本周（11.25-11.29）鋁價(jià)小幅下滑。華東市場(chǎng)庫(kù)存維持穩(wěn)定，下游拿貨不積極，成交不佳。上海市場(chǎng)鋁錠周均價(jià)14306元/噸，下跌0.37%，無錫市場(chǎng)鋁錠周均價(jià)14300元/噸，下跌0.4%，杭州市場(chǎng)鋁錠周均價(jià)14298元/噸，下跌0.27%。華南市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)下滑，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，成交一般，鋁錠周均價(jià)為14364元/噸，下跌0.1%。沈陽(yáng)地區(qū)貨源略微偏緊，價(jià)格維持穩(wěn)定，周均價(jià)為14344元/噸。天津市場(chǎng)貨源充裕，價(jià)格下跌0.32%，周均價(jià)為14314元/噸。重慶市場(chǎng)鋁錠周均價(jià)為14306元/噸，下跌0.17%。

市場(chǎng)心態(tài)：冶煉廠和貿(mào)易商均看跌后市。下游消費(fèi)越發(fā)疲軟，供應(yīng)過剩壓力增加都是壓制鋁價(jià)的主要原因。

庫(kù)存方面：華東地區(qū)庫(kù)存開始增加，增加市場(chǎng)為上海，無錫兩地。市場(chǎng)流動(dòng)性加強(qiáng)，華東庫(kù)存總量超過45萬噸。華南地區(qū)庫(kù)存持續(xù)下滑至7.8萬噸。東北和華北貨源充裕，庫(kù)存總量超過1.4萬噸。

消息面：美國(guó)感恩節(jié)休市，美銀美林表示2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)走出修正期，預(yù)計(jì)2014年達(dá)到3%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。巴西央行加息50基點(diǎn)至10%，泰國(guó)央行則意外降息25基點(diǎn)至2.25%。二線城市房市調(diào)控政策趨緊，提高二套房首付，增加購(gòu)房門檻并增加供地等。中國(guó)電解鋁產(chǎn)能西移政策有待商榷，國(guó)家化解產(chǎn)能過剩政策為疏堵結(jié)合，嚴(yán)格控制增量和去存量，并擴(kuò)大鋁應(yīng)用。

綜述：美國(guó)債務(wù)談判的進(jìn)展及美國(guó)貨幣政策的走向，依舊會(huì)引起市場(chǎng)恐慌情緒。這些可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)，預(yù)計(jì)十二月份倫鋁上漲難度較大，總體窄幅震蕩下跌。進(jìn)入十二月份，新增鋁產(chǎn)能依舊在釋放，供大于求局面加劇。對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期，我們認(rèn)為短期對(duì)消費(fèi)難以形成提振。主流交易地庫(kù)存維持低位，對(duì)鋁價(jià)略有支撐。我們預(yù)測(cè)，下周市場(chǎng)整體活躍度難改，價(jià)格易跌難漲。華東地區(qū)鋁錠價(jià)格維持14200-14350元/噸，華南地區(qū)鋁錠價(jià)格維持在14300-14400元/噸。