外資并購給造紙行業(yè)帶來市場機(jī)會

商務(wù)部、中國證監(jiān)會、國家稅務(wù)總局、國家工商總局、國家外匯局于2005年12月31日發(fā)布《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》明確外資可通過具有一定規(guī)模的中長期戰(zhàn)略性并購?fù)顿Y已完成股權(quán)分置改革的上市公司和股改后新上市公司的A股股份。首次取得的股份比例不低于該公司已發(fā)行股份的百分之十。取得的A股三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?！掇k法》自發(fā)布之日起30日后施行。

　　該消息刺激了元旦節(jié)后的幾個(gè)交易日的大幅上漲，尤其是具有外資并購概念的品種更是直沖漲停，象G華新(600801)、長安汽車(000625)等在該消息公布當(dāng)日即放量漲停板，尤其是G華新，該股不僅在股改方案實(shí)施后迅速填權(quán)，而且和股改實(shí)施前一個(gè)的交易日的收盤價(jià)相比，股價(jià)最大漲幅接近50%。該《辦法》對中國A股市場的影響是積極而深遠(yuǎn)的，將為市場帶來較多的機(jī)會，那么，哪些行業(yè)板塊和上市公司會成為外資并購的重點(diǎn)目標(biāo)呢？

　　我們認(rèn)為以下的幾個(gè)行業(yè)和相關(guān)上市公司將會受到外資的關(guān)注：一是業(yè)績穩(wěn)定增長的行業(yè)龍頭，象中國石化、中國聯(lián)通、G寶鋼、G長電等；二是具有壟斷優(yōu)勢的資源類個(gè)股、象石油、煤炭、有色金屬、機(jī)場、港口以及擁有較多土地儲備的房地產(chǎn)公司；三是限制少、壁壘低的行業(yè)。如零售業(yè)務(wù)。四是受惠人民幣升值和業(yè)務(wù)增長等具有多重優(yōu)勢的公司，象造紙行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)。對于以上的企業(yè)，除了公司的質(zhì)量以外，公司的股價(jià)因素也是極其重要的，只有這些目標(biāo)公司股價(jià)達(dá)到一定的低水平時(shí)，外資才會介入，下面我們重點(diǎn)介紹一家具有多重優(yōu)勢，而且股價(jià)明顯偏低的上市公司G銀鴿(600069)，該公司完全符合外資并購的條件，具有較大估值優(yōu)勢。

　　一是公司具有實(shí)質(zhì)性的人民幣升值受益概念，公司造紙所用的原材料木槳和廢紙大量從國外進(jìn)口，外幣貶值使公司節(jié)約大量的外匯支出，從而降低了成本；

　　二是公司連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅度增長，從2002年開始，公司的主業(yè)收入和利潤水平連年大幅度增長，并且公司已經(jīng)公告2005年業(yè)績同比增長50%以上；

　　三是公司作為我國最大的草槳造紙企業(yè)之一，和使用木槳作為原材料的造紙企業(yè)相比具有明顯的成本優(yōu)勢；

　　四是公司新的生產(chǎn)線3600紙機(jī)在報(bào)告期內(nèi)已全面投產(chǎn)，公司新開發(fā)的輕型印刷紙、彩色高檔雙膠印刷紙和超疏水、自潔凈納米結(jié)構(gòu)表面紙正在試機(jī)階段，即將成為公司利益新的利潤增長點(diǎn)。

　　五是公司年產(chǎn)十五萬噸牛皮箱板紙工程和年產(chǎn)10萬噸的白卡紙項(xiàng)目的相繼啟動(dòng)，公司未來發(fā)展動(dòng)力十足。使公司在業(yè)績大幅增長的基礎(chǔ)上，再上一個(gè)新臺階。

　　六是公司成立了漯河銀鴿生活紙產(chǎn)有限公司，年產(chǎn)十萬噸箱板紙項(xiàng)目全面試車，公司產(chǎn)品更加多元化，生產(chǎn)銷售能力全面提高。

　　七是公司與日本丸紅株式會社正式簽署了全面技術(shù)合作協(xié)議，日本丸紅將對公司現(xiàn)有設(shè)備、產(chǎn)品質(zhì)量全面改進(jìn)和技術(shù)升級。日本丸紅是世界500強(qiáng)企業(yè)之一，實(shí)力雄厚。根據(jù)合作協(xié)議，日本丸紅承諾，以其技術(shù)、管理、資源、市場等優(yōu)勢，支持銀鴿的發(fā)展，使技術(shù)改造后銀鴿公司的技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國內(nèi)一流和國際先進(jìn)水平。

　　綜合來看，該股集業(yè)績增長、人民幣升值受益、成本優(yōu)勢明顯、與外資巨頭合作等實(shí)質(zhì)性重大題材于一身，具有較高的投資價(jià)值，有望成為外資并購的重點(diǎn)目標(biāo)。