戰(zhàn)略的情況下，在對如何利用國際高端裝備制造產(chǎn)業(yè)資源缺乏思考的情況下，中國企業(yè)究竟該如何抓住機遇，實現(xiàn)跨越式發(fā)展？馮毅給出了自己的建議。

　　第一、中國企業(yè)應該有明確的戰(zhàn)略設計，對產(chǎn)業(yè)鏈、行業(yè)本質(zhì)、自身條件和國際資源配置需求都要有清醒細致的分析。

　　第二、要了解并購對象的核心價值，包括行業(yè)地位、核心人員、研發(fā)能力、高端客戶關系、供應商關系、品牌等方面的情況，而不僅僅只是一個價格。同時，還要充分了解并購對象的真正需求。

　　第三、要在技術(shù)操作層面做足文章。具體地講，就是要聘用真正的專業(yè)化團隊，做足盡職調(diào)查，同時制定細致完備的并購方案和實施計劃。

　　最后，與并購對象的文化融合非常重要。并購投資者不僅要通過明確的商業(yè)計劃穩(wěn)定員工尤其是工會組織，而且要在企業(yè)文化、社會文化上堅持長期的主動融合。

　　裝備制造業(yè)歷史機遇中的理性擴張

　　總體上講，適時獲得裝備制造業(yè)的高端資源，主動參與全球產(chǎn)業(yè)分工，從被選擇者向選擇者轉(zhuǎn)型，是中國企業(yè)的商業(yè)行為，也是中國企業(yè)及企業(yè)家實現(xiàn)國家戰(zhàn)略意志的重要體現(xiàn)。然而，跨國并購絕非簡單的“買賣”企業(yè)，而是涉及到雙方企業(yè)的一場深刻、長期的融合過程，如果把并購看成買賣關系，是很難成功的。

　　印度在德國積極推行并購，中國同樣受到歡迎

　　印度企業(yè)在歐洲的并購活動始于20世紀90年代初，近四年來其步伐大大加快。涉及的并購對象包括Suzlon、Beta、Sylvania、Minda、Motherson等知名企業(yè)。2008年印度海外并購案例數(shù)量比2004年翻了4倍多。目前，100多家印度企業(yè)在德國共有2萬多名當?shù)貑T工，而600多家在德國的中國企業(yè)中只有1萬名當?shù)貑T工。

　　德國連續(xù)多年被評為歐洲最具投資競爭力的國家，歡迎包括印度和中國在內(nèi)的發(fā)展中國家企業(yè)前去投資。在德國貝塔斯曼基金會投資的《中國企業(yè)在德國》大型實證調(diào)研項目中，詳細調(diào)研了北一機床、海爾、五礦和寶鋼等優(yōu)秀的中國企業(yè)在德國跨國經(jīng)營的實踐，并給予了非常正面、積極的評價。

　　特別要強調(diào)的是，中國和印度兩國對待跨國并購最大的不同還在于觀念，印度企業(yè)看重的是并購對象的基本面，而中國企業(yè)關注的更多是能否買到“白菜價”。“抄底”心態(tài)對中國企業(yè)來說，絕對是有害無益。

　　盡職調(diào)查直接影響并購成敗

　　盡職調(diào)查是跨國并購前期工作中不可或缺的一環(huán)，就好比買衣服前要試穿一樣，看是否合身。很多著名的跨國并購案例之所以沒有成功，其中很重要的原因之一就是沒有做好充分的盡職調(diào)查。

　　國內(nèi)企業(yè)在花錢買外國企業(yè)的時候，出手比較大方，但是對并購對象的情況進行調(diào)研的功課往往做得不多。實際上，在前期挖掘被調(diào)查企業(yè)的潛在風險，以及核心價值，是盡職調(diào)查最主要的目的。

　　從財務的角度來看，最需要關注的是企業(yè)的盈利質(zhì)量、雇員協(xié)議、現(xiàn)金流和資金需求、債務結(jié)構(gòu)和稅務情況等。由于國家的不同，這些項目都有比較大的差異，依靠專業(yè)化、本地化的咨詢伙伴的幫助是十分必要的。

　　打官司離不開律師，跨國并購更離不開律師

　　打官司僅僅是律師全部業(yè)務中非常小的一部分，律師業(yè)務大部分是非訴訟業(yè)務。作為典型的非訴訟業(yè)務，律師在其中能夠發(fā)揮作用的空間是非常大的。

　　首先，律師能夠幫助投資者規(guī)避潛在的法律風險甚至是帶來額外的收益。比如德國民法規(guī)定，收購資產(chǎn)的同時，跟資產(chǎn)相關的所有員工都要跟著資產(chǎn)走，這就造成了一種風險。這時通過律師的幫助，就能通過談判協(xié)商等方式化解這個風險。

　　另外，律師在盡職調(diào)查中也扮演了重要的角色。目標企業(yè)的全部法律關系，從成立、登記到出資是不是到位，誰是股東和大股東，與關聯(lián)公司、客戶、供應商有什么法律合同。在這些調(diào)查中，律師能夠盡可能多地發(fā)現(xiàn)風險，并將其提供給投資方作為參考。

　　在改造自身的同時融合國外并購對象取得成功

　　凱獅（KELCH）有著60多年的歷史，在國際機床工具行業(yè)該類功能部件領域處于領先地位，其刀具預調(diào)儀、HSK、刀柄及熱脹刀柄、熱脹機等系列產(chǎn)品技術(shù)水平均居于世界前列。而哈量集團則是新中國“一五”期間蘇聯(lián)援建的156項重點工程中唯一生產(chǎn)工量具的企業(yè)。

　　這兩家“老字號”的融合堪稱中國裝備制造企業(yè)并購國外技術(shù)源頭企業(yè)的成功典范。哈量不僅完成了“立體式技術(shù)改造”，而且獲得了KELCH品牌、核心技術(shù)、研發(fā)能力、銷售渠道和活的智力資源。

　　哈量為何能夠成功？關鍵就在于不斷改變自己，并主動進行全方位的融合。

　　2004年底，剛走出歷史最艱難時期的哈量正處在產(chǎn)權(quán)制度改革的攻堅階段，凱獅受困于原材料漲價和高昂的勞動力成本，申請破產(chǎn)保護并在世界范圍內(nèi)尋求并購者。哈量果斷抓住機會，在國家發(fā)改委的支持下，在中國通用技術(shù)集團專業(yè)團隊的幫助下，成功擊敗了日德等國的競爭對手，如愿并購凱獅。

　　改制過程中，哈量始終堅持改制“與發(fā)展相結(jié)合、與創(chuàng)新相結(jié)合、與穩(wěn)定相結(jié)合”的原則，采取“國有控股、員工參股”模式完成混合所有制改造，做到了不讓一名員工下崗。改制后的哈量生機煥發(fā)，職工工作積極性明顯提高。

　　重組凱獅后，哈量一方面進行資產(chǎn)整合和產(chǎn)品對接；另一方面加快消化凱獅的先進技術(shù)，大力推動雙方工程技術(shù)人員的學習交流，同時派中方科研人員赴德參與研發(fā)。同時，哈量還積極搭建平臺，促進中西方企業(yè)文化的融合，每次的職工運動會，凱獅的優(yōu)秀員工都會被邀請到哈爾濱參與比賽活動。

　　短短3年時間，新的哈量集團實現(xiàn)了脫胎換骨式的發(fā)展，不僅產(chǎn)銷量進入世界前三，而且開始在高精度、數(shù)字化刀具預調(diào)儀等系列產(chǎn)品領域引領世界技術(shù)發(fā)展的潮流。更重要的是，哈量通過跨國并購，贏得了參與國際市場競爭的主動權(quán)。

　　國開行將一如既往地支持中國裝備制造企業(yè)實施跨國并購

　　改革開放至今，裝備制造業(yè)在市場化過程中經(jīng)歷了困境、重生、發(fā)展、壯大和做大做強的過程，涌現(xiàn)出一大批企業(yè)，起到了國家產(chǎn)業(yè)脊梁的作用。從1999年到2007年，裝備制造業(yè)利潤總額保持年均30%以上的增幅，同時有越來越多的企業(yè)走向世界。

　　裝備制造業(yè)取得了很大成績，但也有很多問題。一方面，產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模小，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍以勞動密集型為主，缺少自主知識產(chǎn)權(quán)，政策法規(guī)和服務體系欠缺。另一方面，企業(yè)規(guī)模小，能耗高，國際化程度低，系統(tǒng)集成度低，工程總包能力弱。

　　因此，更加有必要抓住如今的歷史機遇實現(xiàn)裝備制造業(yè)的跨越式發(fā)展，國開行在這個過程中仍將積極發(fā)揮自身的作用。

　　雖然國開行已經(jīng)改制成為商業(yè)銀行，但支持基礎設施、基礎產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)的信貸政策不會變。2007年6月到2008年底，國開行產(chǎn)業(yè)貸款余額從2000多億元增長到4410億元。近年來，產(chǎn)業(yè)貸款余額占全行貸款余額比例也從10%提高到16%。加大支持產(chǎn)業(yè)的力度，是行黨委的戰(zhàn)略決策。

　　國開行評審二局對口負責34個行業(yè)，其中包括機械、汽車、電子、化工、有色、鋼鐵、船舶等裝備制造行業(yè)。二局貸款余額占全行產(chǎn)業(yè)貸款余額的95%，2008年直接評審新增產(chǎn)業(yè)外幣承諾是2000億元左右。

　　裝備制造業(yè)的進一步發(fā)展，需要出現(xiàn)一批中國的跨國企業(yè)，國開行也會積極為走出去的中國企業(yè)提供綜合融資解決方案。最近國家出臺了十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，國開行正在制定落實十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的規(guī)劃，近期剛剛完稿，支持力度會大于其他銀行。

　　通過長期實踐，國開行形成了以買方信貸、資源換項目融資和跨國并購股權(quán)為主的支持中資企業(yè)“走出去”的模式。2008年底，國開行外匯貸款余額達到600多億美元，成為中國外匯貸款規(guī)模最大的銀行。從2005年12月至今，國開行向海外派出了140多個工作組，已經(jīng)能夠在全球支撐中資企業(yè)的拓展。

　　2009年，對中國裝備制造業(yè)來說既是挑戰(zhàn)，也是戰(zhàn)略機遇。在走出去參與國際分工的過程中，中國裝備制造企業(yè)如果需要國開行的幫助，最好能夠向國開行提出并購貸款方案，并使國開行了解其并購方案。

　　如何在走出去的過程中，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和金融的戰(zhàn)略協(xié)作，對國開行來說也是一個挑戰(zhàn)，歡迎有志于實施跨國并購的裝備制造企業(yè)優(yōu)先與國開行合作，共同開拓出一個有效的模式。

　　積極實踐跨國并購令中國機床工業(yè)收益匪淺

　　國際機床產(chǎn)業(yè)特性是多數(shù)企業(yè)規(guī)模較小（50-100人），且大多數(shù)為家族企業(yè)，抵御經(jīng)濟危機能力弱，但技術(shù)水平較高，不少具備國際品牌。我國機床工業(yè)近年發(fā)展較快，市場需求旺盛，但技術(shù)開發(fā)能力差，急需國外技術(shù)資源，加上國家外匯儲備豐富的有利條件，使得中國機床工業(yè)成為國內(nèi)裝備制造領域較早實施跨國并購的行業(yè)。

　　在并購過程中，機床工業(yè)企業(yè)積累了較多的經(jīng)驗和教訓。

　　從并購主旨來看，中國機床企業(yè)并購海外企業(yè)的主要目標是獲取國際品牌、技術(shù)開發(fā)能力、國際銷售網(wǎng)絡以及經(jīng)營管理經(jīng)驗。這種并購活動并不是以擴大生產(chǎn)規(guī)模、投資海外資源獲取高額經(jīng)濟回報為主要目的。

　　哈量收購凱獅是非常成功的典型案例，這樣的案例在國內(nèi)機床行業(yè)還有很多，這和國內(nèi)機床企業(yè)對跨國并購目標的認識有很大關系。

　　在實施跨國并購的過程中，國內(nèi)機床工業(yè)有一些基本觀念上的體會。國際企業(yè)間的相互并購是一種常規(guī)活動，但過去中國企業(yè)很少參與。實際上，完成并購就是取得了企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)，包括技術(shù)所有權(quán)。

　　至于被并購方的員工能否在并購后為中方認真服務，主要取決于中方對待他們的做法。具體講有三個方面：是否把企業(yè)搬到中國，是否要外方員工改行，是否會派中方員工頂替外方員工。只有解決好這些問題，習慣于為資本打工的外國員工才能夠好好工作。