去庫(kù)存進(jìn)入中后期

“從供需角度來(lái)看，鎳產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存節(jié)奏一旦加快，就可能成為鎳產(chǎn)業(yè)鏈改變當(dāng)前困局的重要突破口，四季度鎳價(jià)格可能迎來(lái)一波階段性反彈行情，而趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)行情可能要到明年二季度才出現(xiàn)。”在日前舉辦的國(guó)泰君安期貨君弘衍生品沙龍鎳專(zhuān)場(chǎng)上，國(guó)泰君安期貨高級(jí)研究員王蓉表示。

“從供需角度來(lái)看，鎳產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存節(jié)奏一旦加快，就可能成為鎳產(chǎn)業(yè)鏈改變當(dāng)前困局的重要突破口，四季度鎳價(jià)格可能迎來(lái)一波階段性反彈行情，而趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)行情可能要到明年二季度才出現(xiàn)。”在日前舉辦的國(guó)泰君安期貨君弘衍生品沙龍鎳專(zhuān)場(chǎng)上，國(guó)泰君安期貨高級(jí)研究員王蓉表示。

2014年，鎳價(jià)走勢(shì)出乎大多數(shù)人的意料。在印尼出臺(tái)禁止原礦出口的同時(shí)，國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量卻在上升，不銹鋼用鎳量隨之上升。從理論上來(lái)講，中國(guó)鎳原料會(huì)出現(xiàn)緊缺，供需矛盾會(huì)凸顯，但事實(shí)是供需缺口并沒(méi)有如期出現(xiàn)。

寶鋼集團(tuán)經(jīng)濟(jì)管理研究院研究員丁志強(qiáng)解釋稱(chēng)，最主要的原因在于中國(guó)的鎳庫(kù)存太高，“經(jīng)濟(jì)下滑，需求疲軟，而鎳鐵行業(yè)正處于去庫(kù)存、去產(chǎn)能階段，整個(gè)行業(yè)洗牌重組最終將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供給進(jìn)一步收縮”。

值得一提的是，雖然目前國(guó)內(nèi)外鎳供應(yīng)量都在下滑，但是下滑速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上鎳需求萎縮速度。據(jù)國(guó)內(nèi)某大型鋼企人士透露，目前鎳下游不銹鋼企業(yè)的訂單大幅下降，至少下降30%—40%，直接影響不銹鋼對(duì)原料的消費(fèi)量。

與此同時(shí)，中國(guó)的鎳鐵和不銹鋼產(chǎn)業(yè)正在加速向具有資源優(yōu)勢(shì)的國(guó)家轉(zhuǎn)移，且這種轉(zhuǎn)移是大勢(shì)所趨，未來(lái)印尼鎳鐵產(chǎn)能集中釋放將對(duì)價(jià)格形成較大的壓力。“只有LME庫(kù)存開(kāi)始減少，鎳價(jià)才可能真正起來(lái)。”寶鋼特鋼相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

在丁志強(qiáng)看來(lái)，目前鎳價(jià)已經(jīng)跌至成本區(qū)間中部，隨著去庫(kù)存進(jìn)入中后期，未來(lái)鎳價(jià)的走勢(shì)將由需求決定。他認(rèn)為，目前中國(guó)處于三期疊加時(shí)期，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)商品需求強(qiáng)度減弱。

“雖然目前宏觀經(jīng)濟(jì)偏空加劇鎳市的做空氛圍，但從行業(yè)角度來(lái)看，價(jià)格在這個(gè)點(diǎn)位持續(xù)的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)，加速洗牌過(guò)程將淘汰成本高的、偏落后的企業(yè)。”某不銹鋼企業(yè)人士表示。

丁志強(qiáng)也表示，近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施持續(xù)加碼，后期中國(guó)經(jīng)濟(jì)一旦企穩(wěn)回升，則鎳和不銹鋼的需求也將階段性回升。

另外，9、10月份美國(guó)加息預(yù)期落地和鋼材消費(fèi)旺季或助推鎳價(jià)上漲。同時(shí)，隨著低品位的礦越來(lái)越多，鎳生鐵走工藝改革路線使鎳后市存在較好機(jī)會(huì)。

“雖然目前供應(yīng)飽和狀態(tài)已經(jīng)超出市場(chǎng)預(yù)期，但整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的供需平衡過(guò)程會(huì)先從鋼廠的減產(chǎn)、停產(chǎn)開(kāi)始。沒(méi)有只跌不漲的市場(chǎng)，鎳價(jià)離底部不遠(yuǎn)了。”青山控股相關(guān)人士表示。