“銅博士”一記重摔令疲弱的國內期市心有余悸。18日，國內商品多數收低，滬銅以3.23%的跌幅領跌。分析人士稱，期市大幅下挫主要受外圍消息以及國內直接融資比例可能提高等因素影響，但由于缺乏新的基本面因素配合，價格持續下挫可能性較小。

外圍“著火”殃及滬銅

春節過后全球宏觀環境有所變化，市場對歐債擔憂的升溫令銅價大幅下挫。18日，倫敦金屬交易所LME三個月期銅與上海期貨交易所銅期貨主力1307合約價格重摔，其中滬銅1307合約價格跌每噸1840元，倫銅截至記者發稿時跌153.30美元至每噸7605美元，跌幅近2%。

格林期貨研發總監李永民認為，此次下跌缺乏新的基本面的配合，盡管當前階段現貨市場普遍供過于求，但該題材已經被市場消化，在國內外實體經濟持續走好，現貨消費逐步啟動的背景下，加上全球范圍內充足流動性的存在，當前的宏觀背景并不支持國內期價繼續大幅下挫。

偏空基本面推波助瀾

上海中期分析師方俊峰表示，國內房地產市場調控令市場對中國有色金屬消費在傳統旺季的表現失去信心，現貨市場表現疲軟。

申萬期貨高級金屬分析師李野表示，庫存高企再加上下游需求缺乏亮點，在中期對銅價形成明顯壓制，隨著今年精銅“供大于求”預期不斷升溫，“去庫存化”壓力逐步在銅市顯現。最新數據顯示，上海期交所庫存本月以來攀升8.9%已超過22萬噸，接近十年以來高位。LME銅庫存量刷新了16個月來新高。

浙商期貨分析師王琳表示，隨著滬銅遠期合約較近月全部轉為貼水，即使有高加工費作為利潤支持的冶煉企業，后期預計會繼續限制開工率以減少損失。限制開工率在短期對銅價的支撐力度較為薄弱，除非國內出現庫存上升勢頭開始放緩，銅價才可能從中受益。

王琳說，當前銅價連續下跌已經兌現了供應增長以及旺季不旺的需求面情況，對悲觀需求的炒作可能因冶煉企業開工率的降低而有所緩解，在中期銅價仍將走弱的背景下，銅價二季度也有出現反彈的可能性。

期市借機發起“空襲”

從18日盤后倉位數據看，滬銅持倉達到64.2萬手，刷新紀錄高點，表明空頭主動加倉過程尚未結束，短期并未見到底部支撐，主力1307會員前二十名的情況表明，空方增倉33360手，多方增倉27242手，市場整體處于空頭勢中。

王琳表示，以永安期貨、中國國際、中證期貨等投機為主的席位在遠月合約果斷增持凈空頭寸，集中了大量套保盤的金瑞期貨由空轉多跡象明顯，若歐元區風險事件沒有進一步發酵，銅價反彈的動力將較為充足。

18日，在滬銅帶領下，橡膠、鋅、豆粕、棉花等品種均淪陷。文華商品指數顯示，工業品指數跌1.45%，農產品指數下跌0.44%。其中，橡膠跌幅僅次于滬銅。銀河期貨研究所研究員高晨卉表示，目前滬膠已多次下破重要支撐，現貨報價也持續走低，再加上基本面上庫存高企，下游無回暖信號，滬膠利好難尋，“保持偏空思路，不急于抄底。”