新聞導(dǎo)讀：中鋁|力拓|必和必拓|鋁|并購(gòu)
　　何二度投資力拓？剛剛從倫敦返京的中鋁總經(jīng)理肖亞慶接受專訪——
　　參股力拓，對(duì)中鋁而言物有所值。無法判斷現(xiàn)在買是不是最便宜，但別人也在盯著這些資產(chǎn)，抄“最后的底”并不現(xiàn)實(shí)。
　　在7月31日交易正式生效之前，交易仍然存在變數(shù)和疑問。對(duì)中鋁公司而言，最大的挑戰(zhàn)是下一步的管理。怎樣接收這些資產(chǎn)、怎樣介入管理，這對(duì)中國(guó)企業(yè)是新課題。
　　最壞的時(shí)候，也許恰是最好的時(shí)候。
　　在全球經(jīng)濟(jì)衰退、大宗商品價(jià)格持續(xù)低位徘徊的特殊時(shí)期，中國(guó)鋁業(yè)公司邁出了中國(guó)企業(yè)海外直接投資的最大一步。北京時(shí)間2月12日下午，中鋁公司與澳大利亞力拓集團(tuán)聯(lián)合公告稱，中鋁向力拓投資195億美元，消息震動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)界。而此前的2008年2月，中鋁公司已攜美國(guó)鋁業(yè)以140.5億美元參股力拓英國(guó)公司12%股權(quán)。
　　面對(duì)幾天來各國(guó)媒體的種種驚嘆、贊譽(yù)、猜測(cè)和質(zhì)疑，2月16日上午，剛剛從倫敦回到北京的中鋁公司黨組書記、總經(jīng)理肖亞慶接受了記者采訪。
　　為何此時(shí)出手？
　　相比1年前參股力拓的那次談判，此次投資雖然醞釀了很久，但談判的艱苦程度有過之而無不及。最終在2月12日——力拓確定融資方案的最后時(shí)間點(diǎn)之前，雙方簽署了協(xié)議。
　　從去年12月開始，商品價(jià)格經(jīng)過一段時(shí)間的低谷震蕩，略有反彈。“世界各國(guó)一致認(rèn)為，盡管全球經(jīng)濟(jì)的不確定因素仍然很多，但大宗商品的價(jià)格已經(jīng)基本見底。這個(gè)時(shí)候參股力拓的礦產(chǎn)資源，對(duì)中鋁而言顯然是物有所值的。”肖亞慶說，“現(xiàn)在買是不是最便宜還無法判斷，但別人也在盯著這些資產(chǎn)，抄‘最后的底’并不現(xiàn)實(shí)。”
　　中鋁公司1年前在力拓股價(jià)接近60英鎊時(shí)的投資，目前已經(jīng)出現(xiàn)了2/3以上的賬面浮虧。面對(duì)“買貴了”的質(zhì)疑，肖亞慶認(rèn)為，中鋁公司與力拓的合作是長(zhǎng)期合作，投資的是力拓的實(shí)物資產(chǎn)。“礦產(chǎn)資源永遠(yuǎn)是越來越少，也是我們未來發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，股價(jià)的浮虧或浮盈我們并不擔(dān)心。對(duì)礦產(chǎn)資源的投資，核心問題是買的時(shí)間早晚，而不是貴賤。”
　　“不可限量”的雙贏交易
　　公告發(fā)布同時(shí)，力拓集團(tuán)董事長(zhǎng)保羅·斯金納(Paul Skinner)公開表示:“中鋁公司195億美元的注資將改善力拓集團(tuán)的債務(wù)狀況，為力拓集團(tuán)股東創(chuàng)造極大的價(jià)值。”
　　而對(duì)中鋁來說，此次投資對(duì)其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展作用也“不可限量”。
　　根據(jù)公告，195億美元投資主要分為兩部分。
　　約72億美元將用于認(rèn)購(gòu)力拓集團(tuán)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，債券的票面凈利率為9%。中鋁公司可在轉(zhuǎn)股期限內(nèi)的任何時(shí)候選擇轉(zhuǎn)股。交易完成后，中鋁公司將提名2位非執(zhí)行董事進(jìn)入力拓集團(tuán)董事會(huì)。
　　肖亞慶認(rèn)為，每年9%的投資回報(bào)率，將給中鋁公司帶來較好的現(xiàn)金回報(bào)。而持股比例增加并能夠進(jìn)入力拓集團(tuán)的董事會(huì)，不僅創(chuàng)造了中國(guó)企業(yè)“走出去”的又一個(gè)第一，對(duì)中鋁公司深入了解和學(xué)習(xí)力拓這樣的國(guó)際大礦業(yè)公司經(jīng)營(yíng)管理模式，將有巨大作用。
　　真正讓中鋁公司“不可限量”的，是此次以123億美元參股力拓的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　細(xì)看這些資產(chǎn)，澳大利亞哈默斯利(Hamersley)鐵礦公司，是全球最主要的鐵礦石生產(chǎn)商之一。澳大利亞韋帕(Weipa)鋁土礦，是全球最大的鋁土礦之一。澳大利亞雅文(Yarwun)氧化鋁廠以及波恩(Boyne)電解鋁廠，是全球一體化、現(xiàn)代化程度最高的氧化鋁廠和電解鋁廠之一。智利埃斯孔迪達(dá)(Escondida)銅礦、肯納可(Kennecott)銅礦，是全球產(chǎn)銅最多的銅礦之一。印尼格拉斯伯格(Grasberg)銅礦，是全球可采儲(chǔ)量最大的銅金礦。而秘魯拉格朗哈(LaGranja)銅礦，是拉丁美洲最大的待開發(fā)銅礦……
　　“這些全都是力拓的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在世界上也是非常好的資源。”肖亞慶說，“我國(guó)礦產(chǎn)資源對(duì)外依存度很高。參股這些資產(chǎn)，無論是對(duì)中鋁公司未來的發(fā)展，還是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都是相當(dāng)有利的。”
　　最大的挑戰(zhàn)是下一步
　　目前，雙方雖然已經(jīng)簽訂了協(xié)議，但交易的成功完成尚需要獲得力拓集團(tuán)股東和中國(guó)、澳大利亞、加拿大、美國(guó)等國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。在7月31日交易正式生效之前，交易仍然存在變數(shù)和疑問。
　　公告稱，“中鋁必須在3月31日前完成融資”。195億美元巨額資金從何而來，是人們最關(guān)心的問題。“資金主要還是靠國(guó)內(nèi)銀行的融資，具體融資方式現(xiàn)在還不便披露。”肖亞慶說。
　　在各國(guó)政府審批同時(shí)，此番交易還需要力拓集團(tuán)股東的審批。而力拓集團(tuán)的股東大部分也是力拓的另一個(gè)競(jìng)購(gòu)者——必和必拓的股東，中鋁與力拓的深入合作，無疑增加了必和必拓的競(jìng)爭(zhēng)壓力。因此，順利通過股東審批，將是艱難的一關(guān)。
　　在中鋁公司與力拓簽訂協(xié)議后，必和必拓并未放棄競(jìng)購(gòu)。不過，根據(jù)公告，中鋁與力拓簽署《戰(zhàn)略合作執(zhí)行協(xié)議》，若力拓董事會(huì)撤回或放棄向股東推薦交易，將按國(guó)際慣例向中鋁支付1%即1.95億美元的“分手費(fèi)”。
　　對(duì)中鋁公司而言，最大的挑戰(zhàn)是下一步的管理。怎樣接收這些資產(chǎn)、怎樣介入管理，不少都是新的課題。“現(xiàn)在還不能盲目樂觀。”肖亞慶說，“國(guó)際化是一個(gè)漸進(jìn)過程，未來要把這件事情做好，挑戰(zhàn)非常巨大。”（王煒）